近日，有着船舶界“国际车展”之称的2016上海国际商用及公务船舶展在沪举行新闻发布会。从会上获悉，由中国船舶工业行业协会牵头编制的船舶工业“十三五”发展规划前期研究工作初稿已经完成，预计未来5年，这一行业市场需求将有30%的增加。

另外，在今年年终的第五届中国海洋工程国际研讨会上，中国船舶工业行业协会牵头编制的船舶工业“十三五”发展规划前期研究思路初稿，提出到2020年高技术船舶、海洋工程装备及关键配套设备制造能力明显增强，进入世界海洋工程装备制造先进国家行列，成为世界上主要的配套设备制造国。规划有望以船舶工业对接《中国制造2025》的专项规划形式出台，重点扶持高端海工装备。

分析认为，随着市场环境、企业努力和国家支持的结合，海洋工程装备领域的优秀企业将迎来良好的表现机会。重点推荐受益于海工装备走出去战略，同时已积累较为充足的项目经验、竞争力不断提升的中集集团、海油工程。

中集集团：汇率波动影响短期业绩向上逻辑仍然清晰

中集集团2015 年前3 季度实现营业收入45,271 百万元，同比减少8.7%，归属于母公司股东的净利润为1,725 百万元，同比增长6.4%，EPS 为0.64元。其中，3 季度单季公司实现营业收入同比减少27.9%，净利润同比减少64.8%，但扣除非经常性损益后的净利润同比仅减少4.0%。

汇率波动冲击3 季度利润：公司因业务需求目前持有美元负债和外汇合约，3 季度因人民币兑美元出现贬值，根据我们的测算形成单季度的损失约为2亿元人民币，较上年同期(汇率波动形成收益)的利润贡献差异达到3~4亿元，是造成公司3 季度利润下滑的主要原因。

集装箱需求有冷有热：进入3 季度，受全球主要经济体增长放缓，集运市场不及预期的影响，公司集装箱业务的销量有所回落；1-9 月，公司干货箱累计销量为98.6 万TEU，较上年同期减少9.0%，但冷藏集装箱累计销量为12.6 万TEU，同比增长31.8%。在当前全球集运贸易回落至接近零增长的状况下，旧箱更替已成为集装箱需求的主要来源，其表现好于其他周期品。

向上逻辑仍然清晰：尽管3 季度业绩下滑幅度较大，今年公司的表现在机械板块大企业中仍然属于较好水平，其核心因素包括集装箱进入更新周期、车辆业务通过全球化布局和成本有效控制实现内涵式增长、服务业等新业务向前推进。以中集电商为例，其智能快递柜已完成对深圳3000 多个小区的覆盖，近期已与阿里巴巴旗下的菜鸟网络形成对接服务。

盈利预测和投资建议：我们预测公司2015-2017 年分别实现营业收入65,359、72,012 和81,040 百万元，EPS 分别为1.030、1.360 和1.720 元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

风险提示：全球经济状况导致集装箱需求波动的风险；电商等创新业务扩展和盈利模式形成具有不确定性；公司前海项目的实施进度具有不确定性。(广发证券)

海油工程：天津打造海工产业集聚区，演绎未来深水故事

事件：近来《天津临港经济海洋工程装备产业发展思路不行动方案发布》，根据方案到 2020 年末，临港将培育 10 家以上具有较强自主创新能力的科技型船舶和海工龙头企业集团。整个经济区以“打造高弹性，可持续，具有临港特色和竞争力的海工装备产业集群”为产业目标。

投资要点：

产业集群增加协同效应。 包括日本心溢新型钢格板生产基地，三一海洋重工海工装备研发制造基地等都将落户该经济区。整个产业区将划分为海洋油气开发装备板链，海洋油田服务装备板链等八大板链体系。海工产业集聚区的打造有利于形成产业集聚效应，降低成本，增加互相之间的协同效应提高盈利能力。同时，后续相关扶持海工行业的政策有望落地，政策暖风频吹体现了国家对于海洋油气开发的重视程度。海工行业不仅是中国制造 2025 的重点领域，也是开发南海深水油气的必要保证。

深水装备梯队初步建成，演绎未来深水故事。公司目前已有“海洋石油 201”，“海洋石油 286”，“海洋石油 289”和“海洋石油 291”等深水工作船等入列服役，同时公司近 5 年来还引入了 17 台深海水下作业机器人。其中“海洋石油 201”在荔湾 3-1 项目中海管铺设深度达到 1500 米，为公司积累了深水相关项目的经验。根据我们的测算，未来 3-5 年内国内外深水海工相关市场有望达到 74 亿元左右的规模。由于之前这一块对于公司来说基本上处于空白，随着项目经验的积累和深水技术储备的增加，这一块新领域将给公司的业绩带来更多的增长可能性。

维持“推荐”评级。 我们预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.62 元、 0.51 元、 1.17 元。基于未来公司海工业务将在立足浅海及陆地市场的同时，通过合作等方式储备深水技术，进军深水领域，扩大国际市场份额，我们给予 2016 年 25 倍 PE，目标价 12.75 元，给予“推荐”评级。

风险提示：原油价格企稳慢于预期导致中海油投资开发波动的风险；深水开发受制于地缘、政治、技术等因素而进度放缓戒出现重大事敀的风险；国际市场份额拓展低于预期的风险；汇率波动对项目运营产生影响的风险。(中投证券)