新三板平均市盈率低于中小创总资产前十均为金融业

随着转板制度箭在弦上，对于新三板和创业板之间的估值差，也成为市场关注的焦点。据兴业证券统计，截至上周五新三板做市板块的市盈率和市净率分别为48.04倍和5.74倍。深交所统计数据显示，截至昨日创业板、中小板的平均市盈率依次为110.65倍、66.36倍。未来随着新三板分层制度的实施，管理层将在创新层引入更多的机构投资者，将大幅度提高新三板创新层的流动性，其估值将会有很大的提升。

总资产第一梯队均为金融业

按照行业分类来看，制造业挂牌企业占据了新三板的半壁江山，截至今天，在4034家挂牌企业中有2236家为制造企业，做市转让509家，协议转让1727家。

挂牌总数行业排名第二的为信息传输、软件和信息技术服务业，挂牌公司总数为765家，其中做市转让212家，协议转让553家。再往后排分别是科学研究和技术服务业、租赁和商务服务业、建筑业、批发零售业等，而挂牌企业总量相对较少的三个行业为：住宿和餐饮业，挂牌总量最少，仅有7家；居民服务、修理和其他服务业，挂牌总数10家，教育业，挂牌总数12家。

按照总资产排名来看，排在首位的为齐鲁银行，总资产1320亿，为新三板唯一一家资产过千亿的企业，资产榜前十位除了齐鲁银行之外，还有湘财证券、东海证券、联讯证券、南京证券、永安期货、九鼎投资、中科招商、开源证券、中国康富，这10家挂牌企业全部为金融企业。

新三板平均市盈率约47倍低于中小创

业内人士说有可能中国最好的企业就在新三板，无疑，相比中小创业板而言，这新三板挂牌企业的平均估值还处于比较低的水平。

全国股转公司副总经理隋强24日表示，截至11月20日，新三板挂牌公司4239家，总市值是1.98万亿，投资者账户19.98万户，总股本已达2351.07亿股，总市值1.98万亿元。新三板初步形成了有其自身特点的体系。挂牌公司运行质量持续改善，做市交易占全市场56.6%，平均市盈率47.38倍，前三季度整体换手率为44.41%。专业机构投资者参与程度大幅提升，共有1500户。

虽然尚没有数据能揭示私募入场究竟会对非金融挂牌企业融资造成何种影响，但更多私募机构的参与有望为市场带来增量资金和更加丰富的投资标的。

金融板块在60倍，其中齐鲁银行只有11倍，远不及私募基金动辄上百的市盈率。目前，私募板块中，思考投资以222倍市盈率领衔，九鼎投资和中科招商的市盈率分别为267倍和77倍。

市盈率排在前位并非个头大的金融企业，据统计，目前新三板挂牌企业中估值最高(按照市盈率排名)的是朗铭科技，目前市盈率高达12461.87倍，也是目前查到的唯一一家万倍市盈率的新三板企业，除了朗铭科技之外，有20多家企业市盈率超过千倍，比较高的有：中业科技，市盈率为4138.66倍，弘奥生物，市盈率为3728.83倍；天锐科技，市盈率为3678.17倍。

从转板情况来看，截至目前一共有12家新三板挂牌企业从新三板转板至中小板或者创业板，12家企业分别为合纵科技(300477)、康斯特(300445)、双杰电气(300444)、安控科技(300370)、东土科技(300353)、博晖创新(300318)、紫光华宇、佳讯飞鸿(300213)、世纪瑞尔(300150)、北陆药业(300016)、久其软件(002279)和粤传媒(002181)5，其中前三家企业为今年成功转至创业板的。

不同板块估值天壤之别

在熟悉新三板的业内人士看来，以机构为主要投资者的新三板显然更为理性，股票交易价格也大多符合公司经营业绩等基本面情况。“举个简单的例子，一家公司从新三板到创业板，在经营业绩没有明显变化的情况下，市值却以百倍速度膨胀，其根源就是市场不同。”

以最新登陆创业板的双杰电气为例，自4月23日上市之后，公司股价一路飙涨，至5月28日摸高140.27元，期间最大涨幅接近11倍。近几日虽有回调，但最新股价依然在93.6元附近。

几乎与双杰电气同时转至创业板的康斯特涨势更凌厉。仅一个多月的时间，其股价就从18.12元最高涨至233.63元，期间涨幅接近12倍。

双杰电气和康斯特创业板的表演可谓惊艳。《投资快报》记者查阅其在新三板挂牌资料后发现，彼时的双杰电气和康斯特完全处于“门庭冷落”的窘境。

首先来看康斯特，在新三板的5年多时间中，其成交稀少：总计成交量不过2.8758万手，成交额不过292万元，成交价格更是从2元一路下行，至新三板摘牌之前已跌至仅0.6元。

双杰电气的交易情况要比康斯特好一些：总计4.78万手累计成交量，2543万元的成交金额，股价则一直在10元左右徘徊。

在资本市场上，只有资金量足够多、流通性足够好，企业才能得到较好的发展。除新三板，B股也存在同样的问题，流动性较差直接导致估值只有A股的一半左右。