今日宏观主题 

美联储加息箭在弦上 

上周海外市场最为关注的经济数据无疑是美国 11 月非农就业报告，由于这是美联储 12 月议息会议前的最后一份非农就业报告，美联储加息是否能在此次会议上靴子落地基本可以从这份报告的数据中一见端倪。而结果也正如市场所料，继非农就业报告在 10 月柳暗花明后，其在 11 月再传佳音：新增非农就业在 11 月保持了 21.1 万的强劲增长，并且前值上修至 29.8 万；同时失业率保持在 5.0%的近八年新低。不仅如此，劳动力参与率在经历了数月的停滞后终于在 11 月有所提升；而私人非农企业员工的平均时薪则继续温和增长（图 8）。应该说，在这份非农就业报告公布后，市场将不再纠结于美联储是否在 12 月加息，而会将注意力转向首次加息后未来的加息路径上。 

众所周知，当前美联储加息最大的硬伤在于通胀持续的持续疲软。作为美联储最青睐的通胀指标，美国核心 PCE 同比 9 月仅为 1.3%，已经连续 42 个月低于美联储的 2%的通胀目标。就美联储的双重使命来看，通胀的不达标乍看之下显然不支持加息。然而，我们认为在此有必要理解一下美联储的货币。在美联储的货币政策框架中，通胀的达不达标并不依赖相对滞后的通胀数据，是取决于通胀回升的前景，而一直以来，通胀回升的前景则往往取决于由劳力市场改善（失业率下降）所带来的工资的上涨，并且相对于失业率的下降，通胀的回升确实存在一定的滞后性。鉴于当前美国的失业率已降至充分就业的区间，从货币政策的前瞻性角度来看，美联储有理由相信通胀在未来回升至目标区间，并因此而启动防范性的加息。 

综上所述，我们认为，美联储 12 月加息已箭在弦上，失业率已经达标，通胀回升的前景则往往取决于由劳动力市场改善（失业率下降）所带来的工资的上涨，并且相对于失业率的下降，通胀的回升确实存在一定的滞后性，美联储有理由相信通胀在未来回升至目标区间，并因此而启动防范性的加息。 

股指期货走势推演 

股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。 股指 1512 合约，周四宽幅震荡，关键位置仍然变化不大，预计短期震荡会继续。如果周五上涨，3610 点有压力，会回调，突破后 3650 点再有压力，会有较大回调，如果能继续突破，将会挑战前期高点 3712 点，这里会再有大幅回调，如果强势，继续突破，上方 3793 点将会再有压力，会有回调，但之后涨势会继续。 

如果周五下跌，3550 点有强支撑，可能会继续上涨，但如果跌破，下方3470 点会有极强支撑，继续上涨。 时间上看，12 月 16 日有转折点。 

股指期货短线交易策略 

短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周五（12 月 11 日）IF1512 合约交易策略： 

 多头策略 

1) 目前持有的多单跌破 3550 点止损，3610 点止盈。 

2) 突破 3610 点，买入，3595 点止损，3650 点止

 空头策略 

1) 目前持有的空单突破 3585 点止损，3550 点止盈。 

2) 跌破 3550 点，卖出，3580 止损，3470 点止盈。