周三锂电池概念股再度暴涨，近期锂电池龙头股遭资金疯狂抢筹，截至午盘收盘，众和股份、金瑞科技、赣锋锂业、西藏矿业、江特电机等多股涨停，天齐锂业、多氟多、南洋股份等个股大幅上涨。

新能源汽车市场的启动，锂离子电池行业进入新的黄金期。一方面，锂离子电池已成为新能源汽车最重要的动力电池类型，新能源汽车产业的爆发打开锂离子电池成长空间；另一方面，从原有的电子消费品市场进入汽车市场，需要锂电企业综合能力的升级，其背后企业的经营效益也将随之显著改善。

在招商证券分析师胡毅看来，汽车用锂离子动力电池还有较大的成本下降空间。在理想情况下测算，当前锂离子动力电池成本还有40%以上的下降空间：一方面，这将弱化政府补贴对新能源汽车产业发展中的效用，使路径更加市场化；另一方面，在满足市场质量要求情况下，具有良好成本控制能力的企业在竞争中将有望脱颖而出。

众和股份：战略布局起步 转型升级扬帆

公司公告：拟收购四川国理、四川兴晟、四川华闽并配套融资9 亿。

公司拟以发行股份方式收购四川国理100%权益、四川华闽100%权益及四川兴晟100%权益，并配套募集资金9 亿元。公司股票今日复牌。

整合阿坝地区锂辉石矿，做亚洲最大的锂辉石矿企

收购后公司成为亚洲最大的锂辉石矿企(天齐主力矿在澳洲不统计在亚洲)。拥有党坝和李家沟两个大型锂辉石矿，氧化锂储量117 万吨，品味1.30%，折合碳酸锂290 万吨。公司还拥有业隆沟和太阳河口两项探矿权，承诺储量为氧化锂20 万吨，折合碳酸锂49.5 万吨。按照310 万吨/年的采选能力计算公司将年产55 万吨锂精矿，折合7 万多吨碳酸锂，占全球产能20%强。

以氢氧化锂为主、碳酸锂为辅的产能设计，NCA 专利吸引眼球

收购完成后公司拥有的氢氧化锂产能1.8 万吨，规模全球第一。NCA 三元材料使用会对氢氧化锂需求迅猛。电池级碳酸锂产能0.6 万吨，形成以氢氧化锂为主、电池级碳酸锂为辅的供货体系。公司控股子公司天骄拥有3200 吨三元正极材料产能，主要配套国内外动力电池企业。天骄所拥有的NCA 正极材料专利(tesla 所用技术路线)为公司下一步发展打下良好基础。

全球锂资源供给紧张，模式变化利好锂资源企业

受全球动力电池需求影响(需求3.21 万吨，同比增150%)，我们预计2015 年锂资源(以碳酸锂计)供需缺口1.29 万吨(供给19.35 万吨、需求20.64 万吨)。电池级碳酸锂价格从10 月初5 万元涨至目前9.5 万元正是资源供需紧张的表现。目前行业模式正在发生变化，由以前的卖矿变为委托加工模式。考虑到铜铝铅锌等行业的发展历史，我们认为这种模式变化必然发生，此模式将带来矿企利润的巨大弹性，利好锂资源企业。

给予“买入”评级

假设公司纺织业务经营保持不变，考虑增发最大摊薄股本，以委托加工模式测算，预计公司2015-2018 年EPS 分别为-0.20、0.32、0.59 和1.19 元，对应2016-2018 年PE 分别为50、27 和14 倍(假设价格维持不变，但我们预计价格仍将上涨)，以天齐锂业的吨矿市值比为基准，排除业隆沟探矿权的潜在资源量，众和股份对应股价为31.09 元。给予“买入”评级。

风险提示：公司锂矿山产量不达预期；公司纺织业务出现大幅亏损。(广发证券)

赣锋锂业：业绩大涨源于产品量价齐升

投资要点：

事件：公司于2015 年10 月29 日对外发布前三季度报，报告期内，公司实现营业收入8.67 亿元，较上年同期增长37.77%；实现归属于母公司股东的净利润8458.27 万元，同比增长41.42%；基本每股收益0.23 元，同比增长35.29%。预计2015 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为8833 万元-1.10 亿元。

毛利大幅增长。受益于产能发挥，产量提高，同时碳酸锂价格大涨，产品毛利提升。2015 年1-9 月公司实现毛利1.81 亿，同比增长35.57%；毛利率达到20.93%，同比微降0.34 个百分点。

三费增长符合预期。财务费用1302.55 万元，同比增长131.86%，主要源于人民币贬值，汇兑损失增加；销售费用2293.46 万元，同比增长20.52%；管理费用5112.29 万元，同比增长18.97%。三费合计8708.31 万元，同比增长28.78%，符合预期。

美拜业绩承诺未实现致回购补偿。2015 年6 月18 日公司向原股东李万春、胡叶梅发行股份购买其持有的美拜电子100%的股权，并签署《盈利补偿协议》，美拜电子2014 年度扣非净利润为3222.88 万元，未完成2014 年度的业绩承诺3300 万元，不足部分由原股东认购的且尚未出售的公司股份进行补偿，合计因实施回购注销股份13.77 万股。

持续打造锂产业链上下游一体化。公司在上游锂资源开发领域，公司继续拓展和加拿大国际锂业的战略合作，加快阿根廷Mariana 卤水矿和爱尔兰Blackstair 锂辉石矿的勘探开发进度，持有江西锂业100%股权，收购澳大利亚RIM25%的股权，进一步稳定上游锂资源供应渠道；下游应用领域，向新能源领域的延伸。

碳酸锂价格持续上涨。10 月份碳酸锂价格再度大涨，涨幅达7.9%，主流厂商电池级碳酸锂报价已达到60000 元/吨。我们预计到2015 年年底仍有5%-10%的上涨空间，2016 年-2017 年有望达到前期高点80000 元/吨。

维持公司“买入”的投资评级。公司持续打造锂产业链上下游一体化，我们预计2015-2017 年的EPS 分别为0.31 元、0.40 元和0.49 元，我们给予目标价36.11 元，对应2016 年PE 为90 倍，维持“买入”的投资评级。

风险提示。地缘政治风险；汇率风险；经济疲软导致的系统性风险。(海通证券)

多氟多：锂电池、新能源车业务进入快速增长期

公司六氟磷酸锂业务将进入量价齐升阶段。 公司是全球最大的晶体六氟磷酸锂生产供应商之一，国内市场份额约 30%， 为比亚迪、杉杉股份、新宙邦等主流电解液生产厂商广泛使用。目前公司六氟磷酸锂产能为 2200 吨，年底将达到3000 吨产能，另外公司投资 2亿元建设的 3000吨六氟磷酸锂产能已开工建设，预计明年 10月六氟磷酸锂总产能将达到 6000吨，规模效应明显。受上游碳酸锂价格上涨以及下游新能源车爆发式增长的影响，三季度以来六氟磷酸锂供应趋紧，价格持续上涨，目前价格已达到 15万元/吨，相比年初涨幅约 76%。 六氟磷酸锂技术壁垒较高，生产难度较大，预计 2016 年六氟磷酸锂供应仍然紧张， 行业产能增速小于需求增速，价格仍有上涨空间。随着公司六氟磷酸锂产能的释放，将进入量价齐升阶段，提升公司盈利。

锂电池产能快速扩张，在手订单充足， 将充分受益于新能源汽车的爆发式增长。公司的锂电池已经发展了新大洋、时空、少林等一批稳固的客户，并不断开拓新客户，产品供不应求。 为缓解产能瓶颈， 公司积极扩张锂电池产能。 目前动力锂电池产能达到 1 亿 Ah，预计 2015 年年底或 2016 年年初将形成 3 亿 Ah的产能。另外定增 6 亿元建设的 3 亿安时能量型动力锂电池项目预计 2016 年投产， 2016年年底公司锂电池总产能将达到 6亿 Ah。公司锂电池在手订单及订单意向充足，与新大洋签订了 2016 年订货合同，总价 14-16 亿元，并与南京金龙客车签订了总价 6-8亿元的《战略合作意向书》。公司明年大部分锂电池的订单已锁定，新产能投产后将会很快释放，大幅增厚公司业绩。

积极进军新能源汽车行业，不断延伸产业链。 公司具备萤石——高纯氢氟酸——氟化锂——六氟磷酸锂——锂电池完整的产业链，并自主研发了 BMS、电机、电控一体的新能源汽车动力总成系统。 2015年， 并购红星汽车后，公司成为国内为数不多的具备完整产业链优势的新能源汽车制造企业。红星汽车具有卡车、改装车、 SUV、 MPV、面包车、微型面包车等类型汽车制造资质。红星汽车计划 2015 年生产不低于 1000 辆， 2016 年生产 1.4 万辆，并适时启动新项目基地建设。新能源汽车将成为公司新的利润增长点。

盈利预测及评级： 预计 2015-2017年公司 EPS 分别为 0.15元、 0.89元、 1.41元，对应动态 PE 分别为 332 倍、 58 倍、 36 倍，公司六氟磷酸锂具有技术壁垒，积极向锂电池和新能源车产业拓展，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：电动车销量及价格不及预期的风险、项目进展低于预期的风险、竞争加剧的风险。(西南证券)