12月4日，上海家化发布停牌一天的公告，因上海太富祥尔股权投资基金合伙企业向除上海家化(集团)有限公司及上海惠盛实业有限公司以外的股东发出部分收购要约的期限已届满，上海家化等12月7日公告本次要约收购结果后复牌。

收购要约“满月”

“平安系”旗下上海太富祥尔于11月2日公告了《上海家化联合股份有限公司要约收购报告书摘要》及《上海家化联合股份有限公司要约收购报告书》，宣布自11月4日起向除上海家化(集团)有限公司及上海惠盛实业有限公司以外的股东发出部分收购要约，要约收购有效期为11月4日至12月3日。

太富祥尔要约收购的股数约2.09亿股，占上海家化总股本的31%。要约收购价格为40元/股，预计要花费83.58亿元资金。在发起此次要约收购前，平安系透过上海家化集团持有上海家化27.07%的股份，而中国平安旗下平安人寿正准备以协议收购方式通过上海家化集团与上海惠盛合并持有上海家化约1.88亿股份，占上海家化总股本的27.87%。若此次要约收购成功，中国平安将间接持有上海家化约3.97亿股，占上海家化总股本的58.87%。

从持有总股本的27.87%到58.87%，意味着平安系将绝对控股上海家化。中国平安的人士当时称，这是看好上海家化的举动。而为了这个举动，太富祥尔准备了80多亿元资金。

本刊记者当时报道，平安系的“激进”做法可能会因为二级市场股价变化而存在变数。事实上，自平安系公布要约收购计划后，上海家化股价迅速上行，在每股40元上下持续震荡。

上交所12月3日披露的数据显示，过去30个自然日，每天预受要约占总股本的比例全部低于1%，每天预受要约帐户总数在27-78户之间徘徊。截止12月3日，接受太富祥尔要约收购的帐户为73户，涉及股份数为1022.66万股，占公司总股本的1.52%。这与太富祥尔收购2.09亿股的目标有天壤之别，也意外着此次要约收购已经落空。

继续或暂停存疑

中国平安在向上海家化股东发起要约收购时宣称，看好上海家化所在行业的前景。在国内日化品牌整体业绩不佳的当下，上海家化是少数保持增长的企业之一。

据接近中国平安的人士介绍，中国平安支持上海家化的态度没有变。因此，中国平安仍有继续增持上海家化股票的可能。

不过，中国平安要约收购上海家化的股份还有另外目的，即整合和优化中国平安旗下的产业资源配置。如果40元/股的要约收购价格是太富祥尔保证其产品合理利润率(非高额利润)的底线，那么要约收购价格每提升1元，就会导致其旗下产品年化利率的减少。反过来，如果太富祥尔以更高价格实现增持目标，就有意愿要求上市公司完成更高增长以保证其利益。

尽管中国平安有动力增持，但类似此次的要约收购情况可能继续上演。

因此，中国平安暂停增持上海家化股份成了可能。但这同样难以让中国平安接受。

到12月15日，上海家化将迎来临时股东大会，主要内容是改选董事和监事。据公告，上海家化提议谢文坚、刘东、邓明辉、韩敏、傅鼎生、黄钰昌、孙大建为公司第六届董事会董事候选人，其中傅鼎生、黄钰昌、孙大建为独立董事候选人；提议李昕晖、郑丽为公司监事。

上一届董监会名单中的曲建宁、吴英华、童恺和朱倚江被刘东、邓明辉、韩敏、黄钰昌、孙大建、李昕晖等新的董监事所取代。其中，刘东现任平安信托有限公司副总经理及私募股权投资总经理，邓明辉现任中国平安人寿保险股份有限公司副总经理兼CFO。

平安系人马进入上海家化董事会并监督上海家化管理层做出业绩的局面已经成型，问题是持股占总股本不到30%的中国平安能否让这次临时股东大会顺利召开。之前，平安系筹划要约收购时就有评论认为，中国平安的意图就是此次临时股东会。但显然要约收购计划的失利会大大削弱中国平安在此次大会上的话语权。

中国平安究竟会怎样抉择，上海家化董事会改选会否有新变化，预计都将在12月7日上海家化复牌后分晓立现。