混沌天成研究院黑色研究所所长-李伟

螺纹钢：

16日螺纹钢期货震荡收高，主力合约rb1605日盘增仓小幅高开，随后呈现减仓上行，尾盘持仓明显减少，价格站上1670；01合约整体继续减仓走高，与现货基本平水。rb1601日盘收涨13至1649，夜盘收涨15至1666；rb1605日盘收涨16至1676，夜盘收涨11到1687。按现货可交割较低资源计算1月基差为10（-3）。盘面利润（1月）-262.85（+11.77），远月利润（5月）-187.76（+5.85），1-5价差日盘24（+3），夜盘21（-3）。

现货市场涨跌互现，成交转弱。唐山钢坯继续弱稳，11月整体出口接单尚可，加之钢厂检修，目前订单压力有所减缓；北京部分价格继续走高，成交有所回咯；华东杭州大体持稳，上海涨10。广东地区上周开始库存增加，近期或有补跌风险。总体来看，现货市场在期盘提振下，出现小反弹也在情理之中，市场看空情绪减弱，短期下行趋势放缓。

具体来看，唐山钢坯1460（0）；北京河钢螺纹1620（+10）；上海主流资源1660-1690（部分+10），杭州沙钢1700（0），厂提1670（0）。广东大厂螺2130（-10），民营钢厂主流稳。其余市场中福建武汉小幅下跌。

今日操作建议：现货市场继续涨跌互现，主要因短时的供需力量不均造成，市场看空情绪有所减轻，下行趋势放缓。盘面上来看，螺纹01合约仍以空单主动撤离为主，价格小幅攀升，与现货基差接近平水，若现货难涨，1月上方也缺少空间，不过持仓仍有45万手，还要视多空撤离节奏而定；05合约在01带动下继续小幅走高，1-5价差可能继续收缩。另昨晚美联储加息落定，因此前已有预期，短期影响可能有限，需关注后期人民币更大波动带来的影响。综上，建议可暂时离场观望，或日内盘短线逢低试多，另持有1-5正套的可在价差接近平水或贴水适时止盈。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：美联储12月议息会议宣布加息25个基点，10年来首次。FOMC声明里的加息预期曲线更加平坦，加息对市场的影响可能被充分预期和拉长周期。高盛认为2015年跌幅较大的铜镍锌（28%，44%和31%）会在2016年有不错的涨幅，尤其是镍。

行情： LME铜12月16日大跌后有所反弹，收盘4605.00元/吨，升0.70%，持仓为29.52万手，持仓再度回落。沪铜1602合约有所反弹，收盘35590元/吨，升0.39%，持仓32.30万手，国内总持仓77.65万手，主力合约占合约总持仓的41.60%。上海期货总持仓略有回升，铜价整体偏弱。

现货：长江现货12月16日跌710元/吨，至35540元/吨；对1602升水90元/吨。广东现货跌750元/吨，至35600元/吨，对1602升水150元/吨。上海电解铜现货对当月贴水60元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格35470元/吨- 35580元/吨，升水铜成交价格35500元/吨- 35630元/吨；持货商趁价格走高加快出货，打压现货升水。废铜方面，废铜持货商下调报价400元/吨，不含税1#光亮铜主流报价于32100-32400元/吨，含税美国2#铜报价于33000-33300元/吨，市场整体成交维稳。

逻辑和建议：美联储如市场预期加息25个基点，中期加息路径显示加息幅度减小，周期拉长。铜价反应平淡，国内总持仓维持在77万手，整体价格弱势震荡，建议观望为主，耐心等待。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于98.5一线，欧元处于1.087一线，英镑处于1.497一线，日元处于122.45一线。隔夜市场最为关注的美联储加息终于靴子落地，美联储在2015年12月最后一次议息会议上宣布加息25个基点，符合市场预期，美联储仍然会对到期债券回笼的资金进行再投资，正研究长期性的资产负债表框架，耶伦会议之后的声明整体对经济的描述正面，尤其是对于就业和薪资的增加信心充足，对于通胀的预期依然维持缓慢抬升的预期，在美联储议息会议之前，市场就已经有所准备，美元相应的小幅承压，非美货币已经开始抬升，在美联储议息会议之后，美元才开始缓慢走高，在亚洲时段才进一步走高。目前看来，美联储加息对于市场的影响已经充分的反应，市场后期依旧回归至基本面的情况，对于汇率市场来讲，内部的经济情况才是真正的重点。因此，美元短期弱势的可能性依旧较小。

商品货币。澳元兑美元处于0.720，美元兑巴西雷亚尔处于3.882，美元兑泰铢处于36.0，美元兑加元处于1.372，纽元兑美元处于0.676。昨日美联储议息会议之前，整体大宗商品就有一个相对的涨幅，商品货币也同样小幅上涨，而到亚洲时段，非美货币中欧系货币开始有所回落，但是商品货币依旧相对强势。整体上看，澳元和纽元近期的依旧较为强势，国内的经济情况以及比较理想，新兴市场的压力可能继续加剧。

人民币。在岸人民币CNY处于6.473，离岸人民币CNH处于6.530，离岸价格在美联储议息之后有所回升，在岸价格继续小幅贬值，离岸与在岸的价差缩小至0.058。短期看，美联储加息短期的影响已经落地，人民币短期继续贬值的风险也开始缩小，因此离岸与在岸的价差将进一步缩小。不过从较长期的角度看，国内的利率依然有进一步走低的空间，并且国内去产能依然是主旋律，关于经济下行的风险依旧存在。所以人民币长期依旧存在一定的贬值压力。

贵金属:

隔夜贵金属小幅回落，伦敦金处于1070美元/盎司，伦敦银处于14.1美元/盎司。美元指数处于98.5一线，美原油继续下挫至35.7美元/桶，金银比价处于75.6，黄金与美元的比价处于10.88，黄金与标普500的比价处于0.517，隔夜欧洲股市小幅上涨，美国股市三大股指涨幅超过一个百分点，美股贵金属股票大涨，美国十年期国债收益率上涨2.282。隔夜美联储加息落地，隔夜市场波动较大，加息之前贵金属的涨幅较大，美联储声明之后贵金属有所回落。对于贵金属来讲，市场或许需要进一步寻找投资贵金属的新逻辑，短期贵金属可能会迎来一定幅度的反弹。

混沌天成研究院白糖分析师-李鲜能

白糖：

昨日郑糖窄幅震荡，市场处于僵持阶段。现货方面，周一出现大量成交后，近两日采购较为平静，昨日广西集团现货报价小幅下调，在主产区糖厂开榨加速，新糖供应量增加的情况下，预计集团依然倾向于顺价销售，现货价格能否企稳依赖于采购需求。仓单方面，前日已经生成121张屯河牌注册仓单，由于从SR1601开始，标准仓单由通用改为非通用，对于提货有一定限制，而从有效预报分布看，接近70%的预报都在销区，接货意愿受到影响，在空头力量集中、多头主力较为分散的情况下，预计SR1601将承压。维持昨日观点，在现货大量采购启动前，SR1605上涨不会太顺畅。

昨夜原糖盘中跌至14.33美分/磅，尾盘收复跌幅。就基本面而言，主产国新糖上市速度偏慢，给予糖市支撑。南巴西尽管截至11月底，收榨糖厂仅47家，同比减少90家，但11月期间压榨量仅提高550万吨，降雨阻碍生产，预计12月上半月压榨损失接近7天，下半月维持降雨天气，压榨预期不乐观，部分糖厂或较预期提前收榨，后期产糖量较低，供应趋紧，即期船期报价也由贴水60点收窄至20点附近。泰国虽然开榨提前近一周，但生产进度缓慢，截至12月14日，榨量较去年同期减少76万吨，且蔗糖分偏低0.25个百分点，新糖供应量不大，即期船期报价由贴水42点收窄至20点。中美洲国家同样面临甘蔗减产、蔗糖分偏低及降雨影响压榨的问题。不过，美联储议息会议决定加息25个基点，宏观环境对糖市的影响加剧，还需等待市场的反应，建议继续观望。

本周的题材之一，应该是UNICA公布的11月下半月的压榨情况。往年11下旬产量就非常少，今年由于降雨过多，进一步减少。值得关注的是乙醇的销售数据，从年初开始乙醇就一直旺销：虽然按照目前1930雷亚尔/升的乙醇价格，与汽油的平价已经不具备太多竞争力，但是已经到榨季尾声，糖厂再去调整产糖和产乙醇的用蔗比例，也不会对最终的糖产量造成太多的影响。整体的供应还是偏紧，因此我们坚持原来的观点，在春节前，外盘将保持强势，给国内营造一个良好的外部环境