前摩根大通(JPMorgan)美国首席股权战略分析师、Fundstrat策略师Tom Lee日前撰写报告称，当美联储(FED)开始加息的时候，美元通常会贬值，六个月时间里贬值幅度中值为6.6%。

Lee指出，央行政策并不是“决定汇率的唯一因素”；通胀加速可能是更大的驱动因素，因为其往往会削弱一种货币。

报告显示，美联储加息的同时欧洲央行(ECB)放宽政策“出人意料地寻常”，在美联储加息周期里有45%的时间出现这种状况。

美联储将在本月进行2006年以来首次加息的预期，推动美元全面升值。上周五(12月4日)公布的美国就业报告相当强劲，11月新增非农就业岗位达21.1万个，进一步强化了加息预期。

根据芝加哥商业交易所集团(CME Group)旗下的FedWatch上周五走势，利率期货市场认为，美联储在不到两周后加息的机率为近80%。

今年迄今，美元指数累计上扬将近9%，已经是连续第二年上涨。

但事实上，历史经验并未站在美元的一边。在过去数十年间，每当美联储展开加息周期，美元指数都出现大幅下跌。

根据彭博统计，在过去三轮加息周期中，美元在加息之前6-9个月平均升值近9%。随后美元就会走“下坡路”，6个月平均暴跌约6%。

Tom Lee有美股市场“死多头”之称，他在近期的讲话中曾暗示市场已经见底。

Lee认为，当美联储收紧政策并且欧洲央行放宽政策之时，标准普尔500指数表现“出奇地好”，涨幅中值达到9%(80%的胜率)。

报告建议建议买入美元贬值受益股。报告称，美元贬值通常让价值股受益，价值类股目前集中在工业、能源和传统科技领域。

Lee并称，假如美元贬值，非必需品消费行业将是最大输家。