“酒香也怕巷子深”道出了许多公司的心声。财大气粗的银行，也需要宣传企业形象。今天，我们发现，一家为中国银行、中国工商银行等大行提供品牌传播服务的公司——太阳堂，申请挂牌新三板了。

主要客户为银行、创作实力50强

那么，这家几乎承包了中国国有银行宣传的太阳堂，到底什么来头?资料显示，太阳堂成立于2001年，主营业务是为金融企业提供整合品牌传播服务，主要包含品牌策划、广告设计、公关营销等方面。值得一提的是，太阳堂凭借中国银行的这则广告，还获得了2010年中国十大影视广告奖。看起来业务做得挺广的太阳堂，其财务状况又如何呢?

据我们了解，太阳堂2013年、2014年和2015年1-8月的营业收入分别为2557万元、1712万元和1165万元;净利分别为252万元、5万元和137万元。不难看出，太阳堂2014年营收、净利较2013年大幅下降，对此公司方面的解释是：2014年宏观形势不佳，国有银行和股份制银行纷纷控制支出导致的。为此，太阳堂在2015年进行业务调整，减少传统外购服务和制作、利用免费网络等新媒介进行传播和营销。说白了，就是拓展银行外的其它客户，控制成本，提高毛利率。

说到毛利率，太阳堂的成绩也确实见成效。其2013年、2014年和2015年1-8月的毛利率分别为：26.36%、31.80%和42.01%。不仅如此，太阳堂在广告业，也颇享有盛誉。从2003年至今，太阳堂都入选IAI年鉴中国广告公司创作实力50强。   

 经营性现金流持续为负的麻烦

根根据其公开转让说明书，今年1-8月的前五名客户中，银行仍是“主力军”，并且前五大客户贡献的营收占比高达96.8%。而在2013、2014年，该公司前五大客户的营收占比也分别达92.42%、80.77%。    

太阳堂显然也发现了这个问题，其表示，将在现有业务基础上积极开拓新客户，以逐步减少对大客户的依赖。并且，太阳堂也在承认，目前银行业的业绩增速出现明显放缓的趋势，银行内部经营压力加大，不排除银行缩减广告、公关等营销费用开支以减少成本支出，另外中央政府提出的反腐和节俭等政策也会对银行高端客户的营销产生影响，因此公司面临客户缩减营销费用开支的风险。

我们发现，在最近两年一期中，太阳堂除了2013年，经营活动产生的现金流量净额达到356.49万元，2014年和2015年1-8月的现金流量均为负数，分别为：-73.36万元和-454.50万元。同时，应收账款显著提高。2013年、2014年和2015年1-8月的的应收账款102.14万元、188.80万元以及758.16万元。应收账款周转率也由2013年的16.60降至2015年1-8月的2.46。

一般情况下，这意味着太阳堂下游客户的议价能力增强，存在拖欠账款的情况。不过也有可能是银行等大客户选择年末集中结算所致。但毋庸置疑的是，资金不足限制了太阳堂也进一步发展，或许也是其选择登陆新三板的最大诱因。太阳堂也表示，随着公司不断发展，亟需通过资本市场的直接融资和向金融机构的间接融资，不断扩大规模和资金实力，巩固市场竞争地位。