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2015年12月3日-12月5日，由中国期货业协会与深圳市人民政府共同举办的“第11届中国（深圳）国际期货大会”在深圳召开，大会自2005年起至今已经举办10届，本届大会比往届更富多元化，以“跨界、跨境、跨越”为主题，邀请了梅拉梅德等全球顶尖的金融衍生品专家、学者及深圳市政府及证监会领导、国内外主要交易所、金融企业、上市公司等领袖精英参会。大会围绕“如何更好地服务实体经济风险管理，促进期货与现货、境内与境外、场内与场外、线上与线下的互联互通以及金融混业、跨界融合的发展”等业界关心的重大课题深入研讨。

同时，本届大会还举行了“期货投资者教育新媒体联盟”签约仪式，七禾网作为首批9家期媒投教联盟成员之一参与签约并共同倡议服务好广大期货投资者，做好投资者教育工作。

七禾网作为本届大会的媒体支持全程参与并报道大会，以下是七禾网编辑根据大会现场诸多嘉宾的演讲整理的精彩观点。

中国证监会副主席李超：2015年，证监会在期货市场工作体现在以下几方面。一是严防市场风险，打击违法违规。组织指导中金所按规则程序采取了一系列遏制投机的措施。同时，严查期货公司配资活动，针对商品期货过度投机，防风险于未然。二是完善监管规则。研究制定程序化交易管理办法。针对股指期货交易中暴露的风险，加强研究。正在研究起草针对期货交易的管理办法，配合推进期货立法。三是积极稳妥推进市场创新。同时，加强沟通协调，加紧推进农产品期权试点。四是深化期市功能发挥。

深圳市人民政府副市长艾学峰：深圳经济特区始终把金融业放在促进经济发展的重要战略位置，着力完善金融业的生态环境，依托前海深港现代服务业合作区加快发展跨境金融、民营金融、互联网金融，推进金融与实体经济的良性互动，共生发展。近年来，深圳期货市场发展迅速，截至10月底，深圳辖区13家期货公司资产总额近680亿，占全国的14.79%。A类以上公司数约占全国1/9，成为我国期货市场比较发达的区域市场之一。期货投资者结构发生了质的变化，产业客户和机构客户占比显著增加。权益占比已经达到70%左右。

前中国证监会主席周正庆：推进期货市场对外开放，提升期货行业国际竞争力。一是构建开放型经济新体制需要扩大期货市场对外开发；二是应以原油期货为突破口，搭建全球期货及衍生品交易平台，逐步形成具有国际定价权的期货及衍生品市场；三是促进期货市场对外开放有助于提升期货经营机构国际竞争力和服务实体经济能力；四是加强期货市场法制化建设，完善跨境投资者保护制度。

前中国证监会主席周道炯：稳步推进期货市场创新发展，加快实现期货公司转型升级。第一，期货行业创新发展要紧紧围绕服务实体经济这一根本宗旨。第二，期货行业应围绕主业创新发展，加快转型升级，关键是提升核心竞争力。第三，期货行业创新发展应将防范风险放在首位，守住不发生系统性风险的底线。第四，期货行业创新发展应把保护投资者利益放在首位。

前中国证监会副主席范福春：努力提高大宗商品市场服务实体经济的能力和水平。一是转变观念，提高认识。二是期交所应围绕提高服务实体经济的能力和水平深化自身改革。三是深入开展套保模式研究，供相关行业和企业学习使用。

上海期货交易所总经理助理党剑：上海期货交易所将在监管部门的指导下，积极推动市场与行业的创新发展：一是始终坚持“创新驱动、转型发展”的发展思路，加速产品和市场的转型。二是牢牢抓住“一带一路”国家战略所带来的难得机遇，更好地发挥期货市场的功能作用。三是加快推动商品衍生品市场建设，增强中国定价“话语权”。

全国人大财经委副主任委员尹中卿：在期货立法中，我们将更加重视促进期货服务实体经济发展，维护国家经济安全全局，服务实体经济是期货业的职责和使命，也是期货业的职责和使命，国内外正反两方面的经验教训表示，实体经济的发展离不开金融支持，金融发展也与金融行业、金融市场充分发挥实体经济作用、支持实体经济发展、不断提高服务实体经济的效率密不可分。改革开放以来，我国金融业和金融市场包括期货业和期货市场逐步发展壮大，在优化社会资源配置方面发挥了不可替代的作用。

前美国商品期货交易委员为（CFTC）委员Scott O& #39;Malia：随着利率自由化和人民币走向国际化，我们相信中国的衍生产品市场将会迎来显著增长。我们预期，中国企业和金融机构希望更好管理利率风险、外汇风险和商品风险，从而产生的对冲需求将日益增加。例如，随着进军海外市场的中国公司和在岸投资的国际公司和金融机构的数目不断增加，对冲外汇风险的需求亦会提升。人民币获纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮，亦将提高外国公司的人民币资产配置。随着中国衍生产品市场的发展，中国在许多方面已作出充足准备。与许多西方司法管辖区不同，中国无需处理旧日遗留下来的系统，并可以从头开始建设大部分的基础设施，而这些工作一直进展迅速。

芝加哥商业交易所集团名誉主席Leo Melamed： 2006年中国才算进入金融市场，2006年推出了中国金融期货交易所来交易上证股票指数，中金所交易的是非常流行的中证300指数，中金所一开始就大获成功，交易第一天的交易量都是非常惊人的。但是我们上述讲的四家中国期货市场，虽然获得了巨大的成功，但同时也遭受着各种挑战和困难。因为他们主要还是服务国内交易者，很难有国际投资者参与，我经常对此表达我的意见，我说中国必须要对国际投资者更加的开放，因为中国是世界上最大的基础商品进口国，中国的期货市场应该在国际的商品市场上发挥更大的价格发现的作用，但中国的期货却没有拥有这样的话语权，我曾经警告，如果中国期货市场还是这样来管跨境交易的话，那么中国经济的真正价值会得到一定价值，不能得到全面体现的。

上海期货交易所商品一部总监助理蒋晓全：当前中国已成为全球最大的商品期货市场，有色金属期货市场规模也逐步提升，其中镍成为2015年全球商品期货市场的明星新品种。上海期货交易所下一步将积极推进期货市场国际化进程，深化产品创新，同时培育机构投资者，优化市场投资者结构，深化期货市场服务实体经济发展的功能。

上海交通大学上海高级金融学院教授汪滔：可交易商品目前面临的难点有：移仓损失/收益，与现货的基差，流动性的问题，长期投资价值的问题，要对这几点问题作出相应对策。中国在国际大宗商品市场的地位越来越重要，很多大宗商品的主要需求端都在中国，在商品价格下行的过程中，需求端比供给端的重要性更加突出：1.亟需以中国价格为基准的指数作为国际大宗商品交易的定价基准；2.随着中国大宗商品市场流动性的进一步加强，金融市场的指数成熟，基于商品指数的衍生品逐步发展壮大。

国投瑞银白银期货证券投资基金基金经理赵建：相比海外发达国家的公募基金发展情况，国内公募基金投资范围有待进一步拓宽；商品作为一类独立的资产类别，在著名的美林投资时钟中占有重要位置，主要起到抗通胀作用。而国内首选白银为标的开发创新公募基金，主要是因为上期所白银合约运作情况良好，适宜作为公募基金投资标的，白银与传统资产相关性低，适宜作为资产配置工具；另因为白银具备广泛的工业应用，开发白银基金对实体经济的意义更为突出。

广发证券权益及衍生品投资部执行董事顾娟：对于指数化的投资，衍生品市场对于他们来说更适合风险管理，权益互换就是最好的选择。对于相对复杂的结构或者基于商品指数衍生品的衍生品，通过场外期权的业务模式以及权益互换的业务资格，思路就会比较清晰。在具体业务的开展中我们相信通过创新服务实体经济会回馈于我们更多的应用启发，在这过程中，也许市场会发展出更多适合的业务模式。

郑州商品交易所副总经理秦全晋：当前我国正在推进“一带一路”、自贸区建设等战略构想，为产业走出去进行国际化布局和发展提供有力的支撑，纺织化纤产业链需要积极响应并充分抓住该有利时机，化纤行业作为纺织工业的重要配套，也需要研究与“一带一路”沿线国家的合作战略。作为石化产业的终点和纺织产业的起点，PTA 期货价格不仅关系到上游石化产品定价，而且还关系到下游纺织产品定价，对我们这样一个纺织大国来说意义深远。

北京工商大学教授胡俞越：“一带一路”战略从我们愿景来说，就是五通，政策沟通、道路连通、贸易畅通、货币流通、民心相通。也可以叫三同，路通、心通、规则通。我们要抓住“一带一路”这个战略机遇，争夺大宗商品的定价权。大宗商品定价权定价中心，定价力，这个已经谈了很多年，自从中国期货市场建立以来，这个问题始终在讨论。但是究竟什么是大宗商品定价权，我结合“一带一路”战略，我用一句话来概括，我们要掌控大宗商品定价权，就是以人民币作为定价货币，就是大宗商品定价权。通过期货市场的双向开放，引导国际化产品制度投资主体和资本参与期货国际化价格形成过程，这样实现价格可承受，资源可控制，从大宗商品的安全体系来说，我们的石油安全，粮食安全，资源安全，就是十个字两句话，资源可控制，价格可承受，就是安全的。

意大利GSI公司总裁ZANCHI：第一，中国的聚酯产业严重的产能过剩，除了PX、MEG以外，第二，产能过剩是全球性的现象，中国的出口因此面临巨大的挑战。第三，中国必须要利用PTA这个期货支持中国的聚酯产业的出口，这个期货可以为跟中国聚酯产业签订长期合同的采购方，为他们所利用，进行风险管理和控制，进行套期保值。

厦门象屿集团总经理助理洪江源：我们的商品要下跌，长周期的开始，这个周期应该有15年，和过去30年长经济需求，中国拉迟了三年，2011年才开始，中国下跌商品市场调整特别快，很艰难，但这种艰难我认为是刚刚开始。

国务院发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲：经济新常态下应着力发展期货市场，经济新常态是国家未来发展大逻辑，新常态下有三个新要求，第一增速换挡，第二优化结构，第三寻找新动力，在新常态经济背景下面临新挑战。经济新常态下风险和不确定更大，整体经济增速下滑趋缓是不争的事实，在新常态背景下，投资需求下行，消费在下行区间，出口下降。规模性实体经济利润下降。应着力发展期货市场，为实体经济服务。

中国期货业协会会长刘志超：在期货业的发展进程中，需要广大从事金融衍生品理论研究的专家、学者，在借助国际成熟经验的同时，要与中国的具体实践相结合，要和中国的期货市场的发展经历相结合，深入的研究和分析，在中国这种特殊的条件下，如何发展好期货及衍生品市场，如何促进期货及衍生品市场的进一步完善，如何进一步推动期货及衍生品市场更好的服务实体经济。

中国银行业协会首席经济学家巴曙松：期货业属小众市场，期货业主要是价格发现和风险管理对市场作出作用，股票市场出现异常波动的时候，各方容易对期货的发展产生怀疑，所以期货市场的发展容易受到阻断，因此需要加强期货市场功能的研究和教育。另外通过发展期货和衍生品市场，对推动人民币计价，人民币国际化有重要意义，长期以来期货市场处于结构单一的状态，市场深度和广度不够，对国际期货市场影响有限，通过制度创新和产品创新，赢得新大环境背景下的定价优势。由欧洲市场交易转移到亚洲交易，从美元计价向人民币计价转移。

美国著名期货杂志Journal of Futures Markets主编Robert ivory webb：我通过多例衍生品市场学术论文，发现近些年来在亚太地区的衍生品领域的学术研究也增长的非常迅速，主要是由于最近一段时间亚太衍生品市场交易量得到了大幅增长。但是我们也是由于以下几方面有一些很大的不同，比如说在市场的结构方面，在品种的交易方面，在投资者组成方面，特别是个人投资者相对于机构投资者来说，还有在数据的可寻找性方面，还有以及在价格发现的区域方面，都有很大的不同。例如在期货市场的价格发现功能，以铜为例，虽伦敦金属交易所所在地并不是铜的主要消费国和生产国，但是现在很多研究也表明，上期所持续在铜的价格发现过程当中，扮演了一个越来越重要的角色。

北京大学光华管理学院金融系教授刘玉珍：投机的行为是存在的，这充分体现期货市场跟现货市场，事实上就是散户市场。她指出“光大乌龙指”事件发现，价格扭曲跟投资人的趋势效应有很大关系，交易错误在散户市场实际上更加危险，要更加重视散户市场投资仍行为造成的市场不效率情况。另外一个因为市场是投机的，期货市场、衍生产品市场是投机的，用变量来说明了传染效应存在，投机传染会透过投资为行为偏好，尤其是投资人注意力来起到作用，这是表示风险管理，以及投资人行为引导的传染是很重要的部分。

上海证券交易所衍生品业务部总监刘逖：2月9日以来，50ETF总体运行平稳，达到预期目标，投资者参与较为理性。没有出现爆炒，过度投机等现象，特别是在年中现货市场大幅震荡的行情中，期权市场交易秩序仍然良好，没有发生风险事件。不存在过度投机现象，套利机会较少，期权保险功能逐步发挥。对现货市场流动性有明显提高，培养了一批专业的从业人员。他同时指出市场对期权的错误认知，表示，期权是一种有价证券，和期货是完全不一样的两个产品，期权市场并没有出现过度投机的现象，作为日内交易的工具或高频交易并不是很合适。

南华期货总经理罗旭峰：随着我们国家整个经济的转型，金融服务业在后续的发展过程中肯定越来越重要。而金融服务业升级的核心是金融工具的升级，期权和互换这两个品种在未来整个行业的发展过程当中会是非常核心的品种。积极地开发新的金融工具和交易标的是可以满足各种各样的投资者的风险管理需求。另外期货公司也需要在金融创新的过程中不断提升自己的能力，更快地、更深入地融入到服务国民经济发展的过程当中。我们要积极利用期权上市的契机，为我们自身以及整个行业拓展出一个更加广阔的空间。

光大证券首席风险官王勇：关于整个期权，我们应该考虑哪几个重要的环节呢？这里面有五个环节，第一个是交易条款确认，这是机构必须要考虑的。另外一个很重要的环节，我们对于衍生品要有独立定价的能力，对于场外产品这点不是特别明显，对场外产品我们也应该考虑，场外产品价格不是问题，但是产品的风险是一个问题。再有一个关键内容是对于额度，我们做衍生品一定要把额度建立起来。还有对于券商和资本市场的参与者不是太关键的，但是对于银行，这有资本金的要求，资本金要怎么进行计算和摊派。再有一个很关键的是对于价格的调整，我们交易了产品，不意味着模型给了价格就一定是市场价格。

经纪事业部衍生品中心总经理杨海峰：期权业务的推出增加了证券公司的业务范围，促进了收入的多元化，提高了标的的活跃度，吸纳更多的资金进入A股市场。期权业务对证券行业的影响表现在经纪业务、财富管理、资管产品、对专业服务的提升等方面。

中泰证券衍生品部负责人吴明坤：做一个称职的做市商，从这四个方面入手，第一要不断强化风险意识，就是市场风险、系统风险和操作风险，第二是优化做市业务操作流程，第三是不断优化做市系统功能，提高交易系统稳定性，第四是培育后备人才，如交易、IT和风控人员。

绰瑞资产的总经理钱涛：模型建立的基础在于市场语言对市场状况的描述，但市场语言不仅仅是语言，并不能代表市场本身，所以我们基于市场本身构建模型，而不是基于市场语言本身构建模型，这两个有巨大的差距。语言可以打散，语言可以重构。仅仅采集价格要素而舍弃时间要素，当价格每上升一个区间便标记为上升箭头，当价格每下降一个区间便标记为下降箭头。波动的区间较之前的策略稍大。当这个大区间策略被启动的时候意味着这个市场很有可能进入了大区间波动的范围，所以波幅是很有可能提高的。

中信期货董事长张皓：根据我们的初步统计，国内的上市公司利用境内外衍生品进行风险管理的家数已经超过了400家，并且已经不局限于只对企业的原材料和产出品进行风险管理，更多企业在合规的基础上开始借助境内境外各种有效的衍生品工具对自身综合风险进行管理。上市公司借助风险管理的工具提高业绩增长的平稳性、确定性，提升上市公司市值的持续增长已经逐渐成为共识。

财政部会计司准则一处处长张娟：怎么样去验证你的套期是高度有效呢？准则规定既要执行预期性的评估，同时还要执行回购性的评估，也就是在每个报告时点要预期，要算它是不是高度有效。同时还要回过头来看你做过的业务是不是高度有效。

法国兴业银行大宗商品亚太区董事总经理章如铁：大多数大宗商都以美元计价，所以在美元上看到存在大幅下降，而实际上在一些大宗商品生产国，由于货币的贬值，使得它的生产成本相应的也大幅下降，这个效果实际上在铁矿石表现得非常明显，也就使得一大宗商品的生产商在美元价格持续下跌的条件下其实仍然具备一定的盈利能力。加上大宗商品所有的生产设备以及生产线尤其是矿山一旦停下来它的重启成本非常高，在这种约束条件下，使得实际上目前大宗商品的减产还看不到明显减产的痕迹。

国证监会研究中心正局级研究员&博士生导师黄运成：国内石油资源不足，供需矛盾突出，进口石油依存度不断增大，国际石油价格波动对经济影响越来越大，抵御风险的能力差；世界石油资源争夺日益激烈，境外资源空间逐步缩小；海上石油运输通道控制薄弱，过分依赖中东和非洲地区的石油和单一的海上运输路线，脆弱性凸显；缺乏健全晚上的呢你元预警体系，没有国际公认的石油战略储备及商业储备；地缘政治形势复杂，周边局势渗透构成威胁。我国对石油“双权”正在从国家管制走向市场化，成品油进出口市场改革步伐加快。

NEO Market总裁&联席CEO罗伯特·科林斯：我们可以看到在整个block-chain也是跟比特币相关的概念，这会影响到整个市场，建立后台和交易链的流程确实非常高效，其实是当前后台的环境很难复制的，而且有金融的技术。金融技术也是非常重要，现在在全球可以看到各家机构都不断地在投入大量的资金到金融的信息技术上，我们中国现在能够创造这样的新兴市场，因为可以构建完全全新的平台。