自11月末开始，鸡蛋5月合约期价受现货支撑持续反弹。截至周三收盘，鸡蛋1605合约期价收于3330元/500千克，较11月23日的价格低点3128元/500千克反弹202元/500千克，反弹幅度达到6.46%。

雨雪天气阻碍运输，现货蛋价保持坚挺

12月以后，全国普遍进入冬季降温、降雪天气模式。近期公布的天气预报信息显示，12月1—3日受冷空气影响，华北、黄淮、东北地区南部等地降温6℃—8℃、局部地区有10℃左右的降温。未来10天，华南西部降水持续偏多，西南地区东部及东北地区南部降水呈增多趋势。南方大部分地区累计降水量有30—70毫米，其中华南西北部、江南西南部等地的部分地区降水量有80—130毫米。与往年相比，今年全国多地降水量较常年同期偏多4—8成，部分地区偏多1倍以上。

受到降温、降雪天气影响，鸡蛋短途运输难度增加，鸡蛋现货报价居高不下。周初，鸡蛋现货报价维持稳定，全国鸡蛋现货报价在3.5—3.85元/斤价格。我们需要继续关注天气对短途运输可能带来的影响。另外，冬季也是流感疫情高发期。如果流感大范围爆发，鸡蛋现货需求迅速下降，鸡蛋近月合约价格压力也会不断增加。

1月合约高升水，期待价格回归

12月以来，鸡蛋1月合约表现持续偏弱。鸡蛋1月合约临近交割月，限仓制度导致投机资金参与积极性下降。自11月末开始，鸡蛋现货市场中出现零星流感疫情报道。冬季是蛋鸡养殖业的疫情高发期，如果现货市场爆发集中的疫情预警，预计鸡蛋消费也将受到牵连，这样1月鸡蛋现货价格难以延续坚挺表现。

养殖厂调研情况显示，在10月玉米、豆粕等饲料原料价格低迷的情况下，养殖户大量囤积玉米、豆粕饲料原料。由于此前蛋鸡饲料成本普遍偏低，这样1月鸡蛋的成本价格不足3元/斤。在12月初的雨雪天气过后，鸡蛋短途运输逐步好转，鸡蛋现货价格也倾向于逐步回归价值区间。按照蛋鸡养殖成本计算，鸡蛋1月合约有望逐步回归3200—3300元/500千克的价值区间。

5、9月价差有望继续扩大

受到鸡蛋现货走强，鸡蛋5月合约跟涨的利多因素影响，鸡蛋5、9月价差自12月初开始不断收窄。鸡蛋消费季节性规律明显，5、9月价差有望再度扩大。从基本面角度分析，9月是鸡蛋现货市场的最强月。在中秋、十一双节消费的刺激下，贸易商补库积极性增加，9月鸡蛋价格也将达到全年的最高点。与9月合约强势特征不同的是，5月处于鸡蛋消费刚刚复苏的时间周期，价格会明显低于9月。

从目前鸡蛋期货市场1、5月合约的价差贴水结构中可以看出，5月鸡蛋价格明显低于1月和9月，这显示出鸡蛋5月合约季节性低位特征。随着鸡蛋现货市场新鸡补栏增加，鸡蛋5月期价供应压力还会不断加大，鸡蛋5、9月价差阶段性调整过后还将趋于扩大，投资者可继续关注买9卖5的价差套利交易机会。