在工信部主导下，由中国稀土学会、中国稀土行业协会和赛迪工业和信息化研究院共同编制的稀土行业“十三五”发展规划正在紧锣密鼓制定中。“该规划从今年开始做，已经改过好几稿，基本成型。接下来可能会进入征求意见阶段。”一位参与该规划制定的人士者透露。

据经济观察网12月21日消息，据了解，在向国家稀土办汇报过两次之后，稀土行业十三五规划将立足于解决两大问题：一是从前端进行资源保护，对稀土进行合理利用；二是在下游扩大应用。“希望到十三五末，稀土整体行业进入到高端应用和高附加值为主的发展阶段。”上述人士称。

一位参与规划制定的人士称，稀土行业十三五规划将明确，在前端层面，重点将放在开采与总量控制、法律法规的完善以及稀土元素分类管理上。“开采与总量控制的具体内容还在讨论中，《稀有金属管理条例》可能会在近期出台。”该人士说。

参与制定稀土“十三五”规划的人士表示，“在规划中，会有关于创新方面的内容，目前正在讨论。下游应用要放开，稀土是实现智能制造的关键原材料。稀土下游应用的范围可以拓展到环保、工业脱销、尾气净化、家电、空调、新能源汽车、工业机器人、新能源汽车、风电设备等多个领域。”

A股中包钢股份、北方稀土、厦门钨业、五矿稀土等上市公司，涉及稀土相关生产销售业务。

包钢股份：产业低迷致拖累3季度业绩，期待稀土资产业绩释放

事件描述

包钢股份今日发布2015 年3 季报，公司前3 季度实现营业收入174.79 亿元，同比下降25.89%；营业成本179.35 亿元，同比下降13.74%；实现归属母公司净利润为-13.25 亿元，同比下降265.66%，实现EPS 为-0.041 元，去年同期EPS 为0.025 元。

据此计算，3 季度公司实现营业收入59.83 亿元，同比下降21.45%；营业成本69.76 亿元，同比增长1.18%；3 季度实现归属母公司净利润-8.70 亿元，同比下降564.08%；3 季度EPS-0.027 元，去年同期EPS 为0.006 元。

事件评论

产业低迷致毛利率大幅下降，3 季度业绩下滑：公司收购控股股东包钢集团拥有的选矿相关资产、白云鄂博矿产资源综合利用工程项目选铁相关资产以及尾矿库资产于7 月23 日交割完毕，相关财务报表同比口径已做调整。整体而言，公司3 季度业绩亏损较大，同比减少10.58 亿元，其中6.14 亿元下降源自重组前原有主体业务下滑，4.43 亿元是新合并集团资产业绩下滑所致，主要源于钢铁行业低迷导致全产业链业务经营面临经营压力：1)合并主体来看，3 季度公司下游延续低迷，钢价同比下跌30.90%，而公司自身矿石资源成本相对较高，导致公司收入下降、成本却提高，毛利率大幅下降至-16.61%，是公司业绩下滑的主要原因，其中，收入与毛利率降幅较大部分源于需求低迷致使公司产销不畅，我们估算3 季度公司产量同比下降超过30%；2)分拆业务来看，公司收购控股股东包钢集团拥有的选矿相关资产、白云鄂博矿产资源综合利用工程项目选铁相关资产以及尾矿库资产净利润同比下降了4.43 亿元；3)不过，相对较好的是，3 季度公司营业外收入6.54亿元，同比增加了6.48 亿元，主要来源于政府补助，一定程度上减小了公司的亏损。

由于公司3 季度完成合并资产的交割，财务数据已作相应调整，2 季度的财务数据尚未调整，所以环比数据缺乏可比性。

定增收购母公司白云鄂博矿资源，向资源型企业转型：公司通过定增方式收购集团所有铁选工程以及尾矿库，成为全球性的稀土资源龙头企业。增发已于5 月26 日完成，预计7 月底完成，后期公司将向综合资源型企业转型。

预计2015、2016 年EPS 分别为-0.05 元和0.01 元，维持“买入”评级。(长江证券)

北方稀土：净利润大幅下滑四季度或改善

稀土价格大跌导致业绩下滑

公司通过增加销量，尤其是产品大量出口实现营业收入的增长，但价格大幅下跌，企业增收不增利。 第三季度稀土氧化镨钕价格大幅下滑， 均价仅为23.56万元/吨， 同比下跌23.54%，环比下跌17.6%。 这也是公司第三季度归属净利润大幅下滑的主要原因。

行业龙头规模成本优势依然明显

北方稀土作为我国稀土行业的龙头企业， 拥有最丰富的稀土资源， 拥有最大稀土开采分离产能( 6.5万吨/年)， 也是产量最大的稀土生产企业。 且不断对稀土分离企业进行整合，产能持续扩大。 2015年公司稀土矿开采指标为59500万吨，占总指标的一半以上。加上资源税改从量计征为从价计征，该公司成本优势更加突出，公司的盈利能力位居所有稀土上市公司首位。

带头限产保价和国储收储第四季度业绩或将好转

10月13日， 公司决定实施限产保价，生产量将较指标量减少10%左右。 随后厦门钨业、五矿稀土、广晟有色等纷纷跟进。因几家稀土上市公司第三季度出现巨额亏损，企业减产保价的决心和实施值得期待。 截止到23日， 稀土钕铁硼的价格已经累计上涨8.93%。 10月22日有媒体称25日国家稀土收储即将启动谈判，稀土价格或进一步走强。同时，作为收储对象，公司也将受益。 另外，目前稀土的价格处于近五六年的底部，下跌空间已经十分有限

政策长期红利仍值得期待

稀土作为我国的战略资源，近年来受到国家的高度重视，不断出台政策打击稀土违法违规行为，推进稀土行业整合， 国家财政对龙头企业资金支持。工信部要求 2015 年底前 6 家稀土大集团整合完成全国所有稀土矿山和冶炼分离企业。 目前，整合已经基本完成。 虽然稀土行业产能过剩的矛盾仍未根本解决， 供大于求导致稀土产品价格继续低位弱势运行，行业发展处于低谷期。 但随着行业整合的推进，六大稀土集团对价格的影响力逐渐加大，长期看稀土生产无序局面将逐渐破解。

盈利预测及评级

预计公司2015-2017年EPS分别为0.10元， 0.10元和0.12元， 上一交易日收盘股价对应PE分别为150X、150X和125X。本研究报告为首次覆盖，给予公司“持有”投资评级。

风险提示:1) 稀土价格进一步下跌风险； 2) 国家稀土收储计划不及预期； 3) 国家财政支持资金的不确定性。(联讯证券)

厦门钨业：资产注入承诺实现

避免同业竞争，促进自身发展。福建稀土集团已于2014年3月20日作出《关于避免同业竞争的承诺》。本次关联交易的目的在于履行福建稀土集团的承诺。收购福建稀土集团所持有的江西巨通全部股权后，公司成为江西巨通的第二大股东(第一大股东为兄弟公司厦门三虹，持股39.775%).

江西巨通拥有丰富钨资源。旗下大湖塘钨矿为特大型钨矿，已探明钨资源储量93.23万吨，本次关联交易有利于大幅提高本公司的钨资源储备，提高原料自给率，保障本公司生产经营的稳定。江西巨通拥有江西省武宁县大湖塘南区钨矿采矿权和江西省武宁县大湖塘北区钨矿采矿权，江西巨通参股子公司九江大地拥有江西省修水县杨师殿铜钼多金属矿普查探矿权，九江大地全资子公司昆山公司拥有江西省修水县昆山钨矿采矿权。

预计达产尚需时日。江西巨通现有大湖塘北区钨矿0.24万吨/年和大湖塘南区钨矿0.42万吨/年的生产规模，项目已取得钨钼矿采矿、开发利用所需要的资质条件，符合国家钨钼行业准入条件，目前年产钨精矿700吨左右。

盈利预测及评级。2014年报显示，2015 年计划实现合并营业收入 112.6 亿元，合并成本费用总额 103.78 亿元，争取实现净利润比上年有所增长。收购巨通，兑现公司此前的承诺，由于进一步开发需要时间，因此短期内对盈利影响有限。未来三年的业绩增量：1)钨业务：增量主要来自钨精矿价格上涨，当前价格为底位，而该业务仍旧为利润贡献主体；2)能源新材料：增量主要来自3000吨/年磁材达产及能源材料盈利能力的提升；3)房地产业务：公司地产项目储备多，2015年随着海峡国际4期和后期项目交付，地产业务盈利有保障。预计2015-17年EPS分别为0.45元/股，0.61元/股，0.73元/股。考虑公司资源储备丰富，目标价22元，对应2015年市盈率48倍。买入评级。

风险提示。后续大规模开发存在不确定性。(海通证券)