行情回顾：今日沪指微涨0.07%收3472.44点；深成指涨0.12%终收于12179.83，两市成交7182.37亿元，上日为7885.72万亿元，两市量能进一步萎缩，沪指量能进一步减少；创业板指跌0.88%终收于2667.91，成交额达1279.54亿元，上日为1421.99亿元，成交额小幅回落，最高下挫近1.76%，今天中小盘相对较弱，地产板块强劲，概念指数活跃，显示市场在本周五新股再次来袭及下周美联储加息前夕，增量资金处于观望，存量资金不断流出背景之下，市场量能进一步萎缩；期指主力合约方面，IF1512涨0.55%收3593.2，IH1512涨0.60%收2352，IC1512跌0.16%收7212，相对现货分别贴水42.74、18.71、162.97，上日贴水分别为43.82、27.22、174.89，期现贴水维持低位震荡，市场在增量资金缺乏，存量资金博弈状态之下，又面临新股发行，市场将延续结构分化行情。

行情分析：期指IF、IH、IC全天成交量分别为1.70万手、6646手、9455手，相较昨日分别变化-1.81%或-313手、-4.07%或-282手、-2.81%或-273手；持仓量方面，IF、IH、IC全天持仓量为4.14万手、1.67万手、1.92万手，相对昨日，IF、IH、IC分别变化-0.37%或-155手、-0.10%或-17手、1.29%或245手；股指在证监会大幅降杠杆之后，由于缺乏增量资金支持，外加第二批新股即将申购，将对市场存量资金再次带来扰动，美联储加息在即，人民币贬值风险进一步加剧，预计市场将延续宽幅震荡，下一步将继续考验60日均线的支撑。

策略建议：目前市场水位仍无法吸引足够多的增量资金，再加上证监会严控杠杆，新股发行沿用老办法，对市场存量资金冲击较大，预计市场将在未来一段时间之内，仍以存量资金博弈为主，股指将继续演绎结构分化行情，中小创可能在增量资金到来前夕依旧获得存量资金亲睐；在注册制逐渐来临，人民币纳入SDR之后MSCI指数或将在某个时间点将A股纳入其中，这都潜在利好大盘蓝筹股，改革提升风险偏好，维持沪指核心波动区间在3350-4000点之间，运行中枢继续上移，对中小创维持相对谨慎判断；短期密切关注本周五新股发行对市场存量资金干扰以及美联储下周三利率决议对人民币汇率波动的影响。

风险点：1）美联储12月加息；2）人民币汇率波动风险；3）新股发行对市场资金扰动；    4）1月份大小非解禁，对中小创股市股票的冲击；4）注册制对市场潜在股票数量供给。