股市连续上涨 短期有望震荡调整

观点：基本面方面，上周五宣布开展了1000亿元MLF操作，利率3.25%，时期为6个月。中国11月70个大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)中，环比价格上涨33个(前值27个)，下降27个(前值33个)，持平10个(前值10个).证监会宣布，正式注册中港互认基金，上周五首批三只香港基金注册，香港方面注册了四只内地基金。证监会收到17只香港基金申请，香港收到超过30只内地基金申请。下一步将继续正常注册其他互认基金产品。市场方面，上周股指连续上涨，多头趋势开始逐步形成，成交量开始逐渐放大，技术指标日线结构形成上涨格局，连续上涨之后，短期有调整要求，预期力度有限，强势整理为主，操作上，建议继续持仓多单。

（倍特期货 杜辉）

铜反弹延续

周末商量几乎全线反弹，市场持续抛空太久，价格在低位震荡，又面临年底，空头获利回补价格反弹。铜反弹，周末冶炼厂继续开会，如果价格恶化，会进一步减产，但是从加工费水平看，进口矿不亏损，持续减产的可能需要继续观察。从交易和市场行为看，价格不会持续下跌不止，目前看还有反弹需求，调整后等待基本面的指引，因此不追多的情况下继续观望，还是不到抛空时机。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银因美元及道指走跌而收涨 仍看弱势中的宽幅震荡

【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价均大幅收涨，将前一日大阴弱势缓解。COMEX金报收于1065.8，日线中阳守住前低，维持宽幅震荡态势。周K线报收下影小阴，周均线及MACD维持下行，阶段跌势并未改变，支撑1045，压力1080；COMEX银报收于14.090，日线大阳重回20日均线，5日均线及MACD再度向上勾头。周K线报收低位小阳，周均线及MACD下行未改，阶段弱势维持，短线仍属弱势中的震荡修正，支撑13.6，压力14.5。

消息面：美国12月Markit综合PMI初值53.5，前值55.9。美联储官员莱克称，美联储加息显示了美国经济改善的程度。美联储鲍威尔称，FOMC的适宜之举就是现在加息，并在今后非常循序渐进地收紧货币政策。美联储可能会在必要时重拾零利率政策，这并非什么不可能的事。乌克兰总理称，俄罗斯拒绝接受乌克兰关于延后偿还俄罗斯债务的提议。

【现货仓单及基金持仓】12月18日上期所黄金仓单3807千克，较前一日持平，白银仓单534815千克，较前一日持平；黄金ETF持仓量648.91吨，较前一日增加2.97%；白银ETF持仓量9897.43吨，较前一日持平。截止12月15日当周，CFTC公布的COMEX黄金非商业净多为13656张，较前一周减少30.41%。COMEX白银非商业净多15577张，较前一周减少26.73%。

【期货走势】上周五晚夜盘交易中，沪金、沪银期价高开高走，但都还处在近日的震荡区间内，周均线及MACD仍然下行，阶段弱势格局尚未被有效改变。基本面上，美联储加息尘埃落定后，美联储加息周期被确认，16年存进一步加息的可能，这将是金银的中长期压力。另外，基金持仓处在较低水平，英国经济数据依然偏好，地区局势相对平稳，这此因素也决定了金银中期弱势不会轻易改变。短线来看，美国综合PMI不及预期，美元及道指中幅走跌让短期调整势头维持，同时黄金ETF自低位出现回升，这对短期市场人气提供支撑，金银继续在低位震荡反复，略显抗跌，但短期上行空也显有限。AU1606支撑224、220，压力228，AG1606支撑3210，压力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短线重回区间震荡，1606不追高，如上冲40日均线或区间上沿不过，仍可短线试空；银中期下行通道，短线宽幅震荡，1606按3210-3330的区间高抛低吸短线交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

行业抱团取暖 短线资金强推价格

【外盘】上周总体标普道指收跌，美元小幅收涨，美原油小幅收跌

【消息】70个大中城市中房价环比上涨个数增加，五成城市房价上涨，增幅略有扩大，房价同比跌幅加快收窄。分析人士指出，受前期扶持政策出台影响，房地产市场“暖冬”出现。但是，另一方面房企投资意愿较低，反映出库存较高，后续有政策进一步宽松需求。，中国央行对部分金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作，期限六个月，利率持平于上次的3.25%。

【现货价格】17日上海地区HRB400 20mm螺纹钢报价1730元/吨，较上一交易日上涨30元，4.75热卷轧板上海地区报价1900吨，较上一交易日上涨40元。17日普氏62%铁矿石价格指数报价40.05美元/吨，较上一交易日上涨0.7美元/吨。螺纹全国库存370.5万吨，环比下降5.3万吨。热卷轧板全国库存216.4万吨，环比降3.8万吨。铁矿石全国库存9430万吨，环比增加220万吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘强势拉升，盘面投机资金多头推动明显。螺纹近期现货报价坚挺，环比小幅增长，企业抱团自救，冬储略有缓解需求不振，但目前依旧为资金炒作表现，基本面尚未有实质改善，铁矿石港口库存再次大幅增加，短期受资金推高价格，但基本面长期供需矛盾不改。

【今日涨跌】今日早盘短线下行

【操作策略】盘面资金抄底意愿较强，企业抱团取暖自救，但基本面没有实质性改善，螺纹钢上破设定止损线，空单暂时退出观望，但逢高沽空思路暂时不变耐心等待空回机会。铁矿空单暂时退出观望，逢高沽空思路不变耐心等待空回机会。短期或少了尝试空铁矿多螺纹套利单。

（倍特策略分析师：万超宇）

核心主导力暂时难体现   胶维持胶着状态

上周，胶走势上延续着之前的震荡胶着状态，工业品各品种间相互影响继续加大，胶独立性减弱。由于其他工业品轮番反弹，带动胶也上下起伏，且走势偏强，相比之前1月对远期的影响，近期胶走势主要是受到其他工业品相互影响更大。美联储加息靴子落地后，商品走势都集体偏强，资金抄底意愿较加息前不减反增。国内宏观基本面没有更多消息左右商品走势，胶自身基本面也一直变化不大，上周库存继续大幅度攀升，似乎已经被市场资金暂时遗忘，但最终庞大的库存如何消化，仍是不久的将来多头必须解决的重要难题。且真实的期现价差依旧偏大，我们认为，1月摘牌后，5月及远期压力将更加明显，后续远月期价回归现货仍是大概率。只是目前市场忽略了巨大库存压力，而主要是受到市场整体情绪左右，基本面主导力明显不够，。因此，目前操作上仍建议保持谨慎，且一定要减少交易频率，反弹压力轻仓继续阻击，遇急跌可主动换手，灵活操作。基本空单需要严格控制好仓位，保持足够耐心持有；5月新空阻击点10350，短线站稳10550空单先行回避，等待下一个阻击点出现。

（倍特策略分析师：马学哲）

塑料短期贴水修复行情延续 高位震荡为主

【现货市场】周五PE市场价格弱势震荡，部分低压松动50元/吨，其他价格整体变动不大。早间线性期货低开震荡后小涨，但部分石化仍继 续下调低压价格，市场失去支撑，部分商家随行小幅跟跌。高压和线性品种，因市场货源偏紧，贸易商多稳价报盘，部分高报。近期下游需求延续疲软，实盘成交商 谈为主。华北地区LLDPE价格在8350-8500元/吨，华东地区LLDPE价格在8350-8750元/吨，华南地区LLDPE价格在 8500-8850元/吨。

【期货走势】现货短期疲软延续，但短期下跌空间料不大，期货处于深贴水状态，加之短期宏观面政策有所改观，料短期贴水修复为主，5月短期重心或仍震荡上扬，短期石化现货价格或以稳定为主，5月期货中期或继续震荡修复贴水，中期看高至8000一线。

【操作与策略】

现货疲软，期货贴水过大，短期贴水修复行情为主，周末经济会议表明明年国家或加大财政刺激力度，对宏观经济或有支撑。中期塑料期货价格或看高至8000一线，可关注波段回落短多机会。7500一线压力变支撑。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PTA关注宏观面信息 短期震荡寻底

【现货市场】受伊朗原油出口冲击，夜盘原油价格冲高回落弱势依旧。PX价格稳定为主小幅上涨3美金报价761美金CFR中国。PTA现货价格稳定为主，周五华东现货成交价在4230一线，成交较为疲软。PTA期货周五夜盘小幅震荡为主。

【期货走势】原油仍疲软，但整体PTA产业面不宜过分悲观，周末国家经济会议释放信号表明明年或加大过剩产能出清，加大财政刺激。加之当前PTA产能出清较为顺利，有效产能当前处于相对低位，当前主要压力来自疲软的上游和下游疲软的消费。关注宏观面因素的影响。

【操作与策略】受伊朗原油出口冲击影响，原油价格短期偏弱势，PTA短期或震荡寻底为主，周末经济会议看，宏观面不宜过分看空。料PTA在4300一线形成中期底部的概率存在。操作上波段交易为主，回落至4350一线关注波段多单机会，止损参考为4300

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP苦等突破

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6150、华东6250、华南6500、西南6250（+100）、西北6300、东北6200，中石化——华北6300-6400、华中6400、华东6200-6300、华南6800。

【期货走势】主力1605日线图上MA5上穿MA10，支撑转为MA10，压力仍为MA20，日线仍未有效突破均线构成的震荡区间。其余技术指标继续转好，MACD双线敞口向上扩大、随机指标金叉向上，RSI中6日指标升至50中轴线。多头前20主力小幅增仓1,807手，空头增加2,622手。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】期价位于MA10和MA20构成的震荡区间内以观望为主，有效突破后顺势跟进，1605日内支撑5500、压力5600。

（倍特期货 陈吟）

郑醇低位看震荡

【现货】：华东1785；华中1550；华北1390；华南1820；东北1750；西北1150；西南1750。

【盘面】目前内地现货市场多以盘整为主，西北主要企业库存降低，神华榆林烯烃试车成功，后期将周边采购。从盘中氛围来看，底部争夺仍在持续，油价的制约仍令多头小心翼翼。总的来看，市场或以稳为主，预计在下游淡季及油价低迷背景下，郑醇反转契机尚不成熟，但也需谨慎抄底资金的介入及技术性牵引行情。

【操作建议】：原油低位牵制，盘中关注1640-1670小区间，破位后轻追试盘。

(倍特期货  李闯）

玻璃存有上冲惯性

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1104元/吨；迎新浮法1224元/吨；德金浮法1088元/吨；大光明浮法1080元/吨；元华浮法1096元/吨；

【盘面】:据沙河玻璃网， 沙河玻璃报价稳定，近日出库尚可，维持平稳运行走势，体库存压力不大，近两日需求略有减弱，厂家出货速度放缓，但仍可维持正常出货，后期依然不排除区间小幅度调整。盘中期价再次呈现坚挺态势，且收于830之上，技术上仍有小幅上冲惯性，考虑到下方均线支持偏强，仍可逢低介入短多参与。从趋势性看，房产刚需氛围犹存，玻璃更倾向于托底，因此低多布局留有可行。

【操作建议】：趋势上依托800多单继续看；依托820短多将面临850压力。

(倍特期货  李闯）

动力煤年底震荡为主

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）355元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）360元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）355元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存12.18日423万吨（12.17日424万吨）。最新一期的环渤海5500大卡动力煤报收于371元/吨，有上一期持平，从侧面不难看出年底动煤价格将以稳为主。另外从近期发布的秦皇岛港口煤炭库存上观察，库存下滑较快，环比上月同期减少29.4%，除秦皇岛港外，环渤海其他港口库存也均有大幅减少。另外各大煤企年底前均有挺价意愿，在多重因素影响下，短期动煤市场维稳心态较浓。然从整个煤炭市场环境考虑，供需矛盾尚存，价格企稳难度较大，趋势性压力依旧占据主动。

【操作建议】预计年底前将维持低位整理走势；依托20日线多单背靠60日线考虑减持。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，炼炼焦煤市场弱势运行。钢坯、焦炭价格本月均出现大幅下跌，焦企亏损加剧无疑会采取限产行动。焦炭市场弱势持稳。受钢坯价格拉涨影响，河北地区钢厂对原料压价意愿减弱，焦化厂库存不大，厂家继续挺价，短期焦炭市场仍将暂稳运行。综合来看，近期焦煤焦炭跟随反弹，建议观望。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西520-550元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，高度不做过高预期，建议暂时观望。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，观望。

（倍特策略分析师：范宙）