股市周末利空较多 震荡行情展开

观点：基本面方面，证监会表示将继续对证券期货机构进行现场检查，正在对25家证券、期货和基金公司进行检查。中金所：调整股指期货开收市时间，与现货市场保持同步，即股指期货的集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30，连续竞价交易时间为每交易日9:30-11:30和13:00-15:00.经证监会同意，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，2016年1月1日起正式实施。三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟，尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市。市场方面，最近半个月以来，股市成交量迟迟不能放大，同时融资融券数据方面，从11月的中旬12220亿缩减至目前的11880亿，流动性下降明显，这也说明目前的股市进入到一个存量资金的博弈过程甚至是流动性萎缩的过程，这对于股市而言具有明显的不利影响，所以目前股市预期难以走好。

交易策略方面，建议股指期货空仓观望，等待新的机会。

（倍特期货 杜辉）

铜空头情绪化 酝酿反弹

周末铜价格反弹，连续几次下跌受到支撑后铜价反弹，周末国内库存大幅度下降也是因素之一。目前的市场抛空有些情绪化，持仓增加价格下跌，但是现货已经开始保持升水，现货市场一些消费弱势因素已经表现在远期价格中，12月过后预计现货升水还要升高，建议不要追空，依旧等待反弹做空的机会。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银双双大涨 阶段弱势暂被缓解

【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价双双大涨，COMEX金报收于1086.2，日线大阳升穿20日均线，5、10日均线向上勾头，MACD上叉扩口。周K线报收平开中阳吞掉前一周小阴，并站上5周均线，周均线及MACD下行开口略有收敛，短线弱势缓解，但阶段跌势尚未完全扭转，支撑1070，压力1098；COMEX银报收于14.555，日线巨阳向上打破近日横盘态势，日均线及MACD向上勾头。周线小阳吞掉前两周小阴，并站上5周均线，周均线及MACD下行开口收敛，但阶段弱势未有效改变，支撑14.2，压力15.0。

消息面：美国11月非农就业人口+21.1万人，预期+20.0万人，10月非农就业人口从+27.1万人修正为+29.8万人，9月非农就业人口从+13.7万人修正为+14.5万人。OPEC声明并未提及新产量目标。OPEC秘书长称，决定等到明年6月的下一次会议再给出数字，OPEC对产出上限避而不谈、以体现当前产出。土耳其军队以演习之名进入伊拉克摩苏尔地区。

【现货仓单及基金持仓】12月4日上期所黄金仓单3387千克，较前一日增加510千克，白银仓单508299千克，较前一日减少7687千克；黄金ETF持仓量638.80吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9897.43吨，较前一日持平。截止12月1日当周，CFTC公布的COMEX黄金非商业净多为9750张，较前一周减少40.19%。COMEX白银非商业净多21890张，较前一周增加12.88%。

【期货走势】上周五晚夜盘交易中，沪金、沪银平开后跟随外盘大幅走高。沪金日线有效逆转近日偏弱震荡态势，日均线及MACD勾头向上。周线期价站稳5周均线，周均线及MACD下行开口收窄，阶段弱势缓解，后市关注双头颈线附近的压力；沪银日线也向上打破了低位震荡收敛形态，短期日均线及MACD出现金叉。周线站上5周均线，也重回大三角形态之中，周均线及MACD下行开口收敛，阶段跌势有所缓解，尚未完全扭转。基本面上，美国11月非农数据好于预期，12月加息预期维持。基金持仓方面，黄金ETF再刷新历史新低。截止12月1日当周CFTC公布的黄金非商业净多持仓也继续下滑，但白银非商业净多出现增加，持仓信心上金银略有分化。短期来看，欧央行宽松力度不及预期，美元的阶段强势被破坏。土耳其军队进入伊拉克造成地区局势再度紧张，这都为金银提供了短期支撑，让阶段利空压力缓和，金银的阶段弱势有所缓解，但尚未有效扭转，暂时按持续下跌后的报复性反弹对待。AU1606支撑224，压力230.5,AG1606支撑3250、压力3400。

【操作策略】金中期下行通道，短线强反弹，1606不过于追高，参考224-230.5的区间短线交易；银中期下行通道，短线强反弹，1606平空不追高，逢调整参考3250-3400的间短线偏多交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿震荡寻底

【外盘】上周总体标普道指收涨，美元大幅收低，美原油收低

【消息】统计数据显示，1-10月，大中型钢铁企业累计亏损386.38亿元，其中主营业务亏损720亿元，101家大中型钢铁企业中48家亏损，亏损面扩大至47.5%，平均销售利润率为-1.5%，亏损额再创年内新高。

【现货价格】4日上海地区HRB400 20mm螺纹钢报价1740元/吨，较上一交易日持平，4.75热卷轧板上海地区报价1820吨，较上一交易日持平。4日普氏62%铁矿石价格指数报价39.6美元/吨，较上一交易日下降0.9美元/吨。螺纹全国库存375.3万吨，环比降7.1万吨。热卷轧板223.1万吨，环比降2.95万吨。铁矿石全国港口库存9150万吨，环比增加220万吨。

【期货市场】螺纹铁矿周五夜盘横盘窄幅波动，螺纹现货报价一路走低，钢厂亏损，生产意愿不强，多以去库存为主，高炉开工率数据连续走低，需求难以提振，钢价还将继续向下寻求供需平衡。铁矿石港口库存连续大幅走高，钢厂“冬歇”模式严重压制铁矿需求，螺纹铁矿短期继续向下需求平衡，震荡下行趋势不变。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿震荡下行趋势不变。操作策略上以空单持有为主，止损线浮动下移，螺纹持空05合约，止损下移至1715。铁矿空单05合约，05空单止损310。

（倍特策略分析师：万超宇）

基本面的不振与近月强势矛盾继续 胶维持震荡格局

上周，胶因1月走势坚挺，带动远期走强，周末因原油重挫影响，期价略有回落。基本面及消息面无任何变化，库存在上上周出现轮库较少后，上周再度大幅度攀升，若排除国储因素干扰，胶基本格局实际上是更加偏空。但胶目前难以大跌，主要矛盾还在1月合约上，1月合约上的挤仓行情还未结束，使得1月期价不断走强，限制了远期下跌幅度，但复合胶价格却一直低迷，期现价差继续拉大。外围美元波动对工业品影响降低，原油重挫对化工品形成一定压力，只是难以马上对胶形成下行压力。胶在1月挤仓还未结束前，时间上还不到回归基本面的时候，主力5月恐一直会在10000上下500点震荡，短线10000支撑还比较强，会在此纠结很长时间。因此，操作上，可采取高抛低平，不断换手策略，轻空持有等待加码机会，切忌追空。

（倍特策略分析师：马学哲）

塑料单边难度加大 仍关注套利机会

【现货市场】周五PE市场价格弱势整理，华北和华南部分松动50元/吨，华东价格变动不大。线性期货高开震荡，但临近周末，市场交投气氛清淡，商家出货情况一般，随行报盘或小幅让利居多。下游接货积极性偏弱，根据订单随用随拿。华北地区LLDPE价格在8400-8600元/吨，华东地区LLDPE价格在8500-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8850-9050元/吨。

【期货走势】原油价格震荡偏弱，上游石脑油价格短期承压，塑料现货价格上周价格重心整体上行，但下游消费依然较为疲软，下游消费端较为谨慎随用随买为主，接货意愿不强，本周现货价格料高位整理为主，临近交割月1月合约贴近现货为主，大幅波动空间有限，5月合约当前相对华北低端贴水800以上，贴水过多，定价偏低，波动方向难以预期，短期受原油波动影响或更大。

【操作与策略】1月贴近现货，临近交割月价格或高位整理为主，5月贴水过多，短期受原油波动影响偏大，单边操作难度偏大，原油疲软，短期1、5价差或进一步扩大，考虑到明年5月前投产压力并不大，价差350以内可考虑并介入买5空9的价差操作，并耐心等待价差进一步扩大。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PTA成本推动式走势 短期或震荡偏弱

【现货市场】OPEC会议未能达成协议，原油价格周五延续大跌，周五PX价格稳定为主，报价793美金CFR中国，周五PTA期货主力合约高开低走，受原油价格大跌的影响，走势偏弱。周五PTA现货成交价格稳定运行为主，华东主流成交价在4630一线。

【期货走势】PTA基本面依然较为僵持，大厂挺价意愿仍然明显，现货市场高价买入货源为主，但受成本下移以及下游需求不足的影响，现货成交价格重心上周仍然震荡下行，欧派克减产未达成一致，原油价格疲软，但土耳其入侵伊拉克导致中东局势更为复杂，原油价格面临较大的不确定性，PTA期货区间震荡走势难打破。

【操作与策略】基本面因素僵持，区间震荡走势料延续，短期原油价格偏弱，下游聚酯消费疲软，PTA期货重心震荡下行的概率较大，短期支撑位在4400一线，操作上短期背靠4500一线波段空单持有为主，价差方面，买1空5的正套持仓价差低于100仍可关注和介入。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP技术面或陷入震荡

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6650、华东6650、华南6850、西南6650、西北6600、东北6600，中石化——华北6550-6650、华中6550、华东6600-6700、华南7000。

【期货走势】PP1505日线图形上连续四日运行范围在5600-5900，正好符合10日线及20日线构成的支撑阻力，期价可能陷入该区间震荡；各类技术指标强势程度也不如之前。1605合约对1601贴水仍在700以上，对1609升水不足200，价差结构上看向上可能性较大。OPEC会议未就新的生产配额达成一致，允许成员国维持逾3,100万桶原油的日产量。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】震荡区间内观望为宜，突破方向明确后顺势跟进，1605日内支撑5600、压力5900。

（倍特期货 陈吟）

郑醇原油牵制价格重心

【现货】：华东1820；华中1550；华北1370；华南1880；东北1830；西北1160；西南1750。

【盘面】现货方面，港口维持观望，华东坚挺，华南窄幅回落10-20元/吨。内地市场多片区止跌，河北地区随着西北货物的到达及下游疲软贸易商价格下滑30-50元/吨。期市盘面暂无大的变化，在油价低位运行背景下郑醇亦难有大的起色，盘中期价在触及新低后震荡反复，前低支持有所稳固，总体仍以偏弱整理看待，轻仓持有远月空单关注。

【操作建议】：空单以10日线保护持有，下破1620可加空。

(倍特期货  李闯）

玻璃整理后再寻试多机会

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1104元/吨；迎新浮法1224元/吨；德金浮法1088元/吨；大光明浮法1080元/吨；元华浮法1096元/吨；

【盘面】:据现货方面显示，沙河整体走势尚可，生产企业及经销商价格都没有变动，以稳定出库为主。整体价格下调后市场接受度增加，厂商库存均有不同幅度下降，整体来看本地消化与外地销售同步进行。近期玻璃价格走势在建材系里表现较为坚挺，一个是下方心理成本的支撑，且存有价差修复需求；另一个是生产线陆续停工较多，产能产量增速放缓。近期房地产板块集中爆发，主要受益于市场传言房贷利息抵扣个税议题的酝酿，因此玻璃期价亦有所提振，远月支持显现。预计玻璃期价短期内仍会在此氛围下维稳运行。

【操作建议】：1605下一步将考验800关口，如无增仓下行动力，可在此试多参与。

(倍特期货  李闯）

动力煤趋势压力难改

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）352元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）355元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）350元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存12.4日585万吨（12.3日586万吨）。最新一期环渤海5500大卡动力煤价格指数报收于372元/吨，较前一期下滑1元/吨。目前主要电厂日耗水平有所提升，季节性消费支持有所体现，另外年底各大煤企或考虑保价提高新一年度长协煤价格的话语权，后期价格跌幅亦或有所缩窄。然在当前大环境下，趋势压力仍未扭转，最新公布的制造业数据仍不理想，反映了当前经济尚处低迷态势。因此预计动煤期价仍会以偏弱运行为主。

【操作建议】趋势空单以20日线保护继续持有。

(倍特期货  李闯）

白糖天气对盘面有所支撑 但打破平台仍看销售

【外盘】ICE 3月原糖期货收盘跌0.10美分，或0.6%，至每磅15.48美分。因受一波尾盘卖盘拖累，本周五纽约ICE近月原糖期货价格走低，之前巴西降雨阻碍收割以及雷亚尔走强等因素推动原糖价格升至10个月高位。

【消息】1.阴雨天气导致广西多家糖厂推迟开榨，截止12月6日，预计广西共开榨34家糖厂，同比减少6家。 2.广西：阴雨天气导致断槽 糖分与成本均受不利影响。 3.印度糖厂协会公布的数据显示，2015/16榨季截至11月底印度累计产糖236万吨，较上榨季同期的189万吨增加24%。ISMA称印度10月1日以来总共出口了17.5万吨糖，且大部分为白糖。同时2015/16榨季新糖已经开始上市供应，目前出口合约签订速度较快，共有40万吨糖已经签订出口合同。

【期货走势】目前春节采购仍无起色，现货淡销，且期价又再次冲高回落，市场信心受挫。但近期主产区阴雨天气导致断槽和多家糖厂推迟开榨，新糖放缓上市，对盘面有所支撑，因此夜盘小幅反弹，延续震荡走势。关注现货销售情况。

【操作策略】未有明显趋势前建议多单离场观望，关注5550压力位或背靠区间低点轻持。日内短线区间5550-5486。

（倍特期货：梁洪铭）

鸡蛋反弹受压 低位震荡

观点：前期雨雪天气对鸡蛋运输有一定的影响，但对鸡蛋基本面并无实质性改善，尤其的是供应端的压力依然存在。此外，自上月末开始鸡蛋现货市场中出现零星流感疫情报道；冬季是蛋鸡养殖业的疫情高发期，如果现货市场爆发集中的疫情预警，将对市场信心产生很大的冲击。但另一方面，由于鸡蛋基本面利空的状况已由期价较为充分的反映，期价下跌能量也不足。因此，我们判断鸡蛋期价本周或仍将总体维持低位短线筑底的走势。技术上看，鸡蛋1605合约上周主要面临20日均线的压制而继续反弹空间受限；本周初需重点关注10日均线对期价的支撑作用。 

操作建议：短线交易；本周初在1605合约确认突破20日均线后才可短多；若下破10日均线可短空。

（倍特期货 康 黎）