日上集团(002593)

A 股商用车后市场唯一龙头

公司切入互联网+汽车后市场领域，前期计划投资 2 亿元，拟通过研发智能钢圈、构建物流平台和 O2O 平台，逐步提升公司在商用车物联网领域的影响，培育新的利润增长点。智能钢圈和平台建设能很好地解决物流公司、货运机构和运输队之间的矛盾、满足其各自的需求。 目前 5000 万元投资物联网公司已落地，后续进度有望加快。

设备钢结构持续放量 定增布局绿色建筑

毛利率 28.26%的设备钢结构，是公司细分产品中毛利最高产品。 2015 年上半年占到营收 27%，利润的 38%。受益于公司订单持续释放，该部分业务持续放量，全年预计增速在 30%左右。 公司 2015 年定增逾 5 亿元布局绿色建筑领域，由钢结构业务开始延伸，重点推行钢结构+预制 PC+轻质灌浆内隔墙+楼承板+金属围护系统的装配化建筑体系， 力争成为绿色建筑工业化集成系统提供商。

无内胎载重钢轮平稳增长 加装智能芯片后值得期待

无内胎载重钢轮具备“ 安全、轻量、节能”特性，在欧美国家普及率超过 95%，而目前国内普及率仅 20%左右，仍有较大市场提升空间，随着公司智能芯片的落地，公司钢轮产品将形成技术性壁垒优势。

盈利预测及估值

公司传统的钢结构与钢轮业务经历 2012 年低谷后步入复苏，增速恢复明显。考虑到钢结构在建筑领域的应用前景，在钢圈业务中无内胎钢圈替代型钢钢圈的趋势，加之公司开始布局汽车后市场，有望在未来形成新的利润增长点。预计 2015-2017 年公司 EPS 为 0.19、 0.34、 0.58 元/股，同比增长 11.76%、 78.94%、70.59%。