一、行情回顾：

　　美元长期贬值的格以成为共认，而短线的快速贬值成为商品上涨的源动力，国际原油本月涨连续大幅上涨至80美元上方 ，创出反弹新高。而油脂市场在原油大幅反弹的带动下，呈温和振荡上行态势，美豆油指数基本跟随原油反弹，但涨幅明显落后，而国内油脂表现滞涨，主要原因是国内今年大豆及油脂超常进口因素影响，导致去库存化过程较长，现货供应宽松。但随着油脂消费旺季的临近，去库存化过程将进一步加速，国内油脂现货将会启动，油厂里销售策略将转为力挺油价，油粕强弱关系将会转变，相对于原油涨幅的中级补涨行情值得期待。

　　二、油脂市场基本面变化：

　　1) 日前国家发改委下达了2009年第二批国家临时存储菜籽油分地区收购计划。本次收购由中国储备粮管理总公司在内蒙古、江苏、浙江、湖北、湖南、重庆、云南、陕西、甘肃、青海和新疆等省(区、市)计划收购临时菜籽油33.33万吨(折油菜籽100万吨)。----值得注意的是,本次收储与前期不同的地方是国储按规定挂牌价格向农民收购油菜籽,再委托加工企业加工成菜籽油转为国家临时存储油，今年新季大豆也可能采取这样的方法，兼顾豆农和油厂的利益。

　　2)农业部日前公布2009年9月份我国生猪存栏46516 万头，比上月增加1.53%;能繁母猪4840 万头，比上月增加0.50%。 -----受生猪存栏上升影响，猪价进一步上行空间受限，导致中期粕价将相对于油脂，维持弱势反弹格，导致油厂里销售策略转变。

　　3)据马来西亚政府官员表示，今年前九个月，马来西亚已经出口了1170万吨棕榈油，比上年同期增长了5%；印尼棕榈油生产商协会(GAPKI)也表示，该国9月棕榈油出口同比增加27%，至136万吨。油世界的数据现实，2008/09年度(10月到次年9月)印度棕榈油进口量达到了690万吨，比2007/08年度的500万吨增长了38%，大量的需求有效地支撑了价格。 -----受09年中国和印度的旺盛需求，09年马来西亚和印尼的出口情况至今保持良好，但受季节性因素影响，连棕榈油将落后于豆油涨幅。

　　4)临储大豆195万吨，一次性补贴210元/吨给大豆加工企业压榨，目前正在进入实施阶段，申报工作已经完成。-----临储大豆补贴一方面将增加短期市场供应，不利于价格上涨，而另一方面则是为今年大豆收储腾库做准备，而据传今年大豆收储将不会低于去年，利好短期国内价格。

　　三、技术面分析：

　　美豆油指数避受原油站稳80美元一线影响。呈大幅振荡上行态势。技术上看，美豆油已突破下降压力线，新的升势确立,短期上档压力位40美分/磅一线，下档支撑位在38.47美分/磅一线。中线目标位为49.72美分/磅一线，从时间周期来测算，此轮上涨将维持3-5个月。

　　从目前基金的持仓来看，截至10月13日(周二)商品基金持有CBOT豆油期货净多单为-3310万张，空单较上周大幅减少了9286张。表明基金在目前基本面逐渐明朗后，仍对后市较为乐观，而商业头寸开始大幅平多，这样的持仓结构是比较典型的上涨结构。总体来看传统基金将进一步增加多单，因此美豆油期价将摆脱弱势整理格，季节性消费行情值得期待。

　　四、综合分析：

　　由于目前市场流动性宽松，而近期美元大幅贬值对大综商品的提振作用程度不同，而连豆市场而言，油脂即将进入消费旺季，将成为领涨品种，连豆受今年收储价朦胧利多，仍有上行空间，但在3750-3800将失去上行动力，而连粕将相对于油脂表现弱势。后期国际油脂市场将在年内美元贬值的背景下，出现大幅补涨行情。

　　操作建议：建议目前密切观注国内现货基本面的进一步变化和美盘基金持仓的变化情况。

　　连豆油:短线期价向上突破可期,中线季节性补涨行情确立；建议多单持有。

　　棕榈油:马棕榈油受手季节性需求减弱影响，短线将跟随豆油反弹,建议中线买豆油抛棕榈油套利单仍可持有，低位多单持有。

　　菜籽油:目前跟随油脂产品振荡偏多，受国家再度收储影响，期价将较为稳定，盘面表现抗涨抗跌，而受到国内菜油季节性因素影响，菜油短线将成为领涨品种，建议前期买菜油抛棕油的套利仍可持有。