国庆长假后, 在外围金融和商品整体趋好的带动下，塑市于节后展开反弹，上旬的几个交易日涨势如虹，石化也连连调涨出厂价，中间商的下游的询盘热情增加，市场成交较上月底有所好转，然而进入中旬，由于石化逐步高结逼近商家成本位，且农膜季节性需求并未实质性启动，市场观望气氛明显增长，投资者后市预期开始分散，现货及仓单市场逐步趋稳微调，局部开始小幅下滑。

　　然而国内塑料期货价格在节后第一天便顺利重回万点大关.多头不温不火,而空军的被动性抵抗显得谨慎小心.多空主力在911和1001合约上轮番激战,鹿死谁手短期尚难预料.从盘面看,当空军在911合约上失势后把主力转移到1001合约上防守,而多头呢在911合约上步步紧逼,空军几乎无还手之力,但却使空头加大了对1001的封压.这也是导致目前两合约价差扩大产生了套利机会.毕竟原油价格借美圆大势走贬的东风连续上扬.80大关触手可及.国内中东进口塑料成本的抬升将大大有利于国产塑料价格的提升.据笔者所知,在国庆期间,很多商家就已感货源紧张.而下游的需求并未实质性好转,这样的情况只能是社会隐性库存并未释放.虽然产能在扩张,但开工率仍显不足.经济复苏有望带动需求在未来恢复性上扬.国内人民币在美圆贬值下也处于被动贬值局面,面临对外的升值压力.毕竟目前人民币是少数币值相对稳定的货币,由于大量资金从美国本土流出,对中国热钱的涌入将重蹈2007-2008年输入性通膨的覆辙.并且将有过之而无不及.那么未来一段时间里,塑料价格将何去何从?笔者将从以下几个方面谈谈看法.

　　一.宏观经济正逐步趋好,需求有望恢复性上扬

　　欧佩克报告预计，全球经济在今年下滑1.2%后，明年有望出现2.7%的回升，其中，经合组织国家的平均经济增长率有望达到1%，美国经济增长率有望达到1.3%，而今年两者将分别为负增长3.6%和负增长2.7%。此外，今年经济负增长4.1%的欧元区明年也有望摆脱继续下滑，实现零增长。

　　全球各国政府联手向市场注入数万亿的流动性以及纷纷出台经济刺激计划的推动，全球经济出现逐步企稳的迹象，经济数据好转，企业盈利改善。受此影响，纽约股市迎来了连续7个月的上涨。中国股市也功不可没,为全球经济复苏增添了信心.

　　中国经济成为全球复苏的希望与焦点. 最新发布的8月份数据显示，经济复苏步伐正在加快。其中，工业产出较去年同期增长12.3%，固定资产投资扩大33%。货币供应迅速增长、股市大涨，以及部分地区房地产市场飙升，引发了这样的担忧：大量注入流动性之举，已催生出一系列泡沫。今年进出口双双下降，但出口的降幅更大。由于此次经济复苏之路变数较多,所以包括中国在内的世界各国均持谨慎乐观的态度.而中国总理温加宝也明确指出,在今年将继续执行适度宽松的货币政策不动摇,以进一步推动经济复苏.而中国虽然保持了人民币汇率的基本稳定,但货币供应量基本呈现逐月上升态势,有悖于当前经济增长率同比放缓的事实.人民币潜在的隐忧已经埋下,未来将面临输入升年个通胀及货币被动贬值的尴尬局面.

　　中国塑料加工工业协会会长廖正品日前表示，2009年中国塑料制品行业主要产品产量、产值及消费都在平稳增长，塑料工业发展前景广阔。1-8月份，塑料制品工业总产值6,776亿元，同比增长9.5%；塑料制品产量2,782万吨，同比增长7.36%，其中塑料薄膜、塑料管及附件、塑料丝、绳等产品都在增长，行业总体形势是好的。

　　09年10月上半月国内PE主要市场总库存整体出现一定程度增加，较09年9月30日增幅在2.89%。PE库存出现小幅增加，较上月底增幅在1.9%。区域来看，南方库存小幅增加，较上月底增幅在2.04%，北方库存也出现大幅增加，较上月底增幅在5.08%。

　　PE现货库存与中塑仓单LLDPE指数变化对比图

　　所以尽管库存小幅增加,但受基本面利好支撑，期价一路上扬，特别是近月911合约的强势与1001合约的相对弱势形成的短期套利机会值得把握.亚洲乙烯一返之前的疲软大幅上涨推动期价进一步走高，主要是进口成本的大幅提升,将进一步主导国内塑料市场价格。由于短期内需求并无实质性好转,所以塑料市场在经过震荡蓄势后方可打破目前的多空平衡而走出波澜壮阔的行情.

　　二.美圆贬值势不可挡, 输入性通胀风声鹤唳

　　从目前来看，美国政府存在容忍美元显著贬值的动机，这决定了美元在中长期内会进一步走软。一方面，美元显著贬值有助于刺激出口，缩小美国的贸易赤字，改善美国的经常账户失衡；另一方面，由于美国的对外负债主要是以美元计价的，而美国的对外资产主要是以外币计价的，美元贬值造成的“估值效应”能够降低美国政府的对外真实债务，从而改善其高额财政赤字政策的可持续性。

　　有两个因素支持美元走软。首先，当然是占国内生产总值(GDP)两位数的公共赤字。它已经挫伤了投资者的信心，并且短期内不会下降。第二个则是货币政策。

　　消费支出和就业尤为悲观。前者占国内生产总值(GDP)的70%。失业率已触及26年高点，2010年全年也不会出现太大改善。这给消费者带来了压力。因此，复苏的脚步将痛苦而缓慢。

　　今年以来，美元指数持续下滑，截止10月19日75的关口面临严峻挑战，并创14个月新低。有关人士分析，虽然这次美元下跌与澳大利亚央行加息密切相关，是投资者买入高息货币澳元，抛售美元所致。但从更长期走势可以看出，美元的涨跌起伏与金融危机的演进状况和全球经济复苏程度紧密相关。在经济周期衰退和复苏前期，美元走势变化主要是风险偏好与避险情绪的博弈。

　　如今危机渐退，投资者风险偏好重燃，避险工具也会由偏重美元转移到其他金融产品以及石油、黄金和大宗商品市场上去，带来美元的下跌和其他类金融产品的走高。

　　三.原油——黑金魅力将再度吸引市场资金大举介入避险

　　由于多采取盯住美元的本币汇率制度，海湾产油国可能因为美元弱势而承受更大通胀压力。美元近期相对全球其他主要货币走软，海湾合作委员会(海合会)成员国从欧洲和东南亚的进口成本将有所上涨。除了预期经济复苏的气氛浓厚，有助于推升油价涨势外，上周美国炼油厂为消化库存，削减产量至6个月低点、美国工业产能大增、产油国奈及利亚的紧张气氛升高与疲弱美元，都对近来油价凌厉涨势助上一臂之力。

　　美国石油协会(API)10月14日公布,美国9月原油和成品油需求同比增长4.1%,因经济显示复苏迹象.

　　　EIA预计今年第四季度世界石油消费量将同比增长41万桶/日，较9月报告中的预测值上调了17万桶/日。供应方面，EIA预测今年下半年欧佩克原油产量将继续上升，与预期的需求回升一致，除非油价大幅下滑。EIA对今年下半年欧佩克原油供应量的预测保持不变，即2930万桶/日。

　　据了解，在9月下旬，新疆独山子国家石油储备基地开工兴建，储备规模为300万立方米，并预计2010年10月建成并注入原油。中国因素也是未来油价上扬的动力之一.

　　未来油价的上扬更多的是来自美圆贬值导致避险资金再度涌入.而原油是一中稀缺资源,对资金的吸引力是不言而愈的.

　　根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，截至10月13日的当周，原油期货总持仓再增加14676手，其中主要由投机基金持有的非商业头寸中，多头大增16758手，空头则减少2072手，净多头增加至68836手，显示投机资金对油价后市看好。

　　四.黄金的王者归来表明我们将面临恶性通胀的威胁

　　也许有人认为这是杞人忧天之举,笔者对此并不以为然. 如果以美国劳工部的通胀统计估算，金价曾在1980年触及当时的纪录高价873美元。以今日的美元换算，该高价应该等于2287美元。全球货币供给不断增加，金价却没有跟上速度.

　　众所周知,黄金是抵抗通胀最有力的工具之一.金价/油价比率今年来一直持稳,但略低于历史平均水准，这显示石油相较于黄金价格显得昂贵。国际金价周一受到美元贬值带动，12月份期金上涨2.6美元至每英两1054.10美元。金价在上周五曾劲升至1072美元的历史新高。如此高价与1980年通货膨胀调整后的油价巅峰相比，还低了53%。

　　笔者预计,短期内金价将在1030-1060区间内震荡蓄势,黄金有望续写辉煌.在今年年底到明年初,1200美圆将不再是梦.而当一年半载后我们在回头看看今天的金价,也许会觉得太便宜了.

　　五.技术分析

　　如下图所示:塑料价格在去年油价创下147.94美圆的历史高点后紧随其后也创下15600的高点.但在投资基金撤出油市后油价爆跌,塑料价格也因此步入熊市中虽然在今年8月份因同胀预期增强及对消费旺季的期盼,资金也一度把塑料价格推升至12000附近.在需求低迷的打击下,塑料价格回归基本面.

　　下图中第一次反弹在0.618位置受阻,目前受制于0.5位置的压力.短期内多空争夺将更加激烈,毕竟目前处于多空分水岭.但在基本面及宏观面的配合下,塑料多头有望力挽狂澜,再度击溃空军的重要防线而大举反扑.

　　六.结论

　　总之, 由于前期释放的大量流动性已经显现出通胀的苗头,美圆的贬值增加了人民币升值压力,大量资金从美国流出,热钱的涌入导致输入性通胀威胁再度逼近.目前塑料市场上所表现出的需求疲软,但货源却相对紧张可以表明,未来成本推动性将取代需求推动性,受通胀因素影响将导致塑料与其他商品价格一样,全面上扬.