基本面分析：

近期信用事件频发，各评级债券的收益率出现一定分化。中高评级债券的收益率依旧保持下滑趋势。信用利差持续保持向上态势，AA+级一年期公司债信用利差上升明显。从中长期公司债上看，中低评级债券的信用利差出现大幅上升，幅度普遍在10BP左右。各评级之间的利差也进一步扩大，这也反映了投资者在面对中长期限的中低债券时依旧保持了较高的谨慎态度。

操作建议：

从目前五债1603走势来看，前期受急跌影响，市场风险偏好下降，但今日收于99.990，市场预期依旧以做多为主。目前市场受资金情绪影响较大，未来期债或维持宽幅振荡格局。由于转债震荡有底而上周正股遭遇大跌，因此短期内溢价率面临压缩的需要，建议日内做多为主。