国庆假期之后，受美元疲软原油上涨、节后补货及整体经济回暖影响， PVC在6天的交易日中，PVC1001合约结算价从6630上涨至6760，上涨幅度为1.96%。然而伴随着寒冬的来临，笔者认为随着房屋开工率的下降，PVC将进入季节性需求淡季，反弹力度有限，再次进入弱势格局。

　　一、PVC将迎来季节性需求淡季

　　进入第四季度，随着寒冬天气的来临，房屋开工率将进入传统性的淡季，从而将导致对PVC需求的下降。从PVC现货市场价格近5年的走势上看，我们也可以间接得出，受需求影响在每年的8，9月份往往是PVC现货价格的年内高点，而第四季度则无一例外地呈现出一波下跌行情。

         图1 2004-2009PVC现货市场价格

　　从目前国内的现货市场看，华南、华东市场货源均较为充足，需求不多，整体交投气氛较为平淡，价格也多维持盘整状态，下游对市场信心较为缺乏。同时PVC上游报价的不断下调也加大了市场报价的回落压力，市场利空的困境仍难摆脱。因此在需求不济的情况下，料近期PVC现货市场仍以维持低迷状态为主，现货价格仍有一定的回落要求。

　　二、产能过剩与仓单压力

　　在需求不振的前提下，国内PVC产能过剩也是制约PVC期价上涨的因素之一。2008年国内PVC总产能已达到1561万吨，且目前仍有不断增加之势，但从需求看国内年需求量仅有近1000万吨左右，因此目前国内PVC总体开工率仅维持60%左右，不少装置处于检修或停车状态。

　　同时，从交易所注册仓单看，PVC期货上市至今，仓单数量依然维持在高位，毫无减少之势。这在一定程度上说明面对国内的高产能， 6500以上的期价对大多数生产企业而言仍是有利可图的。而若期价进一步上涨，将会促使PVC生产企业提高其开工率，从而将压制PVC期现货价格。

　　图2 09年7月至今交易所PVC仓单数量

　　三、原油提振作用有限

　　近期美原油价格的大幅上涨也在一定程度上提振了PVC做多人士的热情。但我们注意到，其提振作用非常有限，从10月9日至10月16日的6个交易日里，美原油12月合约上涨幅度达9.4%，而国内LLDPE期价上涨幅度仅为2.2%，PVC期价上涨幅度更小，仅为1.96%。因此，虽然目前原油价格处于上涨高峰期，但对国内PVC期价的提振作用仍较为有限。

　　图3 09年5月-10月原油、LLDPE与PVC期价走势

　　总结

　　从PVC季节性需求及历史价格走势看，进入第四季度因天气寒冷房屋开工率将有所下降，从而导致PVC需求进入季节性淡季，现货价格也出现10%左右的下跌。而目前国内产能的大幅过剩更将在一定程度上抑制PVC期现价的上行空间。国际原油市场的走强料仍在短期内支持PVC期价，但受PVC基本面疲弱的影响，建议投资者可择机逢高沽空。针对PVC1001合约可在6900附近建立空单，第一目标价位在6200附近，第二目标价位在5800左右。