股指期货

暂时观望

今日早盘3组期指小幅冲高，之后再次下行，现货指数表现疲软。午后现货指数继续下行，拖累3组期指一度创出新低，但在下跌过程中3组期指对现货指数的贴水幅度不断缩小，IF主力合约最低贴水现货指数仅30点左右。上证指数在下探60日均线后出现快速反弹，带动3组期指回升，最终市场上演日内反转，收出较长下影线。消息上，今日人民币是否会纳入SDR将会公布，因此今日银行股始终维持强势，在午后指数出现大幅下跌时，部分银行股逆势拉升，使得指数出现较大幅度的反弹。资金面上，由于本周开始新股申购，隔夜SHIBOR继续小幅上行，上证指数成交额也逐步缩量，今日仅成交3800亿元左右，创业板表现强势，但量能也相对萎缩。技术上，上证指数和创业板指数均走出日内V型反转，而3组期指由于贴水现货指数幅度较大则表现明显抗跌。在经过周五大跌之后，市场今日日内宽幅震荡，显示多空双方分歧较为严重，上证指数今日下探60日均线出现回升，但下影线长度较长，短线能否企稳仍需要进一步观察，操作上建议暂时观望。

国债期货

多单持有

今日国债期货主力合约冲高后震荡运行，成交量较前一交易日大幅减少。受新股申购影响，银行间市场货币利率普遍上涨，质押回购R001重返2时代，资金面有所抽紧。不过在上周央行进行千亿元中期借贷便利并下调利率的提振下，今日国债期货表现较好，延续涨势，且十债主力强于五债，价差再度走扩，同时现券市场上十债对应的有成交的可交割券价格多数上行。在经济环境与货币政策尚未出现拐点前，基本面对期债的支撑存在，同时技术上短期均线向上发散，技术面与基本面相配合，操作上，建议多单持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属弱势运行，上周五，伦敦金再创五年多新低。资金面上，截至11月17日当周，COMEX期金非商业净多头大幅减少33990手，至34399手，为十四周以来最低；COMEX期银非商业净多头减少13736手，至25254手，为七周以来最低。上周五，SPDR再次减仓0.89吨，至654.80吨，再创七年多以来新低；SLV持仓量维持在9897.43吨。总体来看，上周五美元指数继续走高，上行趋势完好，最高触及100.20的八个月以来高点，美元走势强劲将继续施压贵金属，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-升水10元/吨，沪期铜呈现阶梯形回落，今日恰逢周初与月末，持货商报价基本维稳于贴水40元/吨-升水10元/吨变动不大，部分中间商与下游显现压价入市意愿，各个时间段均有一定成交量，好铜若能小幅贴水或能吸引更多投机商介入买现抛期。江西铜业和铜陵有色等九大铜企上周末在上海召开会议，讨论如何拯救铜市。报道透露，会上铜企已就2016年将精炼铜减产逾20万吨的初步计划达成协议。今日沪铜围绕35000整数关口震荡,期价震荡运行,空单暂时观望.

螺纹钢(RB)

空单持有

今日建筑钢材市场成交不及预期，价格仍显弱势。主导品牌、经销商价格多数报平，但随着期盘的下挫以及成交不及预期，市场实际成交均有所松动，市场信心依然不足。今日螺纹钢主力1605合约震荡回落，期价继续下挫创新低，整体延续偏空表现，预计短期难改弱势格局，空单继续持有。

热卷(HC)

观望为宜

上周由于需求持续疲弱，导致市场价格再度小幅下探，目前钢厂仍采取拒绝投放主流规格资源的策略，加大力度投放薄卷、低合金资源，这样一来致使薄卷及低合金资源价格被极具压榨，低合金资源累计周跌幅更是达到了近100元/吨。今日热卷主力1605合约继续回落，整体延续偏弱表现，观望为宜。

铝(AL)

空单谨慎持有

今日上海现货成交集中10060-10080元/吨，贴水扩至160-140元/吨，无锡现货成交10060-10080元/吨，杭州现货成交10070-10090元/吨。铝价自上周五晚间重现跌势，收储信息被解读，多头信心不足，铝价顺势收缩，但市场对减产信息的影响仍处于消化阶段，周一无锡、上海两地到货量继续偏低。持货商周初放货意愿较强，但下游反馈非常疲软，铝价回落后买兴不足，制约成交量回暖，整体交投活跃度大幅下降。期货方面，沪期铝震荡下行，期价跌至万元整数关口附近，关注关口的有效支撑，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

遇反弹抛空

今日现货市场0#锌主流成交12960~13060元/吨，对沪期锌1601合约升水170~升220元/吨，锌价震荡，炼厂出货正常，市场看跌情绪较浓，贸易商有意挺升贴水，导致国产锌升水变化不大，成交较差。市场进口锌市场流通品牌有限，但下游接意愿不高，上午成交情况整体较清淡。今日沪锌期价小幅震荡回升，但短期反弹动能有限，维持反弹抛空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交67100-68300元/吨，10-15%镍生铁自提价格690-720元/镍点，现货报价转至新合约，金川镍现货较无锡主力合约1601升水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1601贴水300元/吨成交，利多出尽，镍价走跌，市场观望心态增加，成交转弱。今日沪镍期价午后小幅回升，但我们对后市仍然并不乐观，偏空思路操作。

锡(SN)

多单谨慎持有

今日主流成交84000-85000元/吨，云锡有报价85500-86000元/吨但成交困难，多集中在85000元/吨附近；其他品牌多数成交在84500元/吨，云亨成交在84800-85000元/吨，飞碟皇岗成交于83500元/吨。今日周边氛围偏低迷，下游观望情绪浓，成交清淡。期货方面，沪期锡维持窄幅震荡，在其他金属大幅回落的背景下，沪期锡表现相对坚挺，操作上建议多单谨慎持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场活跃度较昨日稍弱，成交量与昨日持平，成交价格有所降低,唐山出现PB粉327元/吨。现货方面，贸易商报盘尚可，钢厂采购热情一般。国产矿市场矿价弱稳，成交较差。唐山地区钢厂采购积极性较低，矿山停产，库存维持在高位。今日铁矿石主力1605合约震荡回落，期价击穿300元/吨一线，整体延续偏空表现，空单继续持有。

天胶(RU)

空单继续持有

今日天胶期价维持偏弱震荡运行。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，l因此目前总体供应相对充足。保税区以及上交所的库存量近日连续增加，天胶目前供应压力相对较大。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。综合分析，短期内建议投资者仍保持偏空思路，1605空单继续持有。

塑料(L)

正套继续持有

塑料主力合约1605今日低开后维持震荡，午后起底回升一度翻红。近月合约1601维持强势，涨幅一度超2%，空头平仓居多。现货方面，PE市场价格窄幅震荡，华东个别高压小涨50元/吨。其他价格变动不大。线性期货低开弱势震荡，石化企业虽上调月初新价，但临近月末，市场交投仍显冷清，业者多谨慎观望。下游询盘一般，刚需采购居多。目前期货合约仍然维持反向结构，近月期货将有望修复基差，加之12月6日榆林装置投产将加重远月供应压力，正套逻辑仍然存在。

聚丙烯(PP)

正套继续持有

PP主力合约1605早盘低开后震荡，午后探底回升，跌幅收窄，近月合约1601保持强势，上涨趋势有望延续。现货方面，国内PP市场价格呈现盘整态势。PP期货低位震荡下行，打击下游接货意愿。月底，石化内部结算，市场到货量偏少。贸易商自身库存不多，价格较为坚挺；下游工厂随用随拿，市场成交偏淡。目前期货合约仍然维持反向结构，近月期货合约深度贴水现货，有望修复基差，加之加之12月6日榆林装置投产将加重远月供应压力，正套逻辑仍然存在。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价小幅回落。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。基本面上看，近期多个厂家减产，短期内对PTA的供应会有偏紧预期，但由于目前PTA开工利润处于年度高点，后期产能复工预期仍旧较强，转弱预期，因此中长期来看PTA价格仍会维持偏空状态，建议保持空头思路。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1605合约今日小幅下跌。现货市场方面，市场普遍预期较弱，钢厂不断压价以及行业内竞价严重，在下游钢厂补库结束，但近期焦炭或将维持偏强格局，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1605合约今日小幅下跌。现货市场方面，现货报价整体弱势运行，但相比焦炭略显抗跌，短期内焦煤期价或将维持偏强格局，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日维持宽幅震荡。煤企亏损严重，但仍在降价出货，行业竞争激烈，尤其是长协大户加大优惠，带动现货价格一路走弱，不少贸易商已退出市场，但近期北方大雪对煤价略有提振，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

远月空单持有

近期北方甲醇市场交投僵持，因运输受阻，陕蒙、山西等地企业近日销售迟缓，库存上升，随着雨雪消融，石家庄等周边高速路段通行，预计前期合同将陆续抵达消费市场，而因库存压力大增，本周西北等地有下滑空间。港口货物偏紧局面尚存，短期坚挺为主。今日甲醇期价弱势震荡，跌破5日均线支撑，操作上建议远月空单以10日均线位止损谨慎持有。

玻璃(FG)

远月空单持有

进入十二月，玻璃生产企业的库存触底反弹的可能性加大，随着淡季来临，需求减少是大概率事件。上周沙河地区价格快速下跌，一天降幅高达70元，速度创近年来之最，该地区价格的大幅度调整势必将对周边市场形成利空影响。今日玻璃期价震荡下行，远月合约再次跌破800元/吨关口，操作上建议远月空单继续持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

今日胶板期货主力BB1601合约高开低走。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，预计短线期价难有明显跌幅，仍将维持区间波动走势，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日跳空低开，冲高回落。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

反套思路，5600元/吨存在一定技术阻力

今日白糖期价增仓下行，阶段性存在回调需求。市场方面，柳州现货报价5380元/吨，较前一交易日下调50元/吨，近期公布的2015/2016年度甘蔗补贴价格为440元/吨，折合甘蔗完税价格在5800元/吨，目前不足5500元/吨糖价存在一定低估嫌疑，不过云南糖库存仍显偏高，或将抑制本轮反弹高度，同时阶段性天气市有所解除，预计近期糖价将合理回调，建议前期反套可适量减持。

玉米及玉米淀粉

玉米系偏强运行

今日连玉米期价震荡整理，1900元/吨上方卖压偏重。市场方面，东北港口价格小幅上调，大连港口平舱价格在2050元/吨，华北玉米在触及1元/斤后，农户销售意愿增强。截至11月25日，东北收储量达到1710万吨，第三期收储数据明显加快，较上一期增加620.14万吨，进一步体现出农户交粮积极性有所提高，预计短期内东北粮源偏紧的态势将有所延续。淀粉方面，鉴于前期因淀粉厂看空后市库存维持低位，近期阴雨天气引发粮源上量困难，淀粉现货相对紧俏，建议淀粉仍维持多头思路。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价震荡整理，近月受玉米比价影响走势偏强。市场方面，鉴于食品加工企业现库存充裕，及北方豆价依然偏高，春节前对东北产区大豆仍保持看跌预期。南方产区方面，食品加工企业库存储备完毕，对现在行情接受力度已有限，其制约了南方产区行情进一步上涨动力，上周末开始南方产区豆价基本滞涨，不过，后续支撑力度也较好，据经销商反映，由于山东、河北等地一些曾在东北收购大豆的经销商今年普遍转移到南方产区收购大豆，加快了南方产区大豆货源消化速度，今年河南与安徽产区大豆总产量较去年有所缩减，及今年该产区大豆质量较好，更易获得食品加工企业青睐，供需面给南方产区带来支撑，价格仍有余力稳中小幅上移，下周南方产区大豆主基调或以维持稳定运行。目前南北差异化表现较为明显，东北豆仍维持弱势预期，因此本轮反弹空间较为有限，近期受天气影响上量，短期行情偏强，建议暂时观望。

豆粕(M)

买1抛5继续持有

11月USDA报告基本奠定了庞大的供应预期，巴西增产预期和阿根廷反对党在大选中胜出使得全球豆类市场依旧笼罩在偏空氛围下，美豆再测850美分/蒲一线后反弹，从这一点上看市场对南美供应的释放预期仍有分歧。不过近期巴西种植带天气略有问题，美豆暂时尚无破前低的预期。国内来看，11和1月的到港预期近2050万吨，这个进口量并不巨大，豆粕近月修复部分跌幅。低价豆粕带来的持续放量现货成交值得空头谨慎对待，最新的沿海大豆、豆粕库存开始有一定幅度的上升，符合市场增库存的预期，但从节奏上来说并不快。操作上，建议买1抛5头寸继续持有，当下豆粕整体更多是技术性反弹，不建议抄底。

豆油(Y)

现货成交过淡，多单减持

原油市场价格回落，整体国际宏观面仍未平静，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有长期乐观需求预期，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。不过近期强劲的美豆油销售数据继续支撑美豆油走势，美盘油粕比继续上行。国内豆油市场，上周末现货成交极为清淡，豆油商业库存在100万吨一线徘徊，且有小幅上升的趋势。操作上，豆油基本面略微转空，近期现货成交极为清淡，建议前期多单减持。

棕榈油(P)

豆棕价差收窄

就马棕来看，产量提前减少的预期被再度延后，10月产量只比8月高峰期略微下降，部分机构认为厄尔尼诺对马棕产量的真实效应或将在明年1季度体现。此外，印尼库存仍偏高，继续抑制国际FOB豆棕价差的收窄，马棕方面的出口数据基本与上月持平。临近12月，追空油脂不易，豆棕价差收窄的机会可开始关注，驱动因素仍在厄尔尼诺带来的产量减少，买棕榈油抛豆油头寸轻仓介入，5月合约上建仓为主。

菜籽类

跟随豆系为主

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应有较快速的增长。不过水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，豆菜粕指数比价稳定于1.3一线，菜粕从季节性上当下仍弱于豆粕。菜油方面近期供需面没有过多变化，进入12月后菜、豆油双双进入备货旺季，但抛储传闻影响近月菜油，操作上建议观望。

鸡蛋(JD)

观望为宜

今日鸡蛋期价增仓上行，中长期来看3800元/500kg上方卖压较重。市场方面，养殖户积极出货，受降雪影响，经销商收购谨慎，出货受阻，库存压力较大。销区市场需求不济。预计全国鸡蛋行情或有稳有落，部分地区继续停收。鉴于整体蛋鸡存栏上升趋势不变，将明显抑制蛋价的上行空间，考虑到1509最终结算在3800元/500kg附近，横向对比来看，1月缺失季节性因素以及存栏因素，若期价上探到3800元/500kg则存在明显高估的嫌疑，建议观望为宜。