在近期大宗商品涨势中，国际原油、美元指数成为重要推动力量。当前国际原油直逼80关口、美元指数再破新低，继续对美豆带来外部提振。除此之外，美豆本身亦面临收割延误、出口强劲等利多因素。在内外偏多的氛围烘托下，短期大豆上涨依然可期，不过国内大豆需更加注意政策方面带来的不确定性。

一、 利多报告后需求又成主角
 
　　美国农业部10月9日公布的最新月度报告显示，美国09/10年度大豆结转库存为2.3亿蒲式耳，低于市场预测的2.57亿蒲均值；美国09/10年度大豆产量为32.5亿蒲式耳，较9月预估值上调0.05亿蒲式耳，大大低于市场预测的32.91亿蒲式耳均值。从而可以看出此次报告数据均低于市场之前预期值，给市场一种“利空出尽”的感觉，进而引发CBOT美豆自月初以来连续飙升。
 
　　随着报告利多的消化，美豆主力11月合约在反弹至1000美分附近时遭遇较强阻力，市场急需额外利好对于价格走势的支撑。预计近期美豆市场关注的重点将转移至需求。据美农业部10月16日消息，截至10月8日的一周美国2009/10年度大豆净出口销售量为65.45万吨，高于分析师此前预测的40万-60万吨区间上沿，较前周提高45%，市场需求的上升将支撑后期大豆价格走势。不过，随着获利盘的积累美豆阶段性上涨之后回调可能性较大。
 
　　二、 阴雨天气推迟大豆收割
 
　　美国农业部对10月份大豆单产的预估值为42.4蒲式耳/英亩，低于市场预估的42.9蒲式耳/英亩，主要是由于今年大豆的生长和收割情况都晚于往年，天气因素的影响带来了一定的不确定性。有农学家预计由于不利天气影响大豆收割进程，未来大豆单产可能再次下降，从而为大豆带来较强底部支撑。
 
　　美国农业部数据显示，截至上周日（10月11日），美国大豆作物收割率为23%，落后于五年均值57%。据气象服务机构Meteorlogix最新预计，未来几天除西部地区少量阵雨外，其他地区大多干燥，有利于大豆收割，但美国气象预测中心14日发布的预测显示10月20-24日中西部的降水概率又将高于正常水准。因此不确定的天气状况继续影响大豆的收割进度，并对盘面走势形成指引。
 
　　三、 市场对国家政策寄予厚望
 
　　新豆陆续上市，国家政策亦随之浮出水面，国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议时指出，2009年继续实施玉米、大豆、油菜临时收储政策，完善操作办法和机制，从而在政策上为大豆带来心理支持。国内收储政策在基本面上鼓舞大豆市场多头信心，但收储价格及方式仍存在较大悬念，有消息称，本月末将确定大豆收储的具体方案。现货市场上，港口大豆价格保持稳定，均价3800元/吨，已经高于目前国内大豆价格。产区新季节大豆收购刚刚开始，油厂预计今年收储价格高于去年二加大收购力度，农民惜售情况严重，等待国家政策明朗化。
 
　　四、 宏观经济环境分析
 
　　目前我国9月份经济数据已经陆续披露，所有已披露的数据都支撑了经济向好的基本面。9月房地产开发投资及新开工项目加速、用电量同比呈两位数增长、外商直接投资(FDI)上升以及外贸数据环比增长。国际方面，上周公布的经济数据大多好于预期，如美国9月零售销售下降1.5％，小于预期的下降2.2％，显示消费能力改善；美国10月10日当周初领失业金人数降至51.4万人，为九个月新低，暗示企业裁员速度减缓，另外金融巨头三季度业绩超预期也为投资者吃下一颗定心丸，对此美国财长盖特纳表示，现在经济已经进入复苏的第一阶段，情况比预想的要好，经济见底回升有利于大宗商品的走强。
 
　　五、 技术分析

从技术上看，美豆经过连续两个月的振荡下跌和二次探底，在前期低点880美分处获得支撑，从技术形态上看，已经构筑出一个较为标准的双底形态。借助USDA报告数据利好及周边趋暖环境，美豆仍有继续上攻动力。不过从周四市场表现来看，1000美分处有一定压制，多空争夺较为激烈，有可能引发小幅回撤。

从技术上看，连豆主力1005合约在下跌至前低遇到支撑，随后展开震荡反弹，预计在国家政策、周边环境等利好下仍有走高动能。不过从量能角度看，目前底部未有效放大，在前期高点可能会遭遇一定上涨阻力，后市可继续关注底部量能的变化。
 
　　六、 综上所述：
 
　　外盘经历连续反弹后上行暂遇阻力，但在天气潜在升水及中国需求强力支撑下，预计下行空间有限，短期继续保持震荡偏强格局。对于国内大豆而言，外盘的强势将对国内大豆形成短期支撑。而政策的不确定性将加剧国内大豆的波动，但总体而言回调空间有限，操作上建议逢回调多单介入为主，若期价下破3650则应转换思路多单离场操作。除此之外，关注远月1009合约的逢低买入机会。