国债期货：期债因获利回吐跳水。

一、行情回顾。周二，期债开盘走高，很快获利盘抛售，期债跳水。5年期主力合约TF1603开盘价100.160 ，最高100.225 ，最低99.920 ，收盘于99.990 ，涨跌幅为-0.18%，成交量为30504手，持仓量为19533手。三张合约总成交30640手，总持仓22153手。10年期主力合约T1603开盘价99.105 ，最高99.180 ，最低98.660 ，收盘于98.750 ，涨跌幅为-0.29%，成交16350手，持仓23307手。

二、资金面。周二，当天IPO新增冻结资金最高，资金面走紧，回购利率上行为主。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率与昨日持平至1.7880 %，7天利率下行0.5BP至2.2940 %，14天利率上行0.1BP至2.6400 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.87BP至1.7998 %，14天利率上行2.93BP至2.7901 %，21天利率下行8.07BP至2.8233 %。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券150019.IB，IRR为1.02%，该券当日于101.0465，收益率较昨日下行5.59BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为1.27%，该券收于105.3298，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.4BP、1BP至2.8884%、3.0504%。中债国债类指数较昨日基本持平，其中中债国债总指数与昨日持平至164.76 ，固定利率国债指数与昨日持平至165.15 。

四、财经资讯。

1、11月，人民银行对11家金融机构开展中期借贷便利操作共1003亿元，期限6个月，利率3.25%。

2、11月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6，较10月的49.8小幅回落。非制造业PMI回升至53.6。11月财新中国制造业PMI微升至48.6，连续第九个月低于荣枯线。

3、易纲：加入SDR是长期利好，市场将更有信心持有人民币资产；人民币没有持续贬值的基础；加入SDR之后基本汇率制度不会改变。

五、结论及投资建议。11月中国制造业PMI继续回落，结合非制造业PMI和财新制造业PMI，内需疲软状态仍未扭转；10月CPI同比滑落，PPI与9月降幅相同，通缩压力加大；人民币加入SDR，象征意义大于实际意义，或增强市场信心，情绪上提振期债；继央行调降隔夜、7天SLF 利率后，央行11月开展MLF1003亿元，熨平IPO冻结资金造成的资金扰动，同时调降利率收窄利率走廊；本周市场将有多件主要事件发生，包括欧央行政策会议、美国非农数据，资本流动和情绪方面对期债产生影响，建议灵活应对。周二，期债开盘走高，很快受获利盘回吐跳水，关注房地产行业的相关传闻。总体上利率下行拐点未现，然而利率位于低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，留有底仓的同时多单滚动操作。