最近几个月，大宗商品市场的最大主题是价格可能跌到什么地步。许多大宗商品价格已经处于多年低位，而且彭博大宗商品指数接近逾16年最低水准，许多大宗商品生产者、投资者和交易商都在渴求任何正面迹象。

然而，要让价格触底，或者开始上涨，只有渴望是远远不够的，它需要现有供需关系的根本性调整。最痛理论可以在这里派上用场。

最痛点是什么？

那就是主要生产商退出市场，供应更持久地关闭。换句话说，价格回升至生产商可以恢复运营的水平时，生产却不能简单地重启。而且退出市场的还必须是一个大型业者，而不是个小型生产商，原因不仅仅是需要有大批产量离开市场，而且大型业者的离场还会改变人气。

亚洲铁矿石现货价格可能连续第三年下跌，自2011年初触及峰值后已经累计下挫77%。以昨天的收盘价每吨43.40美元来看，很容易让人觉得铁矿石价格肯定接近了最痛点。但实际上，离那还远着呢。

削减成本带来喘息

出口大国澳洲的主要生产商力拓和必和必拓在削减成本方面做得极其成功，生产一吨制钢原料并运至出口码头的成本只有约16美元。加上权利金、运费以及其它一些费用和成本，铁矿石到达中国的成本差不多涨到每吨26-28美元，但还是留下了相当可观的利润空间。问题在于，虽然当前价格很低，仍需要进一步下跌才能达到最痛点。

这个观点受到铁矿石50、100和200日移动均线表现的支撑，三条均线都暗示价格将进一步下跌。当50日移动均线落在100和200日均线下方，且三条均线均下降，暗示前景偏空。

伦敦指标期铜、布伦特原油和纽卡斯尔煤炭价格均面临类似状况，50日移动均线落在100和200日均线下方，三条均线都暗示价格将走低。这暗示，多数主要大宗商品价格仍没有达到最痛点。