1、宏观要闻：

（1）国务院会议通过草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上交所、深交所上市交易的股票公开发行实行注册制度。待全国人大常委会授权后，有关部门将制定相关规则，在公开征求意见后实施。这意味着，《证券法》修订完成前，股票发行注册制将先行推出。

（2）李克强主持召开国务院常务会议，严控产能过剩行业投资。会议指出，要紧盯市场需求强化创新，改善供给增效益，建设央行专业化“双创”平台。对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产生过剩行业企业实施关停并转或剥离重组。

（3）离岸人民币兑美元（CNH）午后四点急速下跌，日内跌幅逾200点，跌破6.51。在岸人民币兑美元（CNY）收跌0.17%，报6.4280，为5个星期来的最大日跌幅，并创下2011年8月9日以来新低。

（4）中国11月CPI同比上涨1.5%，高于预期1.4%，前值为1.3%。11月PPI同比下降5.9%，连续第45个月下滑。预期下降6%，前值下降5.9%。恶劣天气影响蔬菜水果运输推高其价格。

2、资金面：

（1）资金利率：银行间回购加权利率1天为1.8041%，7天2.4148%；

（2）汇率：美元兑人民币中间价为6.4140，即期汇率6.4280，相对中间价贬值0.22%。

（3）市场资金流向：资金净流入A股为-226.8亿元，其中流入主板-122.26亿元，流入中小企业板-43.06亿元，流入创业板-61.49亿元，流入沪深300指数-21.34亿元。

（4）沪深两市昨日成交金额7140.93亿元，较前一交易日下降731.87亿元。

3、市场结构：

（1）IF主力合约贴水现货1.18%，IH主力合约升水现货0.75%，IC主力合约贴水现货2.20%。贴水均有小幅收窄。

（2）AH股折溢价指数141.15

国债

1.周三，国债、国开债利率整体下行。从中债估值看，国债 1Y 2.4866%、3Y 2.7106%、5Y 2.8226%、7Y 3.0500%、10Y 2.9968%；国开债 1Y 2.6844%、3Y 3.0015%、5Y 3.1904%、 7Y 3.4185%、10Y 3.3814%。 

2.资金利率维持平稳。银行间市场加权平均质押式回购利率1天1.8041%、7天2.4148%，一年期互换FR007IRS1Y加权平均成交利率为2.3086%。 

3.信用债市场方面，短融利率整体下行显著。从中债估值来看，中债5年AAA中票3.5913%，中债5年AA+中票

4.1213%，中债5年AA中票4.6413%；中债1年AAA短融3.1025%,中债1年AA短融3.9125%。 

小结：周二公布的11月CPI和PPI数据稍好于预期，国债期货盘中对此有所反应，但从昨日的现券和期货交易表现来看，市场并改变对通胀乏力的判断，我们认为市场会维持震荡局面，但不排除近期小幅冲高的可能。 

上证50ETF期权

1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价2.369历史波动率：10日27.6%、 20日24.64%、 45日27.87%、 125日49.78%

2、期权合约交易情况：今日加挂：无;截至上一交易日成交最活跃月份:12月; 该月期权总成交量149204手; 所有合约总成交PCR 0.75 

3、期权隐含波动率：截至上一交易日15点，平值期权隐含波动率分别为 12月33%（认购）、28%（认沽）;1月30%（认购）、32%(认沽）;3月37%(认购)、31%(认沽);6月39%(认购)、29%(认沽);12合约波动率偏度：呈微笑形状。期限结构：各月相差不多 

4、小结：当前10日标的历史波动率相对历史数据属于正常范围，较上一交易日稍有上升。期权PCR在正常范围，表示期权市场对标的行情看法中性。12月隐含波动率曲线呈微笑形状，给予行情向两边波动风险溢价，低于平值的隐含波动率增高，反映了一定下跌担忧。