行情回顾：今日沪指微涨0.17%收3516.19点；深成指涨0.13%终收于12511.03，两市成交7280.32亿元，上日为7145.6亿元，两市量能小幅反弹；创业板指涨0.63%终收于2763.12，成交额达1206.58亿元，上日为1108.53亿元，成交额小幅回升，今天主板围绕3500上方震荡，盘中有小幅冲高，随即回落，银行地产板块整体回落明显，拖累指数上行，这也印证前期判断，在增量资金不足，存量资金博弈之下，金融板块不具备持续上攻动力，更多起到稳定军心之效，相比主板，中小创再次活跃，创业板盘中最高涨近2%；期指主力合约方面，IF1512跌0.16%收3675，IH1512跌0.11%收2374，IC1512涨0.51%收7492.6，相对现货分别贴水10.44、2.54、36.8，上日贴水分别为23.99、11.23、52.18，本周五期指交割，届时期现基差将强制收敛，考虑期指开仓受限且目前期现贴水已大幅收窄，预计股指期货届时将顺利交割。

行情分析：期指IF、IH、IC全天成交量分别为2.01万手、8745手、9636手，相较昨日分别变化-2.31%或-476手、0.14%或12手、-1.50%或-147手；持仓量方面，IF、IH、IC全天持仓量为3.71万手、1.69万手、1.69万手，相对昨日，IF、IH、IC分别变化-2.80%或-1071手、3.48%或568手、-1.71%或-293手；IC全部收红，IF、IH相对偏弱，显示在市场量能迟迟无法释放之下，主板蓝筹不具备持续上攻功能，中小创仍将是博弈主战场。股指期货本周五交割，1601合约开仓积极，1512合约减仓明显。静待今晚美联储利率决议结果。

策略建议：目前前市场水位仍无法吸引足够多增量资金，证监会严控杠杆意在控制股市上行节奏，增量资金观望情绪浓厚，预计市场将在未来一段时间之内，仍以存量资金博弈为主，股指将继续演绎结构分化行情，中小创在增量资金到来前夕依旧获得存量资金亲睐，成为多空双方博弈主战场；在人民币纳入SDR之后，FTSE、MSCI、RQFII、QFII、养老金等潜在长期资金的供给，将为股市慢牛打下坚实基础，注册制等金融体系改革不断推进，改革提升风险偏好，维持沪指核心波动区间在3350-4000点之间，运行中枢继续上移，上移进程将是波浪式的，对中小创维持相对谨慎判断，不过短期中小创仍是存量资金博弈主战场。

风险点：1）美联储利率决议结果公布；2）人民币汇率波动风险；3）1月份大小非解禁，对中小创股市股票的冲击；4）注册制等金融体系改革推进进程。