新湖中宝(600208)

股权激励方案诚意十足，彰显长期发展信心

公司近期公告股权激励计划， 拟向激励对象授予 4.319 亿份股票期权，占总股本 4.75%， 首次授予 4.019 亿股+预留 3000 万股， 三个特点值得关注，第一，激励范围极广涵盖 456 人， 充分体现对人才的重视。第二，行权价相对目前股价溢价。第三， 解锁分三期， 条件为 16、 17、 18 年归属净利润16、 25、 42 亿， 对应 PE 倍数分别为 30X、 19X、 11X， 具备吸引力。 公司员工持股计划也已完成购买， 成交均价 5.29 元/股，购买股票 1.06 亿股。

互联网金控平台稳步推进， B 端 C 端全面深入

2014 年以来，公司不断加大对互联网流量平台和金融资源的投资力度、完善互联网金融生态系统、形成连接“人与资本”的财富管理网络平台。公司近期再次委托国投瑞银进行境外资产的管理（最高 40 亿元）， 进一步打开了公司在海外金融资源和互联网流量平台的获取空间。与 Wind 资讯的合作，标志着互联网金融生态系统向 To B 端迈出的关键一步。

地产业务保持稳健，定增完成夯实资金基础

2015 年 1-11 月，新湖中宝销售金额 100 亿元，同比实现较大幅度增长。公司近期完成 2015 年度的非公开发行 A 股股票，成功募集资金近 50 亿元。

不考虑此次增发摊薄， 预计公司 15、 16 年 EPS 分别为 0.17、 0.22 元，维持“买入”评级

地产业务开源节流、加上公司强大股权债权融资能力，为互联网金控平台发展提供充足资金保障，全面完善 C 端和 B 端的布局。此次股权激励力度非常大且诚意十足，加上此前的员工持股计划， 充分体现发展信心。

风险提示

全年销售业绩未完成年初目标。互联网金控平台建设推进慢于预期。