经纬纺机(000666)

经纬纺机是我们最早挖掘并向市场推荐的个股， 今年 7 月 9 日我们再度进行强烈推荐，本轮涨幅已经超过 100%，同类公司排名第一，目前公司股价已达到前期目标价。基于公司 H 股私有化已成功，后续资本运作预期强烈，估值和业绩都有较大提升空间，我们上调目标价至 40.00 元，维持买入评级。

支撑评级的要点

公司今年 8 月调整 H 股私有化方案，每股收购价格调整为 12 元/股，较2013 年的方案提升了 50%，总成本达 21.7 亿港元。公司于 11 月 23 日公告，已收到占 H 股 74.997%的股数的有效接纳，基本上意味着本次要约收购已成功，且将于 12 月 28 日下午四时起从香港联交所撤销上市。酝酿两年之久的 H 股私有化终于要修成正果。

恒天愿意以较高成本继续收购公司 H 股，我们认为一方面体现了恒天对公司发展的信心，另一方面，根据恒天集团对经纬的战略定位，我们预计后续围绕打造金控平台的主体思路，相关资产注入预期进一步强化。公司股权比例提升，在后续资本运作中也更加游刃有余，可以减少持股比例稀释导致控制权流失的风险。

评级面临的主要风险

资本运作进程低于预期。

估值

我们预测公司 2015～2017 年每股收益分别为 0.98 元、 1.97 元、 2.09 元，目前股价对应 2016 年预测市盈率为 14 倍。我们预计后续资本运作将为公司带来翻倍以上业绩增长，同时公司金控平台思路下，存在多元金融资产注入预期，给予 20 倍市盈率，对应股价为 40.00 元。