【12月7日 信达看盘】

12月4日股指震荡回落，四连阳之后收出阴线，上证指数最高冲至3568点，而后震荡走低，最低探至3510点，收盘3524点，跌幅1.67%。创业板指报2692点，跌幅0.59%。农林牧渔、矿物制品、旅游、家居等板块涨幅居前，保险、银行、证券、航空等板块跌幅居前。

【盘面特点】

一是沪市缩量下跌，跌幅较大。深市放量下跌跌幅较小。创业板指小幅下跌，但是明显放量；

二是银行股、保险股全线大幅下跌，除广发证券小幅上涨外，券商股全线下跌。大盘蓝筹股下跌，对市场压力较大；

三是题材股走势出现分化。

【今日看盘】

大盘可能继续反复震荡，悲观估计上证指数可能再次考验60日均线的支撑力度，乐观估计股指可能在3500点附近止跌回升，创业板可能震荡回落。

理由如下：

第一，熔断机制明年元旦将推出，这有利于股市稳定，但并不能阻止股市的大跌，5%跌幅已经不小了；

第二，银行、券商、保险全面下跌，其它大盘股也没有补涨，这可能导致股指继续宽幅震荡；

第三，前期涨幅较高的股票纷纷回调，尤其是次新股、地产股、券商股等都出现回调，这对股市压力较大；

第四，上证指数、深成指、创业板指都是在20日均线附近遇阻回落，看来20日均线有压力，这样就需要回调蓄势。

【近日策略】

第一，耐心等待机会，不宜满仓操作；

第二，近期涨幅较大的股票，逢高减仓；

第三，关注近日回调

【12月7日 每日聚焦】

【2016年银行业年度策略：盈利能力和资产质量下滑难以扭转】

【经济下行仍将是影响银行股走势的关键因素】

银行股被压制的关键在于经济下行对银行盈利能力和资产质量的影响，而利好则在于未来的业务机会。

我们预计，2016年上市银行收入、净利润增速在低个位数水平，资产质量难以看到改善的迹象。不过，鉴于银行股较低的估值水平和政策托底预期，未来下行空间不大。

【2016年银行股投资逻辑】

目前经济下行的背景，银行股价很难从宏观经济好转改善资产质量来获得有利支撑，因此在市场多轮震荡中银行始终保持了较低的估值。

宏观经济下行中持续攀升的不良资产率是当前也是2016年压制银行股价的主要因素。

此外，利率市场化中收紧的净利差与净息差，营业收入和净利润增速的大幅下降，ROE的持续下滑更是让银行股价受到进一步压制。

虽然国家将明年经济增速下调至6.5%，但是这并不代表银行的资产质量改善无望，人民币国际化、盘活存量资产等利好因素会在较长一段时期提升银行股价格。在当前的市场情形下，银行股下跌空间不大，可配置用于防守。

【投资主题】

1、 受益于人民币国际化业务在海外拥有大量网点的中国银行；

2、混业经营中拥有众多其他金融机构的兴业银行和背靠集团，具备客户协同优势的平安银行；

3、依靠百度客户群优势合作设立百信银行的中信银行。

【风险提示】

特别声明：本文中出现的个股仅作为参考使用，不作为对投资者的具体投资建议。股市有风险，操作需谨慎。

（信达证券研发中心出品）