当前，钢企减产力度尚不及需求萎缩程度，基本面供过于求矛盾并未出现实质性改变，螺纹钢仍然处于弱势振荡中。建议投资者保持谨慎偏空态度，并密切关注钢企减停产进展。

　　反弹缺乏现货支撑

　　受房贷利息抵扣个税和钢企减产等因素影响，螺纹钢期货出现反弹，但供过于求大格局未变，基本面疲弱将对螺纹钢反弹形成压制，断言趋势反转为时过早。

　　12月为钢材销售的传统淡季，现货销售短期内难见改善，大量钢企被迫下调钢价。其中，沙钢将12月上旬螺纹钢定价下调40元/吨，河钢12月上旬螺纹钢收款价下调100—130元/吨。终端采购节奏放缓，部分库存压力较大的商家降价明显，价格重心继续下移。

　　美联储纽约联储主席Dudley表示，美联储将很快为加息做好准备，预示12月加息几成定局。美元加息将进一步压制大宗商品价格。

　　库存增长、出口不利加剧钢厂困境

　　11月国内钢铁行业PMI指数为37.0％，较上月下挫5.2个百分点，是近7年来的最低水平，连续19个月处在50%的荣枯线以下，钢铁行业整体形势依旧严峻。

　　出口方面，10月我国钢材出口902.4万吨，较上个月减少222.47万吨。但目前，国际市场对我国钢材出口反倾销力度空前，未来我国钢材出口形势不容乐观，钢企通过出口来消化库存、收回资金将变得愈发困难。

　　产量方面，11月上旬重点钢企粗钢日产量估算值为172.79万吨，环比微增0.4%；重点企业库存为1502.90万吨，旬环比增加16.75万吨。

　　12月国内钢材消费进入淡季，在出口和内销均表现低迷的情况下，钢厂经营更加困难，现金流愈发紧张，厂内库存较高，亏损程度加深。受此影响，钢厂减产力度略有增加，本周全国高炉开工率下降0.56%，至76.93%。但减产进度依旧赶不上需求缩减的进度，供需矛盾依然突出。

　　钢企“供给侧改革”仍需加强

　　国家统计局数据显示，1—10月钢铁行业利润同比下降68.3%，国内钢企普遍经营困难。与此同时，我国10月商品房待售面积已达到6.86亿平方米，同比增长17.8%，创历史新高。巨大库存压力将对中长期房地产投资形成压制，从而抑制螺纹钢需求。

　　未来钢铁行业要实现持久健康发展，就必须贯彻实施习主席“供给侧改革”讲话精神，“着力提高供给体系质量和效率”。其核心是提高生产效率，清理效率低下的企业，化解过剩产能。当前，行业转型发展迫在眉睫，但进展较为缓慢，新增产能超出预期，淘汰产能极为有限，钢铁行业“供给侧改革”仍需加码。

　　关注限产、减产进展

　　受负债高企和资金链紧张等因素影响，两家500万吨级以上钢企山西海鑫和唐山松汀相继宣布停产。目前许多钢企已经被迫采取裁员增效的措施以求自保，整个钢铁行业前景阴云密布。

　　面对惨淡的钢市现状，钢企只有采取抱团限产、收缩供给的方式来支撑价格，同时加快落后产能的化解进程。供应缩减程度将对行情产生重要影响，因此需对限产、减产情况保持关注。

　　目前，钢材消费进入淡季，减产速度不及需求萎缩程度，基建投资无明显改善，经济下行压力加大，供需矛盾依旧突出。我们认为未来去库存和减产增效等“供给侧改革”依然是钢铁行业的“主旋律”，在基本面发生决定性改变前，钢铁市场将继续维持弱势运行。