股市存量资金博弈 调整压力逐渐加大

观点：基本面方面，　渣打：预计2015年底前央行将继续降准0.5个百分点，2016年还会降准4-5次。　11月末，中国外汇储备34383亿美元，环比下降872亿美元。新一轮新股申购或冻资3万亿。市场方面，昨日股市小幅反弹，但成交量却再现下降局面，流动性逐渐紧缩局面依旧，融资融券方面，最新数据显示已经下降到11642亿，最近半个月以来，数据持续下降，也体现出资金出逃的局面，在目前市场缺乏利好的背景下，预期股市将呈现逐渐弱势格局，短期主要以回调为主。

交易策略方面，可极轻仓实验性空单，大资金可等待新的机会。

（倍特期货 杜辉）

铜观望    

原油价格大跌，商品集体回落，酝酿起来的反弹情绪再次被打压，国内铜昨晚增仓下行，幅度不大，短期还是在震荡调整，仍然认为不要追空。现货市场新年前消费疲弱，下游提前放假多，春节前消费应该难有好转，趋势仍然没有改变，但是减产和收储的不确定性依然存在，12月如果价格量大，还是会抑制价格下跌，建议继续观望。 

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银中幅回落 短期宽幅震荡概率大

【外盘、消息】昨晚，国际金银未能延续前一日的强反弹走势，期价均中幅回落，将前一日巨阳涨幅回吐大半。COMEX金报收于1070.8，日均线及MACD仍然向上，但双头颈线并未受到挑战，周均线及MACD下行开口未再收敛，阶段跌势未扭转，短线看宽幅震荡，支撑1063，压力1098；COMEX银报收于14.245，日线暂未收破5、10、20日均线，日均线及MACD仍向上勾头。周均线及MACD下行开口未再收敛，阶段弱势未有效改变，支撑14.2，压力14.6。

消息面：欧元区12月Sentix投资者信心指数15.7，创四个月最高水平。美国11月就业市场状况指数(LMCI) 0.5，预期1.5，前值由1.6修正为2.2。美联储布拉德称，FOMC没在9月份加息可能是一个错误。

【现货仓单及基金持仓】12月7日上期所黄金仓单3747千克，较前一日增加360千克，白银仓单509334千克，较前一日增加`1035千克；黄金ETF持仓量638.80吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9897.43吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银受外盘影响均低开回落，两者技术形态基本一致：日均线及MACD仍维持上行态势。周均线及MACD下行开口略收敛但下行趋势未变，阶段弱势未有效改变，今日盘中关注5、10日均线支撑。基本面上，美国11月非农数据好于预期，美联储布拉德的讲话继续强化12月加息预期维持。基金持仓方面，黄金ETF仍处历史低位。截止12月1日当周CFTC公布的黄金非商业净多持仓也继续下滑，但白银非商业净多出现增加，持仓信心上金银略有分化。短期来看，美元短线反弹，但未过前高之前都不能排除继续调整可能。地区局势上暂时没有进一步的消息刺激，金银短线反弹动能弱化而回落，在阶段弱势未变的情况下，暂看宽幅震荡。AU1606支撑224，压力229，230.5,AG1606支撑3250、压力3390。

【操作策略】金中期下行通道，短线宽幅震荡，1606不过于追涨杀跌，参考224-230.5的区间短线交易；银中期下行通道，短线宽幅震荡，1606不过于追涨杀跌，参考3250-3390的间短线交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿震荡下行趋势不变

【外盘】美国11月就业市场指数0.5前值1.6

【消息】1月至11月，国家铁路货运总发送量达24.86亿吨，比去年同期减少2.27亿吨，同比下降11.63%；其中11月完成2.16亿吨，同比下降14.99%。相较于2015年前三季度，全国铁路货物发送量同比下降11.41%，跌幅继续扩大。中国11月外汇储备较上月下降872亿美元，至34383亿美元，预期为34925亿美元。中国11月底黄金储备595亿美元，低于10月633亿美元

【现货价格】7日上海地区HRB400 20mm螺纹钢报价1740元/吨，较上一交易日持平，4.75热卷轧板上海地区报价1820吨，较上一交易日持平。4日普氏62%铁矿石价格指数报价39.5美元/吨，较上一交易日下降0.1美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘震荡下行，螺纹现货低迷，钢厂亏损，生产意愿不强，开工率连续下滑，厂库铁矿石可用天数保持低位，铁矿港口库存大幅走高，普氏价格连续走低，下破40美元心里关口，离矿山成本价格依旧有一定距离，但伴随着高成本矿山关停，铁矿价格震荡下行幅度将越来越小

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿震荡下行趋势不变。操作策略上以空单持有为主，止损线浮动下移，螺纹持空05合约，止损下移至1715。铁矿空单05合约，05空单止损305。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶基本面与技术面继续背离  走势再度陷入胶着

在周末库存大增，需求不振，现货低迷的情况下，胶昨天却增仓上攻，市场投机资金再度进场，导致日线技术形态继续修复走强。目前，基本面与技术面矛盾再次加深，加上1月挤仓仍未结束，故期价回归现货基本面时机仍未到。在排除国储干扰前提下，5月承受实盘压力还是最大的，只是时间尚早，多头还有回旋空间。隔夜因欧佩克没有如市场预期推出减产计划，导致原油重挫，带动其他工业品下跌，这也将对日内胶等其他化工品形成压力，但仍难导致胶价马上大跌。基本操作思路仍以反弹寻找抛点为主，基本空单还是需要严格控制仓位，勿追空，日内加码空单也建议主动换手，灵活操作。

（倍特策略分析师：马学哲）

原油暴跌 PTA延续跌势

【现货市场】受欧派克未能达成一致减产协议，以及12月份伊朗原油即将冲击市场的影响，夜盘原油价格大幅下跌，创出09年以来价格新低。隔夜PX价格下跌11美金报价783美金CFR中国，PX价格相对原油仍较为坚挺。受原油暴跌的影响，夜盘PTA期货延续大跌的走势，昨日PTA期货下跌，PTA商家报价走跌，报价区间在4600-4650元/吨附近自提，低端大单成交。

【期货走势】原油大跌推动PTA波段均衡打破。原油价格连续大跌，PTA上游面临下跌风险，PTA方面短期开工率面临提升，在双重打压下，期货价格或进一步走跌，5月合约短期或跌至前低4300一线寻求支撑，1月合约尽管工厂挺价，现货偏高，但在当前疲软预期下仍或下跌，但考虑到过多的贴水现货，不建议追空。且逸盛安排1月初有检修挺价，市场干扰因素仍较多。

【操作与策略】原油暴跌，上游石脑油和PX价格延续走跌态势延续，PTA期货短期风险释放或仍下跌，5月合约短期或跌至4300一线寻求支撑。操作上波段空单持有，5月合约连续两个交易日连续大幅增仓，资金博弈加剧。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料原油暴跌或进一步带弱市场心理 短期或弱势回落

【现货市场】昨日PE市场价格多数窄幅整理，部分货少价高，各大区部分价格略高50-100元/吨。线性期货低开震荡后小涨，周初市场交投气氛清淡，商家心态一般，随行就市出货。终端补仓意向偏弱，出货速度缓慢。华北地区LLDPE价格在8450-8600元/吨，华东地区LLDPE价格在8500-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8850-9050元/吨。

【期货走势】现货价格高位，对贴水较深的期货远月合约形成一定的支撑，但是原油价格暴跌，上游价格面临较大压力，且对市场情绪冲击较大。加之整体宏观预期不景气，塑料期货短期面临回落风险。

【操作与策略】原油价格大跌，乙烯和石脑油价格面临大跌风险，塑料期货短期或延续震荡回落的局面，操作上主力合约5月背靠7500一线空单持有，1月合约仍然贴近现货为主，下跌空间或受限。价差方面可关注买5空9的正套持仓交易机会。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP日内恐跌破支撑

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6650、华东6650、华南6850、西南6650、西北6600、东北6600，中石化——华北6550-6650、华中6550、华东6600-6700、华南7000。

【期货走势】PP1605日线仅以实体部分看，已连续七个交易日处于5600-5850的震荡区间内，各技术指标相对中性，暂时没有明确突破方向。持仓上空头大幅押注，增仓接近1万5千手。隔夜原油收近三个月来最大跌幅，对PP形成下行压力，5600支撑难以守住。但各合约之间价差偏离仍未得到修复，5月对1月贴水过大、对9月升水偏小，看是否能对下方形成稍许支撑。

【今日涨跌】下跌

【操作策略】大幅低开新空勿追，待回至5600以上再开空，1605日内支撑5350、压力5850。

（倍特期货 陈吟）

郑醇隔夜油价大跌 偏弱氛围难改

【现货】：华东1830；华中1550；华北1370；华南1880；东北1830；西北1160；西南1750。

【盘面】现货方面，内地市场周初多有观望，其中，山东北部及河北地区重心大幅下移70-80元/吨，河南地区下游集中补货，成交较好，其他地区多盘整，西北新价未出。盘中主力期价震荡反复，下沿支持稳定，然短线主因近月价差修复带动所致，暂不具备反转大涨基础。另一方面，OPEC就减产问题未达成一致，油价短期内企稳不宜，煤化工重心亦偏弱理解。

【操作建议】：空单以10日线做盈损继续持有。

(倍特期货  李闯）

玻璃震荡反复 下沿支持较强

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1104元/吨；迎新浮法1224元/吨；德金浮法1088元/吨；大光明浮法1080元/吨；元华浮法1096元/吨；

【盘面】:截至12月4日，国内浮法玻璃生产线开工数为220条，开工率为63.4%，库存为3249万重量箱，较上一期相比开工与库存均出现小幅下滑。现货方面，周末沙河出库尚可，厂商库存处在相对较低状态，价格区间内稳定波动。近期盘中期价震荡反复，波动区间收窄，受制于整个基本面的影响，暂无大的预期，然下方800关口支持较强，且处在较为重要的心理平台位置，同时市场传言房贷利息抵扣个税议题的酝酿，因此远月支持可期，可依托此位继续逢低试多参与。

【操作建议】：多单继续以800保护逢低参与，上方考验830压力。

(倍特期货  李闯）

动力煤趋势单兑现点临近

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）355元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）360元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）355元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存12.7日521万吨（12.6日538万吨）。截至12月7日，六大发电集团煤炭库存为1187.8万吨，可用天数为20.5天，日均耗煤量58万吨左右。短期来看电厂日耗的提升有助于煤价的企稳，另外年底各大煤企或考虑保价提高新一年度长协煤价格的话语权，继续下跌幅度或将受限。从盘中走势表现来看，动煤正处于阶段性调整过程，技术指标有所改善，远月价差存超跌修复需求，因此近期趋势空单需时刻关注盘中动态。

【操作建议】1605趋势空单关注20日线压力，上破后可考虑及时兑现，若参与抢反弹应保持轻仓为宜。

(倍特期货 李闯）