每日市场观点：外汇尚无风险，积极挖掘热点 

一、国海策略评论： 

近期指数窄幅震荡，有 3 个原因：（1）宏观层面虽然有不确定性，但是并没有实质性的利多和利空，美联储加息在市场预期之内，预计很难产生大的风险，虽然 11 月份的外汇储备数据下滑，但其下滑的主要原因，来自于美元升值导致的非美外汇储备估值下降，并没有出现很严重的资本外流，人民币贬值压力尚没有出现；（2）在指数没有大幅波动的情况下增量资金不会进场，目前市场仍然由存量资金主导；（3）年底将至存量资金操作较为谨慎，仓位很少有在左侧大幅变化的。建议投资者在控制总仓位的同时，积极自下而上挖掘热点。 

二、市场表现： 

上证综指涨幅 0.34%，深证成指涨幅 0.92%，创业板指涨幅 1.71%，两市成交额 7487 亿。板块方面，传媒、餐饮旅游和商贸旅游领涨，券商、建筑和煤炭领跌，主题方面，创投、IP 流量变现、新三板、网络安全等领涨。

三、影响市场的信息： 

1、中国 11 月外汇储备下降 872 亿美元,下降幅度接近 8 月，至 34383 亿美元，为 2013 年 2 月末以来最低，离岸人民币兑美元（CNH）急跌 70 个点，跌幅扩大至 0.35%。 

2、由银监会牵头制定的 P2P 管理办法已基本成型，将于年内向社会公开征求意见。据悉，P2P 行业将实行负面清单制，不设注册金门槛，相比预期略宽松；但明确禁止参与股票市场配资和股权众筹等业务。同时，要求 P2P平台必须选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，多数平台面临挑战。 

3、新华社７日受权发布《中共中央 国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》。作为指导当前和今后一个时期脱贫攻坚的纲要性文件，决定对打赢脱贫攻坚战提出了许多实举措、硬政策。 

1.2、主题周报：IPO 致市场波动加剧，建议配臵稳健蓝筹板块 

一、未来一周主题展望 

从上周的表现来看，市场对于新兴成长股的短期观点有所分化，传统强周期板块已经开始有所表现，此外年底剩余 28 家（下周开始还剩 18 家）公司的 IPO 对于市场也构成较大的冲击。从风险偏好来看，市场的波动加剧，风险偏好降低，新兴成长股本身的过高估值可能会成为短期风险，而传统周期性行业由于年底政策托市，确定性 则较高。 

二、国海主题策略下周展望 

我们认为下周选风格比选板块重要。从规避市场波动风险的角度，我们建议按照三条逻辑选择板块：（1）前期涨幅小；（2）年末有政策预期；（3）有业绩支撑。因此综合这几条逻辑来看，传统强周期、重资产的板块或成为年末最安全的投资板块。12 月中旬市场关注度比较高的中央经济工作会议即将召开，市场预期房地产和金融将成为会议的重要要内容。而年末政府对于经济托市的压力也很大，近期也有不断的稳增长催化剂出现，比如此前高层曾明确强调消化房地产库存。目前来看，已经有场内的资金在积极调仓到大蓝筹板块，考虑到年底和年初是保险等大资金做大类资产配臵的时点，因此也存在增量资金入市的预期。在市场风险偏好减小（IPO 加剧市场波动引发避险情绪）和增量资金入市两种效应的叠加下，地产、金融等大盘蓝筹或将成为市场的选择，因此我们建议重点关注确定性高以及有政策托底催化剂预期的：房地产（包括其产业链：建材、家电等）、金融（证券、银行、保险）、铁路基建等板块。 此外，我们为投资者梳理了未来将要发生的一些主题事件，建议关注其中的短期机会，可关注医疗、机器人、足球等主题板块。 

三、风险提示 

相关政策推进不达预期的风险，相关个股业绩不确定性风险，市场系统性风险。