国内PVC期货自上市以来，已经经历了一个完整的大起大落过程。前期由于交割库容的问题，多头资金借机大幅拉升并一度触及8000元/吨的整数关口。然而，在交割库容问题解决之后，随着注册仓单量的大幅增加及909合约的顺利交割，PVC期货开始向现货理性回归，期价一路震荡走低并在国庆前出现了企稳的迹象。随着整体商品环境做多气氛的提升，在国庆假期过后，国内PVC出现了震荡走高的局面。然而，从最近的几个交易日来看，PVC上涨动力明显不足。就笔者的观点来看，此轮震荡走高只能是看做是对前期大幅下跌之后的技术性修正，而不是真正意义上的反转，后期仍将维持弱势震荡的格局。

　　目前，影响其走势的几大利空因素分别是：1、随着PVC传统消费淡季的来临，后市的需求将进一步下降；2、在需求不振的情况下，PVC生产企业大量闲置产能的存在成为价格上行道路上的主要障碍；3、当期现价差过大的情况下，交易所注册仓单量依然会不断增加。

　　首先，根据国内近几年来PVC价格的走势情况来看，每当天气转冷之后，PVC的价格均会出现不同程度的走低。主要原因是随着气温的逐步降低，作为PVC最大的消费领域，房地产行业的开工进程明显放缓，特别是北方地区。另外，随着秋冬季的来临，北方部分下游企业将进入停工阶段，同时，南方制品企业的开工率也将出现下降，这就直接导致了对PVC需求的下降，价格下行也就在意料之中了。下图给出了从03年9月至08年12月份国内PVC价格的走势图。从图1中可以看出，除了03年之外，在其余的几年里，PVC价格均在10月份之后出现不同程度的下跌。

　　其次，在整体需求进入淡季之后，国内PVC的供应量却没有出现减少的迹象，而大量的闲置产能为供应量集中增加提供了坚实的基础，并且PVC的生产周期较短，从原料采购到PVC产品产出不超过1个星期。也就是说，当价格进一步上涨之后，企业出于追求最大利润的角度考虑，会将其闲置产能开足并在短期内增大市场的供应量，进而将造成价格的快速回落。从图2中可以看出，在08年之前，国内PVC的产量及产能均是同比正增长，然而，随着金融危机的深入，08年国内PVC的产量出现了近几年来首次同比负增长，而产能却在进一步的盲目扩大，这样的结果就是整体行业开工率的下降，造成了大量的闲置产能，而这些产能将是压制价格上行的首要障碍。

　　最后，除了供需基本面的利空影响外，巨大的注册仓单量成为后期国内PVC价格难以大幅上行的主要因素。在国内PVC909合约顺利完成交割之后，交易所的注册仓单量并没有减少，反而出现了稳步增加的局面。这表明了，在909合约交割完成的仓单并没有转变成货物的形式进入现货市场，而是继续抛向远月合约，也就是说现货的低迷造就了仓单始终难以注销，贸易商和生产商将期货作为其另外的销售渠道，而不合理期现价差的出现是导致仓单逐步增加的重要因素。从图3可以看出，在国庆假期前的几个交易日里，由于期货价格出现了大幅下跌并相对于现货贴水，进而引发了部分仓单注销，交割库的部分PVC进入了现货市场。然而，随着期货价格的走高以及现货价格的停滞不前，期货再次出现升水的局面，这也直接导致了注册仓单量的进一步走高。作为套保或套利盘手上的筹码，注册仓单量的增减能明显反映出市场多空的气氛，也就是说，交易所的注册仓单一旦不能有效消化，那么后期PVC期价将难以大幅上行。

　　根据以上三点的分析，笔者认为从中期来看，国内PVC价格上行将困难重重，后期仍将维持弱势的格局。然而，就国内外整体的商品环境来看，由于受到全球经济复苏预期的推动，避险资金撤离低风险的货币市场进而转投高风险的证券及商品市场，从而导致了美元的连续贬值以及以美元计价的大宗商品价格的走高。目前，国际油价已经创出了近1年来的新高并重新站上80美元的关口，这对整体商品市场做多气氛的提升具有明显的引导作用。因此，在这样的环境下，国内PVC期价即使下跌，其空间也将受到大环境的支撑而缩小。不过，从近期PVC的盘面可以看出，尽管外盘原油从节前的65美元附近上涨至目前最高80美元以上，累计涨幅超过了20%，然而，PVC期价的整体涨幅却低于10%并且在近几个交易日里均出现了高开低走的局面，相对而言弱势特征十分明显。

　　总之，对于后期国内PVC的总体走势判断是弱势区间震荡，建议投资者保持逢高做空的思路。从技术上来看，根据PVC1001合约的1小时走势图可以看出，前期在7000关口存在一个跳空缺口，此处压力较为明显。而在6650附近存在一个整理平台，具有一定的支撑作用。因此，就具体操作而言，建议在6850-6900之间空单分批入场，止损点位可以设在7000附近，一旦有效突破，严格止损并暂且离场观望；当价格跌至6650附近时，空单可分批获利离场。