背景:从“药改”回归“三医联动”。2015年药改方面从研发生产:药品注册、临床数据自查的推进,到药品流通:7号文、70号文推动各地医药招标,今年医药方面改革进度以及力度都超出市场预期。未来的改革力度将延续,而广度却会延续,改革将从药改到医药、医疗、医保的三医联动。

医保:趋向市场化,控费是主旋律。中国药品收入在医院占比高达40%~50%。而支付方式如果改成总额预付或者DRGs后,药品就从收入项转变为成本项,商业公司PBM(药品福利管理)、GPO(中小医院集中采购组织)等新模式符合未来行业的趋势,药品目录管理、药价控制上更加专业化。此外,控费强度的增加将促进用药的合理化,精准医疗迎来广阔的应用空间。

医疗:诊疗分级、自由执业。改革的另外一大方向是实现有限的医疗机构和医生资源的合理利用,主要内容包括分级诊疗、远程医疗和医生的多点执业。我国分级诊疗系统构建工作进入实质性推进阶段,后续或将有更多疾病领域或医疗职能下放至基础医疗机构。第三方外包服务机构、医疗信息化企业、民营医疗机构有望受益。

医药:医、药分开,审评驱严。我国医院长期以来一直实行以药养医的业务模式,以药养医带来诸多弊端,例如过度医疗,增加治疗费用,滋生腐败等。随着今年卫生部门新一届领导的就位,医药分家改革进程有望加速推进,大型医药流通企业和连锁药店有望受益。在医药审批方面,CFDA正在对积压的申请批号进行处理,药品审批有望加速,利好创新药和生物药品种。

重点推荐组合:恒瑞医药、华东医药、九洲药业、香雪制药、星河生物、安科生物、亿帆鑫富、京新药业。