行情回顾：今日沪指涨0.34%收3536.93点；深成指涨0.92%终收于12443.05，两市成交7510.48亿元，上日为8229.26万亿元，两市延续缩量，沪指缩量更为明显，已不足3000亿元成交额；创业板指涨1.71%终收于2738.15，成交额达1301.46亿元，上日为1417.41亿元，成交额小幅萎缩，最高涨幅逾2%，今天金融板延续回调，11月券商业绩低于预期，文化传媒板块临近年关上演引领作用；期指主力合约方面，IF1512跌0.14%收3620，IH1512跌0.26%收2368，IC1512涨0.71%收7339.4，相对现货分别贴水67.61、27.63、263.37，上日贴水分别为39.59、19.56、195.87，期现贴水维持低位震荡，市场在增量资金缺乏，存量资金博弈状态之下，中小创依旧成为博弈战场，大金融板块不具备持续上攻动力。

行情分析：期指IF、IH、IC全天成交量分别为1.57万手、6364手、9605手，相较昨日分别变化-9.47%或-1637手、-7.97%或-551手、2.71%或253手；持仓量方面，IF、IH、IC全天持仓量为4.13万手、1.68万手、1.87万手，相对昨日，IF、IH、IC分别变化0.72%或294手、0.20%或34手、0.81%或150手；股指在经历上周五大幅杀跌之后，周末即迎来证监会等监管部门的安抚和央行1000亿元的MLF操作，流动性紧张得以缓解，打新冻结资金解冻，不过市场量能迟迟无法实现放量，短期或继续演绎存量资金博弈，中小创仍是博弈主战场，新一轮新股即将开始，对市场存量资金再次形成压力，不利于股指企稳上行，再加上美联储12月加息在即，届时或将进一步冲击A股市场。

策略建议：目前市场水位仍无法吸引足够多的增量资金，再加上证监会严控杠杆，新股沿用老办法发现，对市场存量资金冲击较大，预计市场将在未来一段时间之内，仍以存量资金博弈为主，股指将继续演绎结构分化行情，中小创可能在增量资金到来前夕依旧获得存量资金亲睐，短期来讲中小创是难以证伪的命题，一方面其代表着国家经济结构转型的未来而享受高估值，另一方面在享受高估值待遇下并未带来高增长；在注册制逐渐来临，人民币纳入SDR之后MSCI指数或将在某个时间点将A股纳入其中，这都潜在利好大盘蓝筹股，改革提升风险偏好，维持沪指核心波动区间在3350-4000点之间，运行中枢继续上移，对中小创维持相对谨慎判断。

风险点：1）美联储12月加息；2）人民币汇率波动风险；3）新股发行对市场资金扰动；    4）1月份大小非解禁，对中小创股市股票的冲击；4）注册制对市场潜在股票数量供给。