股指期货

暂时观望

今日早盘3组期指窄幅震荡，并无明显方向，盘面热点较为分散，多空双方均表现较为谨慎，午后房地产板块开始拉升，3组期指也出现集体上行，之后盘面再次出现分化，大盘蓝筹股一度出现集体拉涨，而中小盘概念股则出现集体下挫，收盘3组期指均出现小幅上涨。消息上，今日公布的11月中国财新制造业PMI为48.6好于预期，但连续第九个月低于50，显示经济筑底仍较为艰难。今日盘中房地产股出现大涨，有消息称房地产股异动是因为房贷利息抵税的传言，而昨日人民币宣布被纳入SDR也在一定程度上刺激了房地产股的走势，但我们认为短期消息刺激难以改变长期地产周期的下滑趋势，房地产股票的强劲走势中长期不可持续。资金面上，昨日两市融资余额继续下滑，受今日新股申购的影响，隔夜SHIBOR继续持平，市场成交额再次出现较大幅度的萎缩，上证指数仅成交3300亿元左右，因此指数未出现较大波动，料打新资金解冻之前市场将会维持小幅震荡整理态势。技术上，3组期指在经历周五大跌之后连续收出2组十字星，显示市场仍处于震荡整理过程，但目前指数成交量明显不足，且周五的大跌破坏了指数的上行趋势，目前均线系统空头排列，操作上建议暂时观望。

国债期货

多单持有

今日国债期货主力减仓下行后窄幅震荡，5日均线支撑乏力。资金面上，银行间市场货币利率大多回落，央行今日加量逆回购至500亿元，当日有400亿净投放，一定程度上缓解新股申购带来的流动性偏紧状况。宏观面上，11月官方PMI为49.6不及前值，各分项数据均有回落，11月财新PMI为48.6，略好于上月，工业尚未回暖，经济仍低位运行，另外央行对资金面的呵护意愿明显，基本面对期债的支撑存在，操作上，建议多单持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属震荡偏强，上方依然承压多条均线。美国11月芝加哥PMI下降7.5点，从10月份的56.2下降至48.7，新订单指数锐减使该指数出现今年第6次萎缩；10月二手房签销指数环比上升0.2%，至107.7，虽在连续两月下跌之后有所反弹，但升幅远小于市场预期。本周重点关注欧央行周四召开的议息会议及美国非农就业报告，市场预期欧央行将扩大宽松政策，并进一步下调已经处在负值的利率。资金面上，SPDR持仓量维持在654.80吨的七年多以来最低水平，SLV持仓量维持在9897.43吨。总体来看，美元指数强势运行将继续施压贵金属，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，沪期铜重心上抬，进入12月份持货商有意挺价，出货意愿降低，早间平水铜贴水报价吸引贸易商入市收货，成交活跃，随后现货报价全线上抬至升水10元/吨-升水50元/吨，随盘面上涨接近500元/吨，成交相应受制，但挺价意愿不变，报价少有改变，供应亦有限，市场初显拉锯特征，以贸易投机商为市场主要引领者。目前已经确认的2016年新增精炼铜产能有50万吨，其中包括：恒邦铜业20万吨、瑞昌西矿铜业有限公司20万吨、（水口山有色）五矿铜业湖南有限公司10万吨。今日沪铜围绕35000整数关口震荡,期价震荡运行,空单暂时观望.

螺纹钢(RB)

空单持有

今日现货市场建筑钢材成交有所走弱，主导品牌、经销商报价基本持平，不过因为成交不理想，也有部分商家松动出货，其中华东大厂厂提基本报在1720-1760元/吨，下调10元/吨，三线资源基本出在1610-1620元/吨。今日螺纹钢主力1605合约低位盘整，期价整体仍处弱势格局，预计短期反弹乏力，空单继续持有。

热卷(HC)

观望为宜

昨日唐山方坯跌破1500元/吨关口，现价格已跌至1480元/吨。市场整体弱稳运行，贸易商成交300吨左右，下游需求疲弱，询价电话多，实际成交有限。据市场反馈，部分商家存在降价销售，但收效一般，商家出货仍旧不理想。今日热卷主力1605合约震荡回落，整体依然偏空，观望为宜。

铝(AL)

空单谨慎持有

上海现货成交集中10080-10100元/吨，贴水160-140元/吨，无锡现货成交集中10070-10080元/吨，杭州现货成交集中10080-10090元/吨，今日下游采购略有改善，市场交投较前两日回暖，持货商出货难度下降，低价货源消化较为迅速，实际成交价格上倾格局。当前期铝当月隔月价差缩窄至60元/吨附近，价差结构有所转变，但贴水缩窄仍需更强消费支撑。期货方面，沪期铝表现相对坚挺，期价运行于万元整数关口之上，近期空头不敢轻易入场，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

遇反弹抛空

今日现货市场0#锌主流成交12970~13080元/吨，对沪期锌1601合约升水130~升180元/吨，进口锌报在1601合约升50~升100元/吨。锌价小跌，炼厂出货正常，市场国产成交多为长单交付，成交情况一般。市场进口锌市场流通品牌较昨日有所增加，近期传闻将集中到货。今日沪锌期价宽幅震荡，盘中一度再次向上试探万三关口附近阻力，随后承压回落，维持遇反弹抛空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交68300-69700元/吨，10-15%镍生铁自提价格695-720元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约1601升水300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1601贴水500元/吨成交，市场减产消息频出，镍价企稳，部分贸易商持货待涨，成交较弱。今日沪镍期价先扬后抑，承压于上方70000元/吨关口，偏空思路操作。

锡(SN)

多单谨慎持有

今日沪锡市场主流成交83500-85000元/吨，云锡报价偏高成交困难，整体成交一般。飞碟南山云祥寅生83500元/吨附近，云山云象84000元/吨附近，云亨84500-85000元/吨，云锡84800-85000元/吨。虽然期价相对坚挺，但国内市场需求低迷价格依然在走低，下游观望较多。期货方面，沪期锡维持窄幅震荡，介于现货市场缺乏消息面指引，锡价趋势性方向尚未显现，操作上建议多单谨慎持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿港口现货价格暂稳，市场跌势明显，另昨日晚间昌黎普方坯部分资源又降20至1480元/吨含税出厂。下游受北方雾霾天气等影响，环保限产等要求叠加，钢厂生产受限，下游开工不利，对钢材需求较差，黑色市场整体低迷。国产矿市场矿价弱稳，成交较差。全国各地成交均不理想，矿山生产动力愈渐下滑。今日铁矿石主力1605合约维持弱势表现，整体延续低位，预计短期难改偏空态势，空单持有。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶期价小幅反弹回升。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，因此目前总体供应相对充足。保税区以及上交所的库存量近日连续增加，天胶目前供应压力相对较大。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。然而，接近年底，轮胎工厂或出现一轮集中备货情况，对天胶需求量短期内有望增加，因此在目前阶段，建议前期空单暂时离场观望。

塑料(L)

正套继续持有

今日塑料主力合约1605强势上行，涨幅一度达到2.6%，午后偏强震荡，收涨2.39%。近月合约1601维持强势，涨幅一度超2%。现货方面，PE市场价格涨跌互现，华东和华南高压部分小涨50元/吨，低压部分涨50-100元/吨，仅华北线性走软100元/吨。线性期货高开震荡，部分石化继续上调出厂价，拉涨意向较强，业者随行高报。但终端需求跟进缓慢，商家出货不畅，中油华北重新实行批量政策，原料价格走软。目前期货合约仍然维持反向结构，近月期货将有望修复基差，加之12月6日榆林装置投产将加重远月供应压力，正套逻辑仍然存在。

聚丙烯(PP)

正套继续持有

今日PP主力合约1605早盘高开高走，涨幅一度逾4%，午后维持强势收涨3.57%，近月合约1601保持强势，上涨趋势有望延续。现货方面，国内PP市场价格多数走高。石化华东出厂价大幅上调，带动市场看涨氛围，商家报价不同程度走高，但华南、华北地区涨幅有限，观望氛围依然浓厚，成交跟进略显不足。月底，石化内部结算，市场到货量偏少。贸易商自身库存不多，价格较为坚挺；下游工厂随用随拿，市场成交偏淡。目前期货合约仍然维持反向结构，近月期货合约深度贴水现货，有望修复基差，加之加之12月6日榆林装置投产将加重远月供应压力，正套逻辑仍然存在。

PTA(TA)

暂时观望

PTA今日震荡运行，15价差继续收窄。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。基本面上看，近期多个厂家减产，短期内对PTA的供应会有偏紧预期，但由于目前PTA开工利润处于年度高点，后期产能复工预期仍旧较强，转弱预期，因此中长期来看PTA价格仍会维持偏空状态，建议保持空头思路。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1605合约今日维持偏强震荡。现货市场方面，市场普遍预期较弱，钢厂不断压价以及行业内竞价严重，在下游钢厂补库结束，但近期焦炭或将维持偏强格局，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1605合约今日维持偏强震荡。现货市场方面，现货报价整体弱势运行，但相比焦炭略显抗跌，短期内焦煤期价或将维持偏强格局，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日维持震荡。煤企亏损严重，但仍在降价出货，行业竞争激烈，尤其是长协大户加大优惠，带动现货价格一路走弱，不少贸易商已退出市场，但近期北方大雪对煤价略有提振，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

空单避险离场

近期北方甲醇市场交投僵持，因运输受阻，陕蒙、山西等地企业近日销售迟缓，库存上升，随着雨雪消融，石家庄等周边高速路段通行，预计前期合同将陆续抵达消费市场，而因库存压力大增，本周西北等地有下滑空间。港口货物偏紧局面尚存，短期坚挺为主。今日甲醇主力合约上破10日均线压制，操作上建议前期空单避险离场。

玻璃(FG)

远月空单谨慎持有

进入十二月，玻璃生产企业的库存触底反弹的可能性加大，随着淡季来临，需求减少是大概率事件。上周沙河地区价格快速下跌，一天降幅高达70元，速度创近年来之最，该地区价格的大幅度调整势必将对周边市场形成利空影响。今日玻璃期价增仓上行，后市关注20日均线压制效果，操作上建议远月空单谨慎持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

今日胶板期货主力BB1601合约震荡盘整。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，预计短线期价难有明显跌幅，仍将维持区间波动走势，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日小幅低开。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多空亦难

今日白糖期价冲高回落，近期多空分歧明显，涨跌亦难。市场方面，今日柳州报价5400元/吨，较上个交易日上调30元/吨，成交清淡。鉴于前期上涨过快，现货仍难以跟上，毕竟云南地区库存高企，广西地区成交清淡。虽然今年是减产周期，甘蔗补贴价格440元/吨，与白糖完税后5800元/吨挂钩，但近期仍缺乏连续上涨的动能，预计逢低买入是较为好的选择，5450元/吨是近期较好的买点。

玉米及玉米淀粉

高位震荡，上方压力凸显

今日连玉米期价上攻1900元/吨受阻回落，1900-1930元/吨区间产业抛盘压力较重。市场方面，东北港口玉米价格继续坚挺运行，大连港口主流平舱在2080-2100元/吨，较上一交易日持平。近期中储粮发公告再次强调超过2%霉变的玉米不允许入库，违者将面临严苛的惩罚。因此，预计临储入库速度将有所下滑，市场粮源趋紧的现状将有所缓解，预计部分炒霉变的粮源将流入市场，对前期过快上涨的价格有所抑制。淀粉方面，一方面收到上游玉米价格预计回落的拖累，另一方面前期阴雨天引发的天气市可持续时间不长，在企业备足库存后，现货存在高位回落的风险，建议逢高沽空思路。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价震荡偏强，受美豆偏强走势的提振。国内方面，黑龙江局部大豆收购价格继续下跌，因经销商外销量异常稀少，入市热情不高，压价收购，农户低价也较为惜售，整体市场交易量小，截止11月25日，黑龙江等5个主产区各类粮食企业累计收购新产大豆31万吨，同比减少27万吨，降幅53.45%。蛋白企业对大豆蛋白含量有要求，今年东北豆质量不及往年，对需求带来较为明显影响，收购商外销缓慢，普遍不愿意囤货，短时间内此形势暂难得到改善，东北豆行情仍疲弱运行。不过，近期美豆反弹引发连豆跟盘上行，建议观望为宜。

豆粕(M)

多空交织，短多参与为主

11月USDA报告基本奠定了庞大的供应预期，巴西增产预期和阿根廷反对党在大选中胜出使得全球豆类市场依旧笼罩在偏空氛围下，美豆再测850美分/蒲一线后反弹，从这一点上看市场对南美供应的释放预期仍有分歧。近期巴西种植带天气干旱且有持续的迹象，美豆暂时尚无破前低的预期。国内来看，11和1月的到港预期近2050万吨，这个进口量并不巨大，豆粕近月修复部分跌幅。低价豆粕带来的持续放量现货成交值得空头谨慎对待，最新的沿海大豆、豆粕库存开始有一定幅度的上升，符合市场增库存的预期，但从节奏上来说并不快，胀库的情况也只有在华南地区发生。操作上，豆粕并不建议抄底，但短线多单可以择机参与。

豆油(Y)

现货成交过淡，多单轻仓持有

原油市场价格回落，整体国际宏观面仍未平静，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有长期乐观需求预期，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。不过近期强劲的美豆油销售数据继续支撑美豆油走势，美盘油粕比继续上行。国内豆油市场，上周末现货成交极为清淡，豆油商业库存在100万吨一线徘徊，且有小幅上升的趋势。操作上，豆油基本面略微转空，近期现货成交极为清淡，建议前期多单轻仓持有。

棕榈油(P)

豆棕价差收窄头寸轻仓介入

就马棕来看，产量提前减少的预期被再度延后，10月产量只比8月高峰期略微下降，部分机构认为厄尔尼诺对马棕产量的真实效应或将在明年1季度体现。此外，印尼库存仍偏高，继续抑制国际FOB豆棕价差的收窄，马棕方面的出口数据基本与上月持平。临近12月，追空油脂不易，豆棕价差收窄的机会可开始关注，驱动因素仍在厄尔尼诺带来的产量减少，买棕榈油抛豆油头寸轻仓介入，5月合约上建仓为主，单边交易者也可继续持有棕油5、9月上的多单，但鉴于宏观面依旧有较大不确定性建议轻仓。

菜籽类

空单离场

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应有较快速的增长。不过水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，豆菜粕指数比价稳定于1.3一线。不过近期传闻国家将再度控制或限制DDGS的进口，这对杂粕价格有显著的支撑，故建议菜粕上空单离场为主。菜油方面近期供需面没有过多变化，进入12月后菜、豆油双双进入备货旺季，但抛储传闻影响近月菜油，操作上建议观望。

鸡蛋(JD)

3800元/500kg可空

今日鸡蛋期价高开低走，3800元/500kg上方压力凸显。市场方面，目前产区市场货源供应正常，养殖户存货在1-2天；流通环节存货不多，部分1天左右。近几日在走货好转影响下养殖户低价惜售，个别市场有抢货现象。预计全国蛋价稳中小涨为主，涨幅在0.05-0.10元/斤。近期现货走势略有反复，基本价格重心在3400元/500kg附近，对应盘面3700元/500kg，因此3800元/500kg盘面价格存在一定高估的可能，建议高位沽空思路。