成本塌陷&供需失衡 在美联储加息预期不断增强和原油价格走低的共同作用下,化工品四季度出现暴跌。在这轮化工品的下跌行情中,聚丙烯期货无疑是其中的明星。截至12月11日收盘,聚丙烯期货主力1605合约报收于5481元/吨,较9月30日收盘时下跌1397元/吨,跌幅达到20.31%。后市来看,原油弱势和供需矛盾加剧是聚丙烯市场难以摆脱的困扰。 原油市场弱势,压制聚丙烯价 油价下行造成的成本塌陷是化工品暴跌的主要原因之一。月初的OPEC部长级会议宣布OPEC维持目前3150万桶/天的水平不变,这意味着全球原油供给过剩超过100万桶/天的状况不会改善。西方对伊朗的原油出口禁令在明年年底失效,届时,全球原油供给过剩将达到250万桶/天。此外,截至12月5日,EIA公布的数据显示,美国商业原油库存为48585.6桶,临近5亿桶大关。原油供给过剩问题严峻。 美国11月新增非农就业人数21.1万,强化了加息的可能性。华尔街日报公布的最新调查显示,在接受调查的经济学家中,97%认为美联储会在12月的议息会议中加息。 美联储在12月加息的概率非常大,虽然笔者认为市场已对此有相对充分的反应,加息产生的利空影响可能并不大,但大宗商品势必面临短期的弱势。 供需矛盾恶化,聚丙烯不具上涨动能 供需失衡是化工品暴跌的另一个主要原因。由于煤制烯烃的兴起,聚丙烯产能增速加快。目前,国内聚丙烯产能大致在1740万吨,而表观消费量为1990.8万吨(聚丙烯消费量只公布到10月,后两个月取前10个月的平均值),进口量为341.46万吨(同样为预估数据),聚丙烯市场供给过剩90万吨。90万吨只相当于总消费量的5%,因此聚丙烯行业算是微过剩行业。 不过,明年将有350万吨的聚丙烯产能投产,聚丙烯行业供给过剩问题将显现,这决定了聚丙烯的空头格局,期货合约的近强远弱也反映了这种预期。 此外,短期来看,聚丙烯整体开工负荷维持在相对高位,月内只有广州石化14万吨的产能计划检修,而主要企业库存处在正常偏高水平,聚丙烯供给充足。下游消费方面,上周聚丙烯下游行业的整体开工率在63%附近。其中,塑编开工率在59%,共聚注塑开工率在64%,BOPP开工率在64%。由于季节性原因,下游转入淡季,塑编行业订单量急剧下降,企业开工率下滑。注塑和BOPP行业的销售也不理想,其对聚丙烯的补库需求不强。 综上所述,原油弱势格局难改,成本塌陷继续困扰聚丙烯市场。此外,12月聚丙烯生产企业没有大面积停产的计划,而随着下游塑编行业进入淡季,供需矛盾将更加突出。因此,虽然聚丙烯期货主力1605合约在5350元/吨出现了企稳迹象,加之基差较大,存在反弹需求,但受制于基本面的弱势,其在12月的走势仍以弱势为主,操作上建议逢高布空。 责任编辑:韩奕舒 |
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