由于终端需求持续低迷，抄底以及囤货需求几乎绝迹，为了达到控制库存的目的，目前钢厂普遍以降价去库为主。驱动钢材价格弱势下行根源并未改变，淡季疲弱需求将是制约价格主要因素，而供给端改善缓慢以及成本支撑有限，预计钢材价格仍难摆脱弱势下行、持续寻底格局。

一、供给压力不减

疲弱钢价使得钢厂经营状况明显恶化，继而倒逼钢厂减产，带来钢市供给端改善。据我的钢铁网数据显示，截止11月27日当周，其样本钢厂中盈利钢厂占比为6.13%，继续低位运行；受此影响，样本钢厂高炉开工率持续下降，最新数据为77.76%，较上月末下降1.11%，高炉产能利用率回落至83.25%。尽管当前高炉开工率及产能利用率触及年内低点，与7月中旬相近，但与7月不同的是，当前行业主要矛盾需求持续下行，并且相对容易减产的建筑材厂商目前减产程度尚不及7月。由此可见，近期供给端虽有所改善，但空间依然不足。

二、需求继续萎缩

经济数据不佳加重钢市悲观氛围。国家统计局发布的10月经济数据依旧不乐观，固定资产投资延续下行态势，房地产投资、制造业投资、基建投资数据均全面下滑。房地产市场未见明显改善，预示着钢材终端需求难现实质性改善。淡季效应突显，钢市需求层面持续走弱，北方冬季的到来致使工地施工减少，而北材南下资源将有所加大，对南方市场形成一定压力。季节性需求萎缩对市场冲击已经显现，自2010年以来，12月终端采购量月度均值相较10月份呈现出46.36%降幅，可见未来终端需求将继续萎缩。

三、债务风险上升

随着钢价持续下跌，企业经营压力明显加大。行业高负债下的财务风险正在上升。公开数据显示，今年前三季度，中信钢铁板块53家上市钢企的净亏损总额达到212.17亿元，去年同期尚盈利67.04亿元，其中31家企业亏损，占比近六成。53家上市公司经营活动产生的现金流量净额总和为473.67亿元，比去年同期的862.83亿元下降了45%。截至 2015年三季度，钢铁上市公司整体净负债率为 79%，未来一段时间行业债务违约风险将上升。行业重压之下，中小型企业的压力与日俱增，行业停产减产风潮已经由小型钢企向中型钢企蔓延，市场化去产能的步伐进入攻坚阶段。

总体观察，粗钢日均产量仍然较高，短期供需矛盾仍然严重，钢厂钢材库存处于历史高位，且在资金压力下钢企谋求以价换量熬过寒冬，整体去库存的意愿较强。目前钢铁行业去产能仍然是主基调的情况下，沪钢仍将继续下行。