大盘本周股指逐阶而下，周三恶炒地产股导致市场失血，最终沪指微升深指微跌。总体上市场未摆脱低迷。

人气涣散低点逐日下移

上周后段主力风格转换基本失效，周末消息基本证实证金汇金没有出手，地产股异动仅仅是民企险资增持地产股所为，市场上回归到题材股唱主角状况。周一权重股回落一度引跌股指，尾盘微翘，似乎为宣布新股周三开始上市粉饰一下而已。由于本周五下周一又有10只新股申购，扩容压力使得周二沪指跌破3500点收中阴，虽然有环保、安保等题材支持短炒，但中小创独力难支，周三更因市场恶炒地产股收购战而分流小盘股资金，人气继续涣散。

在大规模IPO重启之前，本次28家发行可谓是申购模式的测试。采取预缴款老方式申购，唯一亮点是，保证金银证转账上周还录得3093亿的净流入。但是，追踪二级市场表现，依然未能承受IPO重启压力。沪指上次受阻回落的高点在3680点，近期高点下降到3592点，沪指5个交易日低点逐日下移。上周申购资金释放后，周一到周三成交额均低于上周四和上周五，保证金的净流入可能仅入一级市场。实际上，10只新股冻结资金超出意料，高达15679亿，反推新股申购还要从原机构资金账户吸附12586亿元。市场存量资金用于中签缴款，造成二级市场剩余资金不足。

IPO新政实际已推行

10家新股周三开始上市，与网下测试的申购后8日上市吻合，这说明，IPO新政实际已开始推行。本周大盘的低迷，源于投资者对未来扩容加速的担心。券商称，新股发行细则结束征询意见，意味着重启速度可能加快，而先前公布政策实为底稿。未来IPO，最可能模式是集中发行一批低于2000万股的新股，无需询价故甚快速。企业实际欢迎此模式，因好处多。何故？

或带来次新股炒作潮

拟上市企业可安排3倍于公众股的原始股，满足最小的25%比例，笔者定义的膨胀比例达到最大值3倍。设发行价为20元，挂牌后炒高至40元，一年后10送转10，除权价20元继续炒，非发行人原始股解禁可获得10倍以上收益。连炒3年年年10送转10，发行人成本由1元降低为0.125元，即使市价暴跌到10元，解禁后依然有80倍收益。

这种模式可带来次新股的炒作潮，但最终留给市场的是一批套牢者。提高发行市盈率，可使股价一步到位，但当一级市场无利可图时，二级市场早已危机四伏。

万科涨停或开启炒作模式

周三万科涨停，市场是否开启了另一炒作模式？需要指出的是，任何收购如果争取不了豁免“全面收购”，结果或者是意气之争，或者是庄家自救招拢轿夫。如果过分恶炒大盘地产股的收购战，在资金不足背景下，或导致权重股、小盘股的两败俱伤。真正有效的是国企改革题材的优化，关注其中有优质资金注入者，或成弱市的亮点。