行情回顾：今日沪指涨2.51%收3520.67点；深成指涨2.20%终收于12400.59，两市成交6722.52亿元，上日为6328.89亿元，两市量能小幅反弹，沪指反弹明显；创业板指涨1.42%终收于2709.27，成交额达1021.83亿元，上日为1063.01亿元，成交额维持低位，今天主板低开高走，券商银行保险无缝接力，国资改革再助力，沪指在新股申购高峰，冻结资金预计达3万亿之时，放量上扬，成功站上3500点，非银金融一改前期尾盘跳水之格局，是否开启反弹上行之路，还需静待美联储加息靴子落地，以及量能是否实现放量；期指主力合约方面，IF1512涨3.41%收3711.8，IH1512涨3.38%收2413.8，IC1512涨2.87%收7422，相对现货分别贴水-0.48、1.12、19.03，上日贴水分别为15.06、2.45、63.3，本周五期指交割，多头继续发力，期现贴水大幅收窄，上周五根据量能极具萎缩，判断股指下跌空间有限，今天股指即呈现变盘，后市走势静待打新资金回流。

行情分析：期指IF、IH、IC全天成交量分别为1.90万手、6796手、1.01万手，相较昨日分别变化-3.40%或-669手、-10.63%或-808手、-6.90%或-748手；持仓量方面，IF、IH、IC全天持仓量为4.06万手、1.65万手、1.88万手，相对昨日，IF、IH、IC分别变化-1.51%或-621手、-1.73%或-290手、-1.12%或-214手；股指在证监会大幅降杠杆之后，由于缺乏增量资金支持，第二批新股申购来袭，对市场存量资金再次带来扰动，美联储加息前夕，人民币贬值风险进一步加剧，短期增量资金仍将处于观望状态，不过市场成交额大幅萎缩，再次显示市场下跌空间收窄，在美联储加息确定之后，或有变盘之机。

策略建议：目前市场水位仍无法吸引足够多的增量资金，证监会严控杠杆意在控制股市上行节奏，增量资金观望气氛浓厚，预计市场将在未来一段时间之内，仍以存量资金博弈为主，股指将继续演绎结构分化行情，中小创可能在增量资金到来前夕依旧获得存量资金亲睐；在人民币纳入SDR之后，FTSE、MSCI、RQFII、QFII、养老金等潜在长期资金的供给，将为股市慢牛打下基础，改革提升风险偏好，维持沪指核心波动区间在3350-4000点之间，运行中枢继续上移，上移进程将是波浪式的，对中小创维持相对谨慎判断，短期中小创仍是存量资金博弈主战场；密切关注美联储周三加息靴子是否落地。

风险点：1）美联储12月15、16日利率决议；2）人民币汇率波动风险；3）1月份大小非解禁，对中小创股市股票的冲击；4）注册制等金融体系改革推进进程。