受豆粕、玉米强劲反弹影响，大连鸡蛋期货经过两周的底部振荡后，周一大幅走高。但是鸡蛋现货市场低迷，远期供应趋于增加，鸡蛋期货反弹空间有限。

需求不旺，鸡蛋现货偏弱

随着元旦临近，鸡蛋阶段性旺季到来，但鸡蛋需求旺季不旺，现货价格平稳偏弱。最近一个月，主产区鸡蛋现货价格在3.6—3.8元/斤徘徊，和去年5元/斤左右的价格相去甚远。究其原因，除了鸡蛋供应恢复性增加外，主要是需求依旧不振。而随着大中专院校放假以及农民工返乡，鸡蛋消费仍不容乐观。

养殖利润丰厚，蛋鸡存栏量高

在鸡蛋生产成本中，饲料成本占比在60%以上。由于玉米价格和往年同期相比偏低，豆粕价格下跌至近7年低点，蛋鸡养殖利润依旧丰厚。据监测，目前全国主产区蛋料比价均值为 3.10，蛋料比价明显高于盈亏平衡点。上周平均蛋鸡养殖盈利为 28.18 元/只，远超过市场预期的15—20 元/只。这使得养殖户积极扩栏，鸡蛋产能增加。

据统计，11月全国在产蛋鸡存栏量为12.12 亿只，环比减少1.22%，同比增加5.21%；全国蛋鸡存栏量为14.46亿只，环比减少0.69%，同比增加3.46%；后备鸡存栏量为2.34 亿只，环比增加1.74%。后备鸡存栏量充足意味着远期鸡蛋供应压力比目前更大，这也是鸡蛋期货1605合约价格大幅贴水近月合约和现货价格的原因。

玉米和豆粕期货反弹难持续

作为鸡蛋主要的生产成本，玉米和豆粕期货价格对鸡蛋期货的影响显而易见。上周五和本周一，豆粕期货大幅上扬，创出阶段反弹新高，而玉米期货在收储政策扶持下，稳步上行。但是，我们认为玉米和豆粕的反弹难以持续，对鸡蛋的提振作用有限。

豆粕期货走高主要得益于美盘大豆上涨，美盘大豆上涨动力源于市场炒作巴西大豆部分产区干旱。但目前看，市场对巴西大豆产区天气炒作为时尚早。巴西大豆播种已近尾声，大多处于苗期，并不是关键生长期，后期降雨将逐渐增多，干旱缓解概率较大，美豆反弹将昙花一现。从国内看，港口进口大豆库存高企，油厂开工率接近60%的偏高水平，豆粕供应充足，豆粕价格每一次上涨都将迎来油厂积极出库，现货上涨压力较大。

再看玉米，随着政府临时收储展开，临储玉米入库进度加快，玉米现货价格企稳反弹。但是，玉米临储政策起到的作用以及临储的目的仅是托底，防止玉米价格大幅下跌，产生谷贱伤农现象，并不是为了无限度拉高玉米现货价格。在玉米现货价格企稳反弹后，收储进度可能放慢。目前的临储玉米和原有的庞大临储玉米库存，都将成为未来市场的供应压力。

从技术上看，自11月中旬以来，鸡蛋期货维持低位振荡走势。而基于以上理由，操作上，在振荡区间上沿做空风险不大。