既然昨晚注册制的消息终于出来了，我也该把这篇文章发出来了，目的只有一个，提醒理性投资者勿倒在黎明前的黑暗中，特别是散户频繁遭受众多空方炮袭扰的当下，我更应该站出来指明一条光明大道。

注意，这里说的债市见顶并非指债市熊市的到来，而是指债市将会出现类似6月份A股股灾时的情形，即暴涨后的一轮中级调整，之所以未定义债市将会走熊原因就是中国货币政策宽松依旧，股市和债市牛熊转换格局将会时常出现。

预期后市债市危机可能爆发的原因，基于以下几点：

1、本轮债牛一方面是源于货币的宽松，另一方面也是因为该市场自执行了准注册制的发行制度后，加上杠杆的作用，一直从去年初牛到现在，但因为人民币加入SDR之后，债市扩容的速度也随之加快，杠杆风险也逐步显现，有见阶段性顶部迹象；

2、股市的IPO重启以及注册制的甚嚣尘上，将加速债市拐点出现，这是资金的驱动力，更是市场的大势所趋，相信随着A股注册制征求意见稿的出台，债市见顶将不可避免；

3、人民币加入SDR后，引起国外央行蜂拥而至，最近俄罗斯发行了10亿美元的人民币债券，大韩民国也定于下周在华发行30亿人民币主权债券，用于中国资本市场的资产运营，这类新型债市产品将分流机构资金争相追逐，国内债市继续疯涨的走势将得到压制；

4、现在监管层开始谈及债市降杠杆的话题，风险逐渐显现，这将促债市加速赶顶，风险不可小视。

综上，在当前人民币加入SDR获得国际投行普遍看好的大背景下，将直接刺激以人民币计价的国际债券的供给与需求，债市有望在岁末年初迎来阶段性调整格局，而这种趋势将会驱赶投机资金加速撤离，一部分将流入国际债券，还将有部分资金进入A股市场。而从股市看，澳大利亚和加拿大被纳入储备货币后的一段时期内，其股市都保持了强劲的反弹，那时股市的上涨不是因为企业盈利能力强弱，而是来自于管理层的货币宽松政策，这和我国目前情况类似。当下，A股市场整体盈利并未有明显改善，但货币政策依旧宽松，伴随着人民币资产配置需求的整体提高，股市中短期相对较乐观，加上绩优蓝筹股大都有高额股息回报（比如银行股每年5%的股息率），配置绩优蓝筹股以及一些高成长的滞涨股将很快成为国内外机构投资者的一种倾向。

论经济发展，当前中国6-7%的增长速度与世界其他各国相比，中国依旧是佼佼者，而A股市场也算是全球数一数二的流动性良好、大多绩优蓝筹股被低估的市场，何来的做空动能？那为什么当下那么多看空的人士？主要原因还不是因为自认为年底资金紧张，而国外股市暴跌驱动他们看空中国？可是，这些人忽略了一点，那就是具有中国特色的A股市场，我们可以借股还债搞一波还债行情，我们可以通过IPO重启搞一波市值行情，我们可以通过类似万科这样的蓝筹抢购潮搞一波比照行情，同样的蓝筹股，相比万科A，我宁波银行、中国平安、中石油差在哪儿啊？所以，后市十二月A股只能涨涨涨！

后市怎么走？看历史，既然历史不可能简单重复，但却可能惊人的相似，奉劝那些唱空者别等到五连阳后再追高，小心你的心脏受不了，彼时的疯狂难道这么快就忘了吗？此时不疯狂我们就要老了，猴年马月近在咫尺！

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