十一过后，国内豆油(资讯,行情)在外盘霜冻炒作及农业报告等因素的影响下，出现了连续的跳空上行，巩固了现有的底部，逐渐确立了双底的形态。近期在全球股市强劲攀升，国际原油创下年内新高及美元指数连连刷新年内新低的背景下，连盘豆类、油脂跟涨显著。笔者认为，外围市场的走强下，为短期的反弹提供充足动能，随着国内新豆的收购政策的相继公布及国内豆油消费逐渐转入旺季，豆油中长期的涨势基本确立。

　　外盘豆类利多不断

　　美农业部10月9日公布了最新月度报告，报告预计美国2009/2010年度大豆(资讯,行情)产量为32.50亿蒲式耳，略高于9月报告预估值32.45亿蒲式耳，但低于市场预测的32.91亿蒲式耳均值(预测区间为32.17亿-33.83亿蒲)；预计美国2009/2010年度大豆结转库存为2.30亿蒲，较9月报告上调1000万蒲式耳，但仍低于市场预测的2.57亿蒲均值(预测区间2亿-3.33亿蒲)。总体来看，美国农业部10月报告略上调了其产量预期，这与之前市场预计的一致，但上调幅度低于预期。尽管报告中产量数据刷新纪录对市场上行将形成较大阻力，但增产预期已在前期下跌中逐渐被市场消化，可理解为利空出尽是利好。

　　全美油籽加工商协会（NOPA）10月14日在月度报告中公布，美国9月大豆压榨量为1.07379亿蒲式耳，8月为1.12617亿蒲式耳，2008年同期为1.20376亿蒲式耳。9月豆油库存为22.62亿磅，8月为25.20亿磅。印度炼油协会表示，2009年9月印度植物油进口量达到了创纪录的905192吨，其中，豆油进口量为110,205吨。2008年11月到2009年9月该国共进口植物油800万吨。目前美豆和豆油库存比较紧张，这将支撑CBOT豆类市场走势。

　　国际原油再创新高，能源炒作渐出

　　15日，国际原油在节后连续六个交易日激情上扬，数次试探75美元的整数关口后，终于在美元创出新低的背景下一口气突破75美元，并呈现加速上升之势，一度在78美元之上创出新高，其涨势大有愈演愈烈之态，预计下一目标极有可能冲击80美元。加之EIA略微上调四季度全球原油需求46万桶至8470万桶，是09年以来首次上调全球原油需求。另外15日美国能源署周四公布的库存数据显示，截止10月9日当周，美国商业原油库存增加40万桶至3.378亿桶，市场预期为增加70万桶；当周汽油库存大幅减少520万桶至2.092亿桶，市场预期为增加80万桶；馏分油库存减少110万桶至1.707亿桶，市场预期为增加10万桶。之前美国石油协会公布数据称，当周美国商业原油库存减少17.2万桶，汽油库存减少270万桶，馏分油库存增加21.9万桶。美国油品库存持续增加势头得以扭转使油价上涨阻力进一步减弱，库存数据特别是汽油库存大幅下降成为油价上涨的重要动力。

　　国际原油突破震荡区间高点令市场普遍预期最终价格将继续上涨至80美元之上，如果最终实现，那么生物柴油的利润将大幅上升，并进一步提高全球开工率。使得生物柴油概念再度把农产品和能源价格联系在一起，后市原油价格走势将深刻的影响油脂的价格。

　　国产大豆减产，新政将有利国内油脂

　　据近期大商所组织的考察情况来看，2009年大豆减产幅度预计在20％左右。如果按照估算的单产量224 斤/亩来估测，租地大豆种植成本在2603-2884 元/吨。而10月份USDA报告下调了中国大豆产量预期，同时将中国的进口需求上调100万吨。中国大豆减产就需要进口大豆补足，目前厂家对廉价的远月进口美豆采购的积极性依然较高。目前国内大豆产区新豆已进入全面收割阶段，油厂也开始陆续收购新豆，新粮收购价格在 3500-3660元/吨，豆农惜售心理强烈，市场购销仍显清淡。因此在新旧年度交替期（一般是10月中旬到11月中下旬前），大豆整体供应量在本年度属于较低水平，利于推动价格上涨。

　　在国产大豆整体减产已成定局的背景下，新豆的收储政策便成为市场的关注焦点。10月12日国务院最新出台的政策明确指出，将继续实施新豆的临时收储政策，市场重拾信心，但目前收储价及具体收储办法还未公布，收储价格是否下调？市场还存在一定不确定性，后市走势还需等待接下来的政策取向而定，这仍是左右价格的关键因素。笔者认为在收购的价格上应该偏于利多，主要是基于今年国产大豆的大幅减产已成定局，出于国家粮食战略的角度考虑，国家为保护豆农的种植积极性，确保农民减产不减收，其在定价的过程中应该保留很大回旋空间，预计其价格不会低于上个年度的3700收购价格.这样便为豆油提供了一个较强的支撑平台。

　　综合来看，在国际原油不断创下年内新高的背景下，豆油价格的主要影响因素已经从大豆供应压力转变为原油供需面，豆油的技术形态上双底的形态一基本确认，在节前大量利空的打压下，其价格已出现超跌，目前的反弹短期看来动能较为充足，而中期的趋势则显示区间震荡向上，但仍需等待国内政策的落实以及豆油需求的恢复。建议待原油回调后，中线多单继续介入。保持中线震荡向上思维。