国债期货：债市继续上涨 获利可适度减仓。Ø 要点

一、行情回顾。周一，债券市场热情依旧高涨，期债比较强势。5年期主力合约TF1603开盘价100.620 ，最高100.840 ，最低100.585 ，收盘于100.780 ，涨跌幅为0.18%，成交量为26083手，持仓量为24435手。三张合约总成交26350手，总持仓27437手。10年期主力合约T1603开盘价99.570 ，最高99.920 ，最低99.510 ，收盘于99.805 ，涨跌幅为0.26%，成交20148手，持仓24023手。

二、资金面。周一，资金利率比较平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.7BP至1.8430%，7天利率上行1.6BP至2.3340%，14天利率上行5.6BP至2.7410%；银行间回购加权利率1天利率上行2.7BP至1.8676%，14天利率上行6.35BP至2.8454%，21天利率上行9.92BP至3.7007%。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券130015.IB，IRR为0.95%，该券当日于102.1335，收益率较昨日下行0.02BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为0.42%，该券收于106.0289，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.5BP、6BP至2.6996%、2.8811%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.34BP至166.61 ，固定利率国债指数上行0.34BP至167.00。

四、财经资讯。

1、中央经济会议：2016年经济工作，重点是落实“十三五”规划建议要求，稳定经济增长，要更加注重供给侧结构性改革。

2、中央经济会议：积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率，在适当增加必要的财政支出和政府投资的同时。

3、中央经济会议：稳健的货币政策要灵活适度，降低融资成本，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。

4、据彭博消息，知情人士称中国央行调研取消存贷款基准利率可行性。

五、结论及投资建议。11月工业增加值6.2%，好于上月的5.6%，好于市场预期，与基建投资或存货去化放缓有关；社融和贷款余额增速小幅回落，信用投放比较平稳；CPI同比涨幅回升至1.5%，连续三个月位于1%以下，通缩风险仍在；中央经济会议强调2016年更加注重供给侧结构性改革，积极财政政策加大力度，阶段性提高赤字率，同时货币政策灵活适度，降低融资成本；人民币汇率近一个多月来存在贬值压力，近期出现企稳的态势，缓解了市场担忧。近日，期债热情高涨，5年期突破前期高点，10年期或有动力再次发动冲击，10年期收益率出现新低，多单可逢高减仓。总体上利率下行拐点未现，然而利率位于低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，留有底仓的同时多单滚动操作。