今日宏观主题 

工业通缩风险加剧 

2015 年 11 月份，官方制造业 PMI 为 49.6，比上月回落 0.2 个百分点；非制造业 PMI 为 53.6%，比上月上升 0.5 个百分点。 

从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数继续高于临界点，新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数低于临界点；生产指数为 51.9%，比上月小幅回落 0.3 个百分点，继续处于临界点上方，表明制造业生产保持增长，但增速放缓；新订单指数为 49.8%，比上月下降 0.5 个百分点，落至临界点下方，表明制造业市场需求回落；从业人员指数为 47.6%，低于上月 0.2 个百分点，继续低于临界点，表明制造业企业用工量减少；原材料库存指数为 47.1%，比上月微降 0.1 个百分点，连续位于临界点以下，表明制造业企业采购活动仍不活跃，主要原材料库存量有所减少。 综上所述，我们认为，需求跌回荣枯线之下，内外需双不振。生产继续扩张但扩张减缓，采购量加速萎缩，用工加速压缩，价格加速收缩，工业通缩形势严峻，目前经济仍在底部运行，企稳还要靠政策效果发力，货币政策、财政政策仍会宽松。货币宽松会继续通过降息降准；财政政策，一方面减税，降低企业税收成本，激发居民消费需求，另一方面增支，同时通过 PPP 和专项金融债等方式助力政府加杠杆。 

股指期货走势推演 

股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。 股指 1512 合约，周二震荡收高，后市会继续震荡。如果周三上涨，3580点有压力会再下跌，但如果突破，3650 点有强压力，会再次下跌，近期震荡为主，操作短线为主。 

如果周三下跌，3520 点有支撑，可能会继续反弹，但如果跌破，3470 点将会有强支撑，会继续反弹，如果 3470 点跌破，多单需谨慎，下方 3440 点会再有支撑，还可能反弹，但如果 3440 点有效跌破，将会继续下跌，下方 3330点才会再有支撑。 时间上看，12 月 7 日有转折点。 

股指期货短线交易策略 

短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周三（12 月 2 日）IF1512 合约交易策略：

 多头策略 

1) 目前持有的多单跌破 3520 点止损，3580 点止盈。 

2) 突破 3580 点，买入，3565 点止损，3650 点止盈。 

 空头策略 

1) 目前持有的空单突破 3530 点止损，3470 点止盈。 

2) 跌破 3470 点，卖出，3480 止损，3440 点止盈。