印度央行(RBI)在今年四次降息后，周二(12月1日)决定保持利率不变，以满足看起来更为脆弱的通胀目标。

该行在周二发表的一份声明中表示，印度央行行长拉詹(Raghuram Rajan)决定维持基准回购利率在6.75%。这一举动同时也被彭博调查的47位经济学家预测到。

拉詹表示，当必要的时候，印度央行还将进一步调节利率，同时保持经济预定的通货紧缩路径，2017年3月应将通胀率降至5%。

印度央行曾经利用大宗商品价格暴跌以削减印度处于亚洲最高的借贷成本，而现在不得不应付日益抬升通胀压力的食品价格上涨。本月美国预期加息也引发了资本外流的风险。

印度经济学家Anand Rathi 分析称，印度央行在加息前在等待三件事，美联储的货币政策立场；预算的具体情况，以及交易佣金对通货膨胀的影响。在这三件事彻底明朗之前，认为央行在未来二三个月内不会采取任何行动。

印度10月的消费者价格上涨达5%，与印度央行到2017年3月需要达到的目标相一致，其中食品价格上涨尤为显著。这样的峰值已经推动了通胀预期，目前关键的阻碍是需要争取在一年后将通胀率降到4%。与此同时印度货币卢比和该国国债涨幅收窄。

食品和原油

据拉詹表示，印度央行将在跟踪通胀预期和外部发展的同时，密切关注食品和石油价格，通胀预期加速，直到12月才趋于稳定，如果农作物由于降雨而歉收，政府需要采取措施维持粮食供应。

他同时表示，CPI的统计中不包括值得警惕的连续两个月的食品和燃料价格上涨，除非出现地缘政治突发事件，否则石油价格预计未来几个季度保持温和，同时预期，通胀将按照央行的预期路径，但存在小幅下行的可能。

他还称，还将密切注意对公务员加薪诉求的实施，而这可能加剧物价上涨。即便如此，他表示，由于政府在财政整顿路径上停留，因而(加薪)对总需求的直接影响可能会被适当的预算紧缩所抵消。

拉詹再次强调了银行今年以来已累计降息125个基点的必要性，并表示，可能其中一半已经转嫁到消费者身上。为了改善传递机制，央行计划调整银行的决定基准利率的方式，同时政府也检查了小额储蓄计划对市场收益率的连接率。

亮点

印度作为商品进口国，是世界上最大的新兴市场中的一个亮点。该国三季度经济增长速度据估计最高7.4%，将超过今年已出现放缓的中国经济增长速度，该国总理莫迪(Narendra Modi)未来增加基础设施方面的支出额。

即便如此，莫迪的包含国家销售税的关键经济预算在议会一直难以通过，因而促使投资者对于改革步伐失去耐心。在过去一个月里，印度的股票和货币表现为全亚洲最差。出口已连续11个月下降，信贷增长也徘徊在近20年来的最低点。

据汇丰银行(HSBC Holdings Plc)在11月26日的报告中写道，目前印度经济复苏基础仍摇摆不定，可以采取一些负责任的政策加以支持。同时该行估计，印度经济改善程度只达到了50%。

尽管掉期交易已经暗示印度明年降息的可能性，但经济学家于11月预计，2016年可能仍然不会降息。彭博调查显示，印度截止到2016年3月的一财年经济预期增长7.4%，比之下，中国2015年经济增长速度为6.9%。

拉詹表示，印度央行对于该国经济增长预测不变，仍保持温和下行偏差。