本周三（12月2日）由于有俗称“小非农”的ADP就业数据为非农预热，加上以耶伦为首的一众官员释出希望12月加息的言论，银价受挫再收大阴，破14美元/盎司整数关口，市场信心已近冰点。然而白银基本面并没有那么糟糕，在美联储加息“靴子”落地前夕，我们认为不宜再重仓追空。

美元部分技术指标出现背离

当前，美国经济已开启缓慢复苏进程，但欧洲却仍在通缩边缘挣扎，中国等新兴市场的经济增速有所放缓，美联储与非美央行货币政策背离的局面，使得美元指数涨势如虹。市场资本疯狂追捧美元，无疑会打击贵金属价格，且太长时间的加息预期已经为大宗商品市场带来了额外波动。由于白银兼具货币与商品双重属性，尽管其供需面总体利多银价，然而尴尬的“跟随者”角色，令其价格始终难有起色。

11月美国非农就业人数(NFP)会在本周五（12月4日）公布，由于是12月16日美联储利率决议前最重要的数据，所以势必吸引全球目光。2015年前10个月平均新增非农就业人数是20.62万，近几年美国11月非农新增就业人数呈递增趋向，我们判断本年度11月非农数据不会太差。美联储主席耶伦周三(12月2日)在华盛顿经济俱乐部发表讲话称，推迟加息太久会存在未来突然紧缩的风险，“期待”看到美联储货币政策正常化。

市场投资者应逐步开启“加息后时代”的策略，因为美联储加息预期一旦尘埃落定，市场会认识到美联储只会缓步加息，那么整体看多美元的环境会后继无力。美元部分技术指标已显现出背离的迹象，短时已不适合再重仓追多美元、做空白银。

白银消费和工业需求稳定，支撑长期银价

截至本周一(11月30日)，11月美国鹰银币的销量达到了482.4万盎司，环比增长近27%。美国铸币局的美国鹰银币2015年至今的销量已经打破2014年4400.6万盎司的销量纪录，其他各国白银大众消费总体稳定。

世界白银协会近日称，白银工业方面的需求在2014年占到白银总需求量的56%，显示白银的工业需求上升对于总需求量的增长将会起到很大影响。目前世界工业方面对于白银的需求正在不断转向积极的发展方向。技术发展以及一些科技领域产品仍然将白银作为主要贵金属原材料之一。

从11月11日开始，白银ETF-SLV持续增仓，投机仓位偏于逢低买入，这与黄金ETF-spdr的持仓方向相反。总体来看，白银需求将会抵抗白银作为贵金属方面的价格下跌以及大宗商品的整体疲软，使白银相对拥有更多反弹动能。技术方面，目前银价均线系统呈空头排列，依旧未显现明显做多迹象，但MACD等指标低位交叉，银价存随时变盘可能，不建议追空。