股指期货

暂时观望

受隔夜外围股市下跌的影响，今日3组期指早盘小幅低开，之后一直维持弱势，指数午盘收盘出现了较大跌幅，午后金融股出现小幅拉升，指数一度出现小幅回升，但金融板块未能出现持续性行情，临近尾盘3组期指再度出现回落，最终收盘均跌幅较大。消息上，中国11月出口同比下滑3.7%，贸易顺差3431亿元，继续不及预期，且较前值大幅下滑；同时11月外汇储备再次单元降幅超过800亿美元，因此市场预期央行会再度降准。资金面上，隔夜SHIBOR小幅上行0.2个基点，继续维持稳定；而两市融资余额继续下滑至11632亿元，连续第四个交易日下降。央行近日虽然进行了100亿元逆回购操作，但数额较小，对市场资金面影响有限。从成交量来看，虽然今日上证指数出现较大跌幅，但成交额仍仅为2900亿元左右，而近期IPO即将开始申购也对市场资金面造成较大的影响，叠加年末资金面偏紧的情况，料市场短期仍将维持弱势。技术上，近期上证指数回抽20日均线后反弹乏力，量能未能有效跟进，已经出现连续回落，从长期均线来看，120日天线逐步向下，对指数造成较强的压制，从技术面来看，市场弱势特征明显，但近期市场成交额明显不足，难以出现有效的突破。从期指方面来看，远月合约对近月合约的贴水明显收窄，临近交割月近月合约仍维持一点的贴水幅度，因此做空存在一定的基差风险。操作上，建议暂时观望。

国债期货

多单谨慎持有

今日期债主力震荡上行，站上均线系统，持仓量有所回升但成交不及前一交易日，国债收益率中长端下行明显，十年期国债收益率再度跌至3%关口。资金面上，银行间市场货币利率涨跌互现，其中SHIBOR利率微幅上涨，而质押回购利率短端走低，今日央行公开市场缩量逆回购至100亿元，较上周四大幅缩减，新一轮新股申购即将来袭，不过近期央行货币工具交替进行且维稳资金价格的意愿明显，料后续资金面无需过度担忧。经济面上，今日公布的11月出口同比为-6.8%，虽较前值稍有改善但低于预期，进口同比为-8.7%，降幅大幅收窄，但连续13个月下滑，内外需仍不景气，关注明日公布的CPI及PPI数据。当前疲弱的经济环境及宽松的货币预期未现拐点，支撑期债上行，不过需要警惕美国加息等风险事件可能带来的短期冲击，操作上，建议多单谨慎持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属弱势运行，美国亚特兰大联储行长洛克哈特表示，目前加息条件令人满意，金融市场为下周加息做好了准备，市场预期美联储下周会议上加息的可能性为79%，这将是美联储近10年来的首次加息。国际方面，由于欧佩克会议未能解决供应过剩问题，原油价格大幅下挫，创七年新低，这将令全球通胀水平继续处于低位，从而利空贵金属。总体来看，贵金属整体趋势依然偏弱，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-平水，沪期铜承压回落，早间持货商即加大贴水幅度出货，市场出现全面贴水报价，主流报贴水50元/吨-平水；第二交易时段，期铜小幅维稳返升，持货商无意加大贴水出货，加之部分中间商入市吸收低价平水货源，市场成交底部小幅上抬，低价平水铜货源难寻，下游企业亦维持观望，买性不佳，多以投机商成交为主。中国海关总署周二公布的数据显示，中国11月进口铜460,000吨，较上月增加9.5%。沪铜延续了近期的横盘震荡行情，期价继续围绕35000整数关口震荡，空单暂时观望。

螺纹钢(RB)

空单持有

今日现货建筑钢材市场局部调整，主导品牌、经销商报价有稳有降，品种表现有所分化。华东大厂厂提售价偏低，普遍在1660-1710元/吨之间，三线资源变化不大，基本维持在1600元/吨左右，此外线材、盘螺等部分品牌也有调整至1700元/吨成交。今日螺纹钢主力1605合约震荡走弱，整体反弹动力不足，预计短线表现仍以偏弱为主，空单继续持有。

热卷(HC)

观望为宜

本周日照、本钢、武钢、包钢、承钢、燕钢均有到货，市场多数贸易商仍持观望态度。目前铁矿石价格跌破40美元/吨对钢价走势将形成利空影响，但就短期来看，这一影响或受现货资源规格断档等利好消息掩盖，暂时不会被放大。本周热卷主力1605合约震荡走弱，上方均线系统附近承压明显，整体表现依然偏弱，观望为宜。

铝(AL)

投资者暂且观望

上海现货成交集中10140-10160元/吨，贴水120-100元/吨，无锡现货成交10100-10150元/吨，杭州现货成交集中10170-10190元/吨。期铝价格午前翻红拉涨，杭州、上海地区铝锭货源继续趋紧，持货商挺价惜售情绪增加，实际成交价格上倾，上海地区报价一度升至10180元/吨，无锡地区甘铝品牌充裕，早间成交集中10100元/吨附近，其他品牌货源成交10120元/吨较为集中，随着盘面上涨，持货商惜售增加，报价高企至10180元/吨附近。整体看来，今日随着惜售情绪增加，市场交投活跃度由热转冷。期货方面，受到现货市场惜售情绪的影响，期价表现抗跌，在整体金属市场中表现偏强，使得空头信心不足，减仓离场提振价格，操作上建议投资者暂且观望为宜，切忌盲目追多。

锌(ZN)

遇反弹抛空

今日现货市场0#锌主流成交12670~12810元/吨，对沪期锌1601合约升水70~升130元/吨，进口锌报在1601合约升10~升80元/吨。锌价下跌，炼厂惜售，市场国产锌现货充裕，贸易商出货积极，市场进口锌成交活跃，部分品牌成交价高于国产注册品牌价格。今日沪锌期价弱势运行，整体维持震荡格局，维持遇反弹抛空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交66800-68300元/吨，10-15%镍生铁自提价格690-705元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约1601升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1601贴水300元/吨成交，期镍低位震荡，镍价下探后下游补货力度增大，金川挺价继续，贸易商持有金川意愿高，成交活跃。今日沪镍期价震荡回落，回吐前两个交易日涨幅，我们认为镍价仍将震荡下行，建议维持偏空思路操作。

锡(SN)

多单谨慎持有

今日沪锡市场主流成交83000-84000元/吨，云锡84000元/吨，其他品牌多在83000-83500元/吨成交，市场现货供应充足，部分下游观望。广东市场低价货源成交较好，云字品牌货源偏紧。期货方面，沪期锡维持相对高位震荡，多空博弈加剧，趋势性方向表现不明显。介于当前整体金属市场维持震荡，操作上建议多单谨慎持有。

铁矿石(I)

空单继续持有

进口矿港口现货报价下调，成交价格较上周维稳，港口现货成交较为活跃，远期现货弱势下跌。国产矿市场稳中下行，矿山报价与成交价格进一步下跌。今日铁矿石主力1605合约震荡走弱，整体表现依然偏弱，预计后市仍以偏空格局为主，空单继续持有。

天胶(RU)

短多思路

今日天胶期价走势分化，主力合约1605期价弱势震荡运行，01合约相对坚挺，15价差继续扩大。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。然而，接近年底，轮胎工厂或出现一轮集中备货情况，对天胶需求量期内有望增加，因此在目前阶段，建议激进投资者尝试短线做多。

塑料(L)

偏空操作

今日连塑料主力1605合约低开低走，日内期价大幅下挫，现货市场各大区市场价格松动50元/吨，下游需求延续疲软，实盘成交欠佳。考虑到目前国际油价疲软以及短期需求低迷难改，料连塑料期价或偏弱运行，暂维持偏空思路。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯主力1605合约低开低走并最终收于跌停板，期价弱势格局难改，现货市场主流报价下跌100元/吨左右，加之中油华北、华南、东北、西北等石化出厂价下调，对货源成本支撑作用减弱，商家随之纷纷跟跌出货促成交。下游工厂订单依旧不足，实盘接货延续按需采购，市场整体成交不佳。目前聚丙烯基本面情况整体偏弱，加之国际油价下挫，料短期聚丙烯期价或延续弱势，暂维持偏空操作。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价大幅下跌，01合约盘中跌停。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对较高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于明年一月部分大厂有停工与其。因此中长期来看，PTA价格不宜被过分看空，操作上建议暂时观望。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1605合约今日维持宽幅震荡。现货市场方面，市场普遍预期较弱，钢厂不断压价以及行业内竞价严重，在下游钢厂补库结束，但近期焦炭或将维持偏强格局，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1605合约今日维持宽幅震荡。现货市场方面，现货报价整体弱势运行，但相比焦炭略显抗跌，短期内焦煤期价或将维持偏强格局，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日维持震荡。煤企亏损严重，但仍在降价出货，行业竞争激烈，尤其是长协大户加大优惠，带动现货价格一路走弱，不少贸易商已退出市场，但近期北方大雪对煤价略有提振，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

空单持有

近期甲醇现货市场走势欠佳，港口窄幅下滑，而内地走势偏弱整理，部分地区消化前期跌幅为主。目前甲醇市场本土供给充裕，然而下游消耗欠佳，短期内若无明显利好因素带动，甲醇短线内难有起色，多地将维持疲软态势。今日甲醇期价增仓下行，盘中跌破1600元/吨整数关口，操作上建议空单继续持有。

玻璃(FG)

暂且观望

随着淡季来临，玻璃市场需求减少是大概率事件，而作为全国重点地区的沙河和华中地区，市场价格首先出现了大幅度的降低，象征着玻璃销售淡季的逐步开始。对于后期市场，大部分生产企业和贸易商抱有谨慎的态度，生产企业因成本下降，减产积极性不高。今日玻璃期价回测10日均线支撑有效后增仓反弹，短线技术形态较为抗跌，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约今日无量成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日小幅高开，冲高回落。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多空亦难

今日白糖期价减仓下行，不过在5500元/吨一线，多空相对而言较为谨慎。市场方面，柳州报价5400元/吨，较上个交易日持平，成交清淡。鉴于前期糖价上涨过快，现货销售难以跟上，毕竟云南地区库存高企，广西地区成交清淡。虽然今年是减产周期，甘蔗补贴价格440元/吨，与白糖完税后5800元/吨挂钩，但近期仍缺乏连续上涨的动能。不过，在甘蔗补贴价格出台后，白糖价格重心合理上移。配合大环境来看，逢低买入仍是较为好的选择，5460-5500元/吨区间可轻仓建立长线多单，若期价进一步下移，则分步建仓。

玉米及玉米淀粉

空头减磅

今日连玉米期价弱势震荡，中长线来看1900-1930元/吨区间产业抛盘压力较重。市场方面，截至12月30日，东北玉米临储累积收购2670.16万吨，5日收购量321.72万吨，较上一期明显收缩。目前东北港口玉米价格继续坚挺运行，大连港口主流平舱在2010元/吨，较上一交易日持平。近期中储粮发公告再次强调超过2%霉变的玉米不允许入库，违者将面临严苛的惩罚。因此，预计临储入库速度将有所下滑，市场粮源趋紧的现状将有所缓解，预计部分炒霉变的粮源将流入市场，对前期过快上涨的价格将迎来回调。不过，目前15价差已经高达167元/吨，相对而言处于略显高估的水平，因此价差将抑制5月玉米下跌空间，建议空单适量减磅。淀粉方面，一方面收到上游玉米价格预计回落的拖累，另一方面前期阴雨天引发的天气市可持续时间不长，在企业备足库存后，现货存在高位回落的风险，不过目前淀粉已经贴水现货近300元/吨，其下方空间较为有限，建议空单减磅。

豆一(A)

偏空思路为宜

今日连豆期价延续前期弱势，受美豆大幅下行的拖累。国内方面，黑龙江局部大豆收购价格继续下跌，因经销商外销量异常稀少，入市热情不高，压价收购，农户低价也较为惜售，整体市场交易量小，截止11月25日，黑龙江等5个主产区各类粮食企业累计收购新产大豆31万吨，同比减少27万吨，降幅53.45%。蛋白企业对大豆蛋白含量有要求，今年东北豆质量不及往年，对需求带来较为明显影响，收购商外销缓慢，普遍不愿意囤货，短时间内此形势暂难得到改善，东北豆行情仍疲弱运行。而且，美豆走势高位回落，将对国产大豆形成一定拖拽作用，建议偏空思路操作。

豆粕(M)

正套继续持有

隔夜美豆在910美分/蒲一线遭遇抛压，巴西种植带天气干旱且有持续的迹象，但目前的情况尚不足以改变全球大豆供需宽松的状态。国内来看，11和1月的到港预期增至2150万吨，这个进口量比之前的监测值要大，但是否在双节和冬季的环境下能够顺利进入国内油厂仍有疑问，因此1-5豆粕价差仍在走阔。现货方面，前期低价豆粕带来的持续放量现货成交基本结束，下游接货意愿重新谨慎，胀库的情况在华南地区发生，但北方和华东地区相对平衡。操作上，因预期明年2季度的压榨利润堪忧，建议1-5价差正套依旧持有，单边在USDA报告前建议观望。

豆油(Y)

多单减持

原油市场再度重挫，OPEC会议效果不及市场预期，令油价进一步下挫，整体国际宏观面仍未平静，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有实质性牛市，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。美国最新出台的可再生能源新规有助于美豆油生柴消费的增加，而本身美豆油库存就并不充裕，美盘油粕比趋势未变。国内豆油市场，豆油商业库存在100万吨一线徘徊，且有小幅上升的趋势，现货方面贸易商手中屯有不少现货，不过鉴于年末小包装备货仍有预期，豆油的反弹尚未终结，建议前期多单减持，余者观望。

棕榈油(P)

多单谨慎持有

马棕来看，机构认为厄尔尼诺对马棕产量的真实效应或将在明年1季度体现，市场当下静待11月的MPOB报告，是否月度产量会出现同比下降，MPOA之前的预估是产量环比下滑10%。不过马棕方面的出口数据依旧不佳，SGS的出口数据显示出口环比下降11%。不过在12月，做空棕榈油不易，市场的焦点已经转向厄尔尼诺带来的可能的减产预期上，豆棕价差收窄的头寸可继续持有。受原油大幅下挫拖累，建议棕油远期多单谨慎持有。

菜籽类

暂时观望

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应有较快速的增长。不过水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，豆菜粕指数比价稳定于1.3一线。不过近期传闻国家将再度控制或限制DDGS的进口，这对杂粕价格有显著的支撑，故建议菜粕上暂时观望。菜油方面近期供需面没有过多变化，进入12月后菜、豆油双双进入备货旺季，但抛储传闻影响近月菜油，操作上建议观望。

鸡蛋(JD)

3800元/500kg可空

今日鸡蛋期价震荡偏弱，1月合约在3800元/500kg上方压力凸显。市场方面，市场货源供应尚可，经销商合理采购，部分市场需求减缓，走货一般，业者多持观望态度。预计全国蛋价以稳为主，个别地区或走低0.05-0.10元/斤。近期现货走势略有反复，基本价格重心在3400元/500kg附近，对应盘面3700元/500kg，因此3800元/500kg盘面价格存在一定高估的可能，建议高位沽空思路。