他山之石，可以攻玉。见之于市场，资本腾挪则无疑是攻玉方式之一。

　　3月5日，几近被市场忘怀的“锌王”之争，再度由宏达股份(600331.SH)先行发力——收购宏达集团所持金鼎锌业9%股权。

　　拟购股权尽管溢价达470%，但近10亿元收购价较去年已缩水五成。或许这只能算深幅调整后的理性表征，但选择驰宏锌锗(600497.SH)三个月重组承诺正式到期前夜公告，实在难以巧合解释。去年12月5日，驰宏锌锗公告，鉴于有色金属价格大跌等因素，决定放弃定向增发，董事会及控股股东承诺未来3个月内不再审议收购金鼎锌业40%股权的议案。

　　利好祭出同时，属于宏达系的二股东四川平原实业发展有限公司(下称平原实业)，却意外选择大幅减持。截至3月12日，套现资金高达4.9亿元。

　　3月6日，与其密切关联的宏达系另一资本平台——金路集团(000510.SZ)逆势拉至涨停，创下6个月来新高。

　　11个月前，平原实业与关联企业绵阳市益多园房地产开发有限责任公司(下称绵阳益多园)也曾大幅减持。

　　去年5月，宏达股份获得国资委国有股权划拨的批复，成功进驻金路集团，成其二股东。

　　不过，“去年，经地震、资本市场及产业环境突变的三重打击，宏达系对两个平台的相对分工也比较明确，今年，集团资产将可能通过上述平台以注资实现扩张，抵御经济危机对其实业带来的负面影响。”宏达系腹地德阳某知情人士坦言。

　　3月18日，宏达股份收报11.29元，近三日涨幅达17%。

　　资本腾挪迷雾

　　“大股东出资10亿元收购，二股东即减持回笼近5亿元，而双方互为关联。”众多市场人士认为，“趁利好拉高出货，似早有预谋。”

　　收购完成后，宏达股份将控有金鼎锌业60%股权，宣告其卫冕锌王先行一步。但3月5日，该股仅小涨3.87%。

　　宏达股份数据显示，截至去年9月底，金鼎锌业总资产39.24亿元，去年1-9月，主营收入16.39亿元，净利润3.49亿元。但与2007年的27.87亿元主营收入、12.43亿元净利润相比，其盈利能力已大幅回落。

　　成都某券商人士认为，有色金属产业振兴规划和国家收储对有色金属板块形成提振，预期下半年可能上涨。宏达股份选择提前完成收购与此有很大关系。“现金收购更令驰宏锌锗陷入被动。”

　　不过，公布收购方案同时，平原实业择机大额减持套现，则多少有点诡异。

　　今年1月9日，平原实业限售股全面解禁，但一直处于质押中。

　　2月26日，平原实业质押给中国五矿的7831.22万股予以解除。翌日起，平原实业开始大幅减持。

　　2月27日至3月5日，平原实业通过二级市场及大宗交易系统合计减持3866万股(占总股本约3%)，套现约4亿元。而每股均价逾10元的成交价较节前收盘价已上涨近60%。

　　3月9日，宏达股份跳水9.99%，超过大盘3.39%的跌幅。

　　公开资料显示，平原实业实际控制人为宏达股份董事长刘沧龙的堂弟、汉龙集团董事长刘汉，其同时为金路集团董事长、宏达股份董事。

　　去年4月29日，平原实业、绵阳市益多园减持，超出相关规定减持比例分别为0.349%、0.456%，被上证所公开谴责，两家减持收益6838万元收归宏达股份所有。

　　不过，通过此次减持，宏达系相关公司套现达5.55亿元。而今年3月12日，平原实业再度减持，大宗交易价格竟以当日跌停价成交。

　　难解的注资题材

　　难理解的是，平原实业减持次日，金路集团却逆市涨停。

　　交易数据显示，3月6日，金路集团换手率达13.15%，涨幅偏离值10.59%，大单增仓率达51.974‰，机构资金净流入约7400万元。而宏达股份机构资金却呈流出之势，资金量达1.34亿元，位居沪市第五位。

　　此前一个月，因整体上市传闻，金路集团出现了近一年的首度异动，节后复牌连续两个交易日被拉至涨停。尽管公司事后澄清子虚乌有，但截至3月6日，该股涨幅已达42.46%。

　　而宏达股份年初随公布年报预亏5亿余元，但其后发之势未受丝毫影响。春节后的17个交易日，股价累计涨幅达71.07%。

　　资金相互流转及不同走势的异象，似乎另有深意。而宏达系整体上市无疑成为题材首选。

　　近日，记者从宏达集团内部获知，因地震对上市公司带来不良影响，年前集团层面的确打算将部分资产装入相关上市公司。但基于市场不稳定及项目运作不成熟，只好暂时调整。

　　此前，宏达股份曾公告收购集团的四川宏达房地产有限公司100%股权，但此轮收购却不在其列。

　　而金路集团大股东汉龙实业也曾表示，将拓展上市公司相关主业的发展，存在资产注入预期。

　　然而，11月10日的公告显示，宏达集团受让德阳市国资委所持国有股，因未能如期办理过户手续，股权转让双方拟重新签订协议上报审批。

　　不过，国元证券康洪涛并不担心，他认为，宏达系拥有金路集团绝对控制权将为大股东注入优质资产扫平道路。

　　“掘金”项目吸“金”？

　　据宏达集团公司人员介绍，围绕有色金属资源开发，其相关配套项目投入较大，资产规模以百亿计。

　　据宏达集团网站和当地媒体报道，其投资包括：什邡投资13.53亿元建设年产20万吨锌合金一期工程，云南投资18.6亿元建设二期年产10万吨电解锌工程和3万吨碳酸锶工程，攀枝花投资80亿元建设年产5万吨钛材及钛合金工程、20万吨高级钛白粉工程，非洲投资16亿美元建设年产100万吨炭钢、2万吨海面钛、30万千瓦热电站和150万吨水泥厂工程，以及投资3亿元建设磷石膏制板材的废渣综合利用工程。

　　为抢占新能源领域，宏达集团还参与重组四川甘孜州融达锂业有限公司，综合开发康定县的呷基卡锂辉矿。

　　但前述工作人员对此三缄其口，“项目还在前期运作中，不方便透露”。

　　作为宏达系另一驱动，金路集团实际控制方——汉龙集团则主要以PVG项目开发为主，并投资与其产业链依存度较高的资源性行业，如电力、煤矿等。

　　汉龙集团人士透露，仅在内蒙古就投资200多亿元的PVC、煤矿、发电等集群项目，“土右旗山格架化工园区规划总投资72亿元的年产100万吨PVC、72万吨离子膜烧碱项目，已开始建设。前期投资28.73亿元，建设年产40万吨PVC、30万吨离子膜烧碱生产线”。

　　“该项目建成后，将优于金路集团的PVC项目，为避免同业竞争，未来极可能注资。”上述券商人士认为。

　　知情人士透露，汉龙集团还介入木里县梭罗沟金矿的综合开发，投资约1.24亿元，占项目公司36%的股份。

　　“此前，大股东将攀枝花钒钛资源开发权无偿让渡宏达股份，宏达股份和金路集团今年以来二级市场的反复炒作与此不无关系。”前述市场人士表示。

　　一位接近宏达系的人士认为，两家公司对于资源行业介入较深，且形成互补，随着股权结构相互渗透，资本运作将互动展开。“资金回流及时供血相关项目的开展将更频繁。”

　　不过，金路集团董秘彭朗表示，是否注资或展开相关运作暂不清楚，“很多是大股东考虑的，上市公司无权过问，也没听说此类计划”。截至发稿日，宏达股份董秘王延俊始终未接听记者电话。