鸽派加息靴子落地

北京时间 17 日凌晨，结束了 2 天的 FOMC 会议后，美联储宣布加息 25bp，目标利率为 0.25%-0.5%，符合预期。昨日，黄金、白银、和全球股市全面上涨；人民币结束了连续一个多月的贬值，离岸价对美元上涨 0.25%，自日内低点上涨逾 200 基点。消息公布后，美元指数上涨 1364 个基点至最高的 98.6710， 各国主要货币兑美元均贬值，修复之前反弹空间，人民币也应声贬值，美元兑人民币在岸价昨日为 6.4733 ，离岸价最低至 6.5320。 17 日亚洲早盘日经 225 指数涨 352.42 点至 19402.33 点。

我们认为，

1.今年美联储主席耶伦历次发表讲话，强调美国经济基本面已符合加息条件，更有称“ 12 月是合适的时机”，即宏观数据一旦支持则必然加息。 12 月 FOMC 会议后宣布加息符合美联储的诉求，已在预期内。

2. 至于加息幅度，我们认为在考虑到保护美国和复苏疲软的欧洲的条件下，鸽派加息是符合各方利益的选择。从历史上看来，除去 83 年的 12.5bp 和 93 年的 15bp，美联储开启加息通常都由 25bp 开始。所以按照惯例，此次加息 25bp 遵从先例。而 12 月 1 日欧洲央行降低存款利率 10bp 幅度较小，给美联储加息预留空间，因此对欧洲的冲击也并不很大，符合鸽派作风，对新兴市场的冲击不至于猛烈。

3. 2015 年美国联邦基准利率为 0.25%，耶伦表示要进行“审慎而渐进的加息”，我们认为一年内频繁并激进地加息的可能较小，适当的加息次数有利于美国经济的维持和新上任总统的对外政策的实行。

4. 受消息影响，亚洲股市的联动关系将会对 A 股产生积极效应。