日本政府计划连续第三年削减年度债券发行量，提高了其债券市场里较长期债券收益率为零的可能性。日本债券市场规模在全球排第二。

日本财务省称，在始于4月1日的新财年将发行147万亿日元（1.2万亿美元）的债券，较当前财年的152.6万亿日元有所下降，原因是企业税收收入增长。在日本央行债券购买刺激计划把收益率维持在低位之际，财务省还希望延长流通中债券的平均期限。

“发行减少、外资买盘稳定，可能将期限至多长达7年左右的债券的收益率压低至零附近，进而可能会推高对更长期债券的收益率的需求，” 摩根大通利率策略师山下悠也称。“收益率曲线势将趋平。短期债券收益率受抑的局面将扩散至长端。”

(日本债券发行图 来源：FX168财经网、彭博)

由于为实现已被迫推迟的2%通胀率目标，日本央行承诺购买长期债券。5年期和2年期债券的发行量将比前一财年共计减少3.6万亿日元，20年期发行量将减少1.2万亿日元，40年期将增加4000亿日元。

根据彭博汇编的数据，7年期债券收益率报0.074%。根据日本最大的交易商间债券经纪公司——日本相互证券株式会社，基准10年期收益率周四在东京报0.28%。摩根大通的山下悠也称，10年期收益率不太可能回到1月份触及的纪录低点0.195%，除非日本央行再度扩大货币基础目标。

激发投资者对长期债券的兴趣，将有利于缓和短期债券吃紧的局面；当前，利用低融资成本的海外投资者的需求，已给短期收益率带来很强的下行压力。而且这也符合央行降低所有期限利率的目标。